As instituições estão a ampliar o seu interesse por ativos digitais durante o mercado em baixa

O panorama dos ativos digitais está a evoluir rapidamente.

Em meio ao atual mercado em baixa, as instituições financeiras estão a explorar novas aplicações programáveis e tokenizadas, baseadas nos blocos de construção introduzidos inicialmente no ecossistema DeFi, adaptando-os às necessidades específicas de ambientes financeiros mais estabelecidos.

Isso não quer dizer que tenham perdido interesse em cripto. Os fluxos institucionais para ETFs de Bitcoin estabilizaram-se nas últimas semanas, com muitos investidores a verem a criptomoeda original como uma proteção geopolítica transfronteiriça 24/7, em vez de apenas um ativo de risco.

Mas certamente estamos a ver instituições financeiras a pensar de forma mais ampla sobre a tokenização e o papel da blockchain na infraestrutura do mercado financeiro.

Já escrevi anteriormente para a Finextra sobre como empresas inteligentes irão construir durante o mercado em baixa, mas o que exatamente estão a construir? E quais são os casos de uso que se tornam mais viáveis para adoção institucional a longo prazo e utilidade financeira mainstream?

Navegando por novas aplicações

Claro que grande parte do foco tem sido nas stablecoins. Quando os EUA aprovaram a Lei GENIUS, criaram o primeiro sistema regulatório federal para stablecoins, estabelecendo as bases para inovação nos setores bancário e de retalho.

No Reino Unido, a Autoridade de Conduta Financeira (FCA) realizou recentemente uma Sprint, convidando participantes do setor – incluindo a Zumo – para ajudar a moldar o futuro dos pagamentos com stablecoin no Reino Unido. Embora existam questões a resolver, como limites de retenção e proporções de ativos de respaldo, está claro que as stablecoins têm um papel importante na facilitação de pagamentos transfronteiriços mais rápidos e baratos, além de remessas.

A FCA convidou quatro empresas, incluindo a Revolut, para testar produtos de stablecoin no seu ambiente de sandbox. Isso ajudará o regulador a avaliar a sua política proposta num ambiente real e garantir que as futuras regras sejam claras e eficazes.

Mas isso é apenas o começo. Como destacámos num relatório lançado na Sibos 2023 em Toronto, uma análise mais aprofundada da tecnologia blockchain revela uma riqueza de novas oportunidades para as instituições – muitas das quais já estão a concretizar-se.

Inclui-se aí a crescente popularidade dos depósitos tokenizados, que são representações digitais de depósitos bancários tradicionais registados na blockchain, permitindo transações quase instantâneas e programáveis. Emitidos por bancos regulados, atuam como uma reivindicação direta sobre o banco, oferecendo menor risco do que stablecoins, ao mesmo tempo que melhoram a liquidez para pagamentos institucionais.

A tokenização de Ativos do Mundo Real (RWA) também está a ganhar rapidamente tração. RWAs são ativos que existem fora da blockchain – como propriedades, ouro e até obras de arte – mas que estão a ser trazidos para a cadeia para aproveitar os benefícios da tecnologia descentralizada, como negociação 24/7, transparência e aumento da liquidez.

Por outro lado, os valores mobiliários tokenizados são representações digitais de ativos financeiros tradicionais – como ações, obrigações ou fundos de investimento – que são emitidos e negociados numa blockchain. Quando um valor mobiliário é tokenizado, os seus registos de propriedade são mantidos num livro-razão distribuído, em vez de sistemas centralizados tradicionais. Exemplos que estão a chegar ao mercado incluem o fundo BENJI da Franklin Templeton e o fundo BUIDL da BlackRock, com empresas a usar valores mobiliários tokenizados para fracionar ativos de alto valor e proporcionar liquidação mais rápida e eficiente.

Para simplificar, RWAs e valores mobiliários tokenizados são termos frequentemente usados de forma intercambiável ao discutir produtos de investimento tokenizados. A diferença está na estrutura – por exemplo, se um item referenciado por token é um ativo físico, como uma obra de arte, é uma RWA. Se essa obra de arte for colocada numa SPV e as ações forem vendidas a investidores via um token numa bolsa regulada, então torna-se um valor mobiliário tokenizado.

Mas, no final, ambos usam a tecnologia blockchain para melhorar a eficiência em relação aos sistemas financeiros tradicionais.

Juntando tudo

O que realmente está a despertar o interesse das instituições é o potencial de combinar essas aplicações.

Por exemplo, as stablecoins agora frequentemente atuam como a componente de dinheiro para a negociação de valores mobiliários tokenizados. Ao usar USDC ou USDT para adquirir instrumentos financeiros tokenizados, as transações beneficiam de ‘trocas atômicas’, onde a troca de ativos e dinheiro ocorre simultaneamente, eliminando efetivamente o risco de contraparte e reduzindo os tempos de liquidação.

Contratos inteligentes facilitam essa interação, garantindo que a transferência do valor mobiliário tokenizado só ocorra se o pagamento em stablecoin correspondente for finalizado, e vice-versa.

Essas novas dinâmicas, que proporcionam economias de custos e melhorias de eficiência, estão a transformar a forma como as instituições veem os investimentos em ativos digitais.

De acordo com um estudo recente da State Street, as instituições reduziram significativamente as suas expectativas quanto ao momento em que os investimentos em ativos digitais na blockchain se tornarão uma prática comum, interoperável com operações tradicionais. Mais de dois terços (68%) dos entrevistados prevêem que isso acontecerá em menos de 10 anos, mais do que o dobro dos 29% registados no estudo anterior da State Street.

O que é necessário agora são facilitadores progressivos que possam ajudar as instituições a unir-se, colaborar e explorar novas oportunidades. Facilitadores como a Canton Network, uma blockchain interoperável e com privacidade, especificamente desenhada para finanças institucionais.

Ela conecta operações anteriormente isoladas, ajudando bancos, gestores de ativos e custodiante a trabalharem juntos na tokenização de ativos, permitindo fluxos de trabalho entre aplicações e liquidação atômica, mantendo a privacidade e o controlo de nível regulatório.

Isso ajudará empresas como a BlackRock e outras instituições inovadoras a explorar parcerias que as ajudarão a expandir os limites do que é possível na área de ativos digitais.