RBC mantém visão otimista sobre o preço do cobre, o preço ignora o aumento dos estoques

Investing.com — Analistas do Royal Bank of Canada Capital Markets (RBC Capital Markets) afirmam que, nos últimos meses, à medida que os investidores se voltaram para ativos tangíveis e mantêm uma perspetiva otimista a longo prazo sobre os fundamentos do cobre, as avaliações das empresas de mineração de cobre aumentaram significativamente.

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O RBC indica que, após oscilações no início de 2026, o múltiplo de avaliação do setor do cobre expandiu-se. Desde dezembro, as empresas sob cobertura da instituição viram o seu valor empresarial/EBITDA (EV/EBITDA) subir cerca de 20% com base nos preços à vista, enquanto o múltiplo do valor patrimonial líquido (P/NAV) cresceu aproximadamente 10%.

A instituição atribui parte desta tendência ao chamado “negócio de halo”, ou seja, um aumento na procura de investidores por exposição a commodities e outros ativos tangíveis.

O preço do cobre também subiu significativamente este ano. Este metal valorizou-se cerca de 14% desde o início do ano, tendo atingido brevemente um máximo histórico de $6,48 por libra, antes de recuar devido à resistência dos compradores a preços elevados. O RBC afirma que, desde então, o preço recuperou para cerca de $6,10 por libra.

Apesar do aumento de stocks, os preços continuam a subir. O RBC indica que os stocks aumentaram quase 60% desde o início do ano, atingindo cerca de 1,2 milhões de toneladas. A instituição atribui parte do aumento de stocks a fatores sazonais e à sensibilidade da procura a preços elevados.

O RBC acrescenta que, em 2025, os EUA acumularam cerca de 600 mil toneladas de stocks de cobre para enfrentar potenciais tarifas, o que, se esses stocks forem posteriormente exportados de volta ao mercado global, poderá ser um fator negativo.

Apesar do aumento de stocks, o banco mantém uma perspetiva construtiva para o cobre, apontando que a escassez de oferta deverá aumentar nos próximos anos e que a procura pode recuperar após o Ano Novo Lunar na China.

O RBC afirma que o desempenho dos produtores de cobre tem sido desigual. Empresas como Lundin Mining, Hudbay Minerals e Freeport-McMoRan tiveram um desempenho claramente superior ao dos seus pares este ano, em parte devido à maior exposição a metais preciosos e a fatores específicos de cada empresa.

Por outro lado, Capstone Copper, First Quantum Minerals e Ivanhoe Mines têm apresentado um desempenho inferior devido a orientações fracas, desafios operacionais ou incertezas relacionadas com projetos específicos.

Apesar da recente valorização, o RBC indica que as perspetivas de fluxo de caixa livre em melhoria contínua podem sustentar uma expansão adicional das avaliações, uma vez que as ações do setor mineiro continuam a ser negociadas com desconto em relação ao mercado de ações mais amplo.