Michael Saylor traça paralelo entre a Apple e a atual queda do Bitcoin: uma lição histórica sobre ciclos tecnológicos

Michael Saylor, fundador e CEO da MicroStrategy — atualmente o maior detentor público de bitcoin no mundo — delineou recentemente uma tese provocadora num podcast: a correção atual do preço do Bitcoin espelha o infame colapso da Apple em 2013, um período que ele descreve como o inevitável “vale de desespero” que toda tecnologia de sucesso deve suportar.

A comparação tem peso. Durante 2012-2013, as ações da Apple caíram 45% do seu pico, negociando a um rácio preço/lucro abaixo de 10, apesar do iPhone já ser indispensável para mais de um bilhão de utilizadores globalmente. O mercado permaneceu cético durante anos. Foram necessários mais sete anos, aliados aos endossos de investidores lendários como Carl Icahn e Warren Buffett, para que a Apple recuperasse a sua avaliação anterior. Hoje, o Bitcoin também caiu cerca de 45% do seu máximo histórico perto de $126.000, atualmente negociando em torno de $67.430.

A Correção Inescapável: Argumento de Saylor pela Paciência em Ativos Digitais

Segundo Michael Saylor, não há precedentes de investimentos tecnológicos bem-sucedidos sem passar por uma queda de 45%. “É preciso passar por esse vale de desespero”, afirmou na entrevista. “O nosso já dura 137 dias até agora. Mas pode levar dois anos, pode levar três anos. Se levar sete anos, parabéns. É exatamente como a Apple.”

A analogia ressoa porque reformula a correção em curso como uma característica, não uma falha, da maturação do ativo. A queda do Bitcoin deixou cicatrizes evidentes no mercado. Num único dia de negociação, quando o Bitcoin caiu de $70.000 para $60.000, a rede registou perdas realizadas ajustadas por entidades de $3,2 bilhões, segundo a Glassnode — superando a implosão da Terra Luna como o maior evento de perda diária na história do Bitcoin. Ainda assim, a perspetiva de Saylor sugere que esses episódios dolorosos são pré-requisitos para a legitimidade.

Como a Evolução da Estrutura de Mercado Está a Remodelar o Perfil de Volatilidade do Bitcoin

Michael Saylor atribuiu a natureza mais contida deste ciclo de mercado a transformações estruturais fundamentais, e não à fraqueza na convicção. A migração do trading de derivados de plataformas offshore para mercados regulados nos EUA, explicou, atenuou fundamentalmente as oscilações de preço em ambas as direções. O que anteriormente resultaria numa queda de 80% agora é comprimido numa descida de 40-50%, devido à maior transparência e à redução do alavancagem disponível em plataformas reguladas.

Além disso, as instituições bancárias tradicionais continuam a recusar extensões de crédito significativas contra holdings de Bitcoin. Essa restrição força certos investidores a recorrerem a arranjos de shadow banking e estruturas de rehypothecation — uma realidade que pode artificialmente amplificar a pressão de venda durante períodos de stress de mercado. Compreender essas mudanças na infraestrutura do mercado é crucial para interpretar por que este ciclo parece diferente dos anteriores.

Rejeitando Narrativas de Medo Recorrentes: Computação Quântica, Fiscalização de Desenvolvedores e FUD Moderno

Quando questionado sobre ameaças da computação quântica, Michael Saylor foi caracteristicamente desdenhoso, enquadrando-a como apenas a mais recente narrativa de existência numa longa cadeia: das guerras de tamanho de blocos às preocupações ambientais, até ao domínio da mineração chinesa. Cada uma, argumenta, gerou manchetes, mas acabou por não desestabilizar a rede Bitcoin.

Saylor destacou que a computação quântica ainda está a uma década ou mais de representar uma ameaça prática. Quando as capacidades quânticas se tornarem realmente relevantes, acredita que governos, instituições financeiras e sistemas de defesa já terão passado para a criptografia pós-quântica. O código do Bitcoin pode evoluir juntamente com essas mudanças através de um consenso global amplo entre operadores de nós, trocas e fornecedores de hardware, se necessário. Qualquer avanço credível na computação quântica, observou Saylor, exigiria atualizações coordenadas em todos os sistemas digitais do mundo — não apenas no Bitcoin.

Neste contexto, Michael Saylor agrupou a narrativa da computação quântica e a renovada atenção aos desenvolvedores do Bitcoin Core, decorrente dos arquivos recentemente divulgados de Jeffrey Epstein, como manifestações de medo, incerteza e dúvida (FUD) em mudança. “É uma questão sem importância”, afirmou. “Acho que estavam cansados do FUD quântico e passaram para o FUD do Epstein.”

A observação capta um padrão: à medida que uma narrativa de medo perde relevância na consciência coletiva do mercado, outra surge para preencher o vazio, muitas vezes com impacto substantivo limitado na trajetória de longo prazo da rede.