O negócio de crescimento mais rápido da Cummins não são camiões. São energia para centros de dados.

Ações da Cummins (CMI 2,98%) subiram quase 50% nos últimos seis meses, impulsionadas pelo aumento de pedidos ligados ao boom da inteligência artificial (IA). A empresa projeta e fabrica motores a diesel e gás natural, equipamentos de geração de energia e componentes relacionados. A ação há muito é vista como uma aposta cíclica no transporte de longa distância, mas agora a crescente procura por centros de dados é o principal motor.

A computação avançada depende de grandes instalações, que precisam de energia de reserva confiável quando o fornecimento de utilities falha ou fica instável. É aí que a Cummins entra. Seu segmento de sistemas de energia vende os geradores industriais necessários.

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O gargalo na IA é a energia

Na chamada de resultados do segundo trimestre de 2025, a gestão projetou cerca de 2 bilhões de dólares em receita anual para este mercado. Na chamada do quarto trimestre, esse valor quase dobrou para 3,5 bilhões de dólares, entre os segmentos de sistemas de energia e distribuição. Um aumento significativo de pedidos em um curto período.

Os sistemas de energia cresceram 16% na receita, atingindo 7,5 bilhões de dólares no ano completo, elevando a margem EBITDA (lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização) para 22,7%, uma melhora de 430 pontos-base em relação ao ano passado.

A receita do segmento de distribuição, que vende, instala e presta serviços nos equipamentos, cresceu 9%, atingindo 12,4 bilhões de dólares, e as margens subiram para 14,6% de 12,1%. Ambos os segmentos estão se tornando mais lucrativos à medida que as vendas de geradores representam uma fatia maior.

O CFO Mark Smith chamou a Cummins de uma “opção de baixo risco ponderada no boom da IA”. O livro de pedidos confirma isso, com reservas até 2028.

O negócio principal deve se estabilizar

Os segmentos de motores e componentes ainda representam quase dois terços das vendas totais. Ambos caíram no ano passado, com motores em queda de 7% e componentes em queda de 13%.

As vendas de caminhões pesados e médios, seus principais mercados finais, caíram 13,6% no ano passado, com o ciclo de substituição na América do Norte desacelerando. A gestão espera que a receita total dessa parte do negócio seja estável ou cresça até 5% em 2026, à medida que o mercado se estabiliza.

Depois há o segmento Accelera, onde a Cummins registrou uma baixa de 458 milhões de dólares no ano passado. A empresa está recuando dos sistemas de energia eletrificados após uma redução nos incentivos governamentais que esfriou a demanda nesse mercado.

Expandir

NYSE: CMI

Cummins

Variação de hoje

(-2,98%) $-16,57

Preço atual

$539,50

Dados principais

Valor de mercado

$75 bilhões

Variação do dia

$537,34 - $546,69

Variação em 52 semanas

$260,02 - $617,98

Volume

38 mil

Volume médio

955 mil

Margem bruta

24,99%

Rendimento de dividendos

1,45%

Isso impactou o resultado no ano passado, com receita total caindo 1%. Ainda assim, o EBITDA ajustado aumentou 9%, atingindo 5,8 bilhões de dólares, com margens expandindo 170 pontos-base para 17,4%, impulsionado por vendas de sistemas de energia de maior margem.

Com um múltiplo de 22,5 vezes o lucro futuro, a avaliação ainda parece razoável para uma ação ligada à IA. Mesmo que a demanda por centros de dados diminua, a Cummins continua sendo uma empresa industrial disciplinada, com mais de um século de história, que pagou 1 bilhão de dólares em dividendos no ano passado e aumentou seu payout pelo 16º ano consecutivo. Por isso, é uma ação que vale a pena possuir hoje.