Ações A 2026 "Abertura de Ouro"　Instituições veem boas perspectivas para ativos chineses

Fonte: Jornal de Referência Econômica Repórter Wu Lihua

No primeiro dia de negociação de 2026, o mercado A-shares registou uma abertura positiva. Em 5 de janeiro, o índice Shanghai Composite subiu 12 dias consecutivos, voltou a superar os 4000 pontos, com quase 4200 ações a subir em todo o mercado. Até ao fecho, o índice Shanghai subiu 1,38%, para 4023,42 pontos; o índice Shenzhen Composto aumentou 2,24%; o índice de inovação de empreendedorismo subiu 2,85%; e o índice de inovação tecnológica 50 cresceu 4,41%. O volume de negócios diário do mercado A-shares foi de 2,57 biliões de yuans, aproximadamente 5000 milhões de yuans acima do dia anterior.

Instituições mantêm otimismo quanto ao desempenho do mercado em 2026

Para o ano de 2026, as instituições geralmente mantêm uma atitude otimista em relação ao desempenho do mercado A-shares. Li Huiyong, diretor-geral do Departamento de Pesquisa da Yangtze River Pension, afirmou ao repórter que 2026 marca o início do “Quinto Plano Quinquenal”. Considerando a redução geral das incertezas externas, o ambiente de liquidez doméstico favorável e os efeitos das políticas que começam a mostrar resultados, há uma visão otimista sobre o desempenho geral do mercado A-shares em 2026, com uma previsão de aumento superior a 10%.

A recuperação macroeconómica e a melhoria dos lucros empresariais deverão ser forças importantes para sustentar a subida do mercado. Desde dezembro de 2025, várias instituições internacionais, incluindo o Banco Mundial e o Fundo Monetário Internacional, elevaram as previsões de crescimento económico da China para 2026, considerando que o potencial de crescimento ainda é significativo. A China International Capital Corporation (CICC) afirmou que a reestruturação da ordem internacional e a inovação industrial doméstica continuarão a apoiar o desempenho dos ativos chineses. Após uma certa recuperação nos valores, a importância dos fundamentos económicos aumenta ainda mais. Com a continuação da melhoria na oferta e procura setorial, espera-se que a taxa de crescimento dos lucros não financeiros em 2026 aumente, prevendo-se um crescimento de lucros de cerca de 4,7%. No que diz respeito à estrutura, há um aumento no número de setores com elevado ciclo de prosperidade e próximos de um ponto de viragem nos resultados, além de uma maior ponderação de setores de nova economia, o que poderá sustentar o desempenho do índice.

A pesquisa do Citic Securities indica que, em 2026, o lucro líquido das empresas cotadas deverá continuar a melhorar, com uma taxa de crescimento prevista de 4,8%. Com a recuperação do IPC e do PPI em 2026, a pressão dos fatores de preço sobre os lucros das empresas deverá diminuir gradualmente ao longo dos trimestres. Com a implementação gradual de políticas de expansão da procura interna, espera-se que o retorno sobre o capital investido (ROE) de produtos relacionados com a procura interna estabilize e recupere.

A vantagem de avaliação é outro fator importante que apoia a subida do mercado A-shares. Os dados mostram que, em comparação com os principais mercados globais, o mercado A-shares ainda apresenta avaliações relativamente baixas. A última pesquisa da Huaxi Securities indica que, até 31 de dezembro de 2025, o índice Shanghai Composite, o índice Shenzhen e o índice de inovação de empreendedorismo tinham um PE (TTM, o mesmo abaixo) de 16,59, 31,24 e 40,77 vezes, respectivamente, situando-se perto da mediana histórica desde 2010. Em comparação, o PE do S&P 500, do Nasdaq e do Dow Jones Industrial Average era de 29,18, 41,35 e 30,64 vezes, respectivamente, significativamente acima da mediana histórica desde 2010.

O suporte dos fundamentos económicos e a vantagem de avaliação deverão impulsionar ainda mais o aumento do investimento global em ativos chineses. A CICC afirmou que, desde 2021, os fundos globais têm sobre-alocado ações americanas, enquanto a alocação na China tem diminuído, com fundos ativos tendo uma menor proporção de investimento em relação aos fundos passivos. Com as narrativas tecnológicas e geopolíticas atuais, os ativos A-shares, que têm sido subavaliados e subalocados nos últimos anos, podem voltar a atrair fundos globais. A pesquisa da Huatai Securities mostra que, desde 2025, os ETFs que investem em ativos chineses receberam um fluxo líquido de 83,1 bilhões de dólares. Destes, 78,6 bilhões de dólares entraram em ETFs domésticos, enquanto cerca de 4,5 bilhões de dólares entraram em ETFs estrangeiros.

Estilo de mercado pode centrar-se em “Tecnologia+”

Com uma visão geral otimista, quanto ao estilo de mercado em 2026, embora haja divergências entre as instituições, a tendência geral aponta para “Tecnologia+”, ou seja, que as ações tecnológicas continuarão a ser a principal linha de mercado, mas com uma expansão do movimento.

Yang Delong, economista-chefe do Qianhai Open Source Fund, afirmou que o mercado de 2026 será uma continuação de 2025, com novas características. O núcleo do suporte à subida do mercado permanece inalterado, incluindo o apoio político e os avanços contínuos na inovação tecnológica na China. À medida que o mercado se aprofunda, o interesse de fundos externos em entrar aumenta, levando a uma subida de mais setores, deixando de ser uma situação de “uma única estrela” tecnológica. Após superar os 4000 pontos, o índice poderá continuar a subir, oferecendo mais oportunidades de lucro aos investidores e atraindo continuamente fundos institucionais, como fundos de pensão, fundos públicos e fundos privados, que aumentarão as suas posições. As ações tradicionais de alta qualidade também terão oportunidades de desempenho.

Li Huiyong acredita que, em 2026, o mercado continuará a seguir o estilo de 2025, com as ações de tecnologia, lideradas pela IA, a manterem-se como a principal linha de mercado. No entanto, em comparação com a estrutura de mercado mais extremada de 2025, espera-se uma maior dispersão. Além disso, devido à recuperação económica e à insuficiência de capacidade de oferta anterior, setores de recursos como metais industriais e metais de energia renovável também apresentam alta certeza de crescimento.

Wei Jixing, analista-chefe de estratégia da Kaiyuan Securities, afirmou que, em 2026, o mercado de capitais passará de uma “reavaliação de ativos” para uma “recuperação de lucros”. “Tecnologia como prioridade” continuará a ser a principal linha de crescimento, com vantagens relativas de lucros, reflexo no estrangeiro e ressonância do ciclo global de semicondutores, sendo condições favoráveis a médio e longo prazo. No entanto, o desempenho setorial em 2026 será mais equilibrado do que em 2025, com o estilo de dividendos a mostrar-se mais favorável do que em 2025.

A CICC acredita que o ambiente macroeconómico global e as tendências de inovação continuam relativamente favoráveis ao estilo de crescimento, mas, após mais de um ano de alta, as avaliações também aumentaram bastante. Assim, em 2026, o estilo de mercado das ações A-shares poderá tender a um maior equilíbrio. As mudanças no ambiente macroeconómico e os benefícios das reformas políticas poderão equilibrar as diferenças entre a nova e a antiga economia, com oportunidades de alto dividendo ainda sendo mais de natureza estrutural e de fase.