Limite da taxa de juro anualizada reduzido para 20%; o crédito ao consumo enfrenta um "período de dor"

Fonte: Relatório Econômico do Século 21 Autor: Li Lanqing

O mês de outubro, que acabou de passar, não foi tranquilo para as empresas de financiamento ao consumo, bancos de pequeno e médio porte e setor de empréstimos assistidos.

Após a implementação oficial das “Novas Normas de Assistência ao Empréstimo”, iniciou-se mais uma rodada de redução das taxas de juros para instituições de financiamento ao consumo licenciadas. Segundo informações de várias instituições de crédito ao consumo e de empréstimos assistidos, sob orientação regulatória, as instituições licenciadas deverão, a partir do primeiro trimestre do próximo ano, reduzir o custo de financiamento médio de todos os novos empréstimos concedidos nesse período para 20% (inclusive) ou menos. Além disso, a política de limitação de taxas de juros para o setor de microcrédito também está sendo consultada.

Em comparação com a orientação regulatória anterior, que exigia a redução da taxa de juros média ponderada de um único empréstimo (taxa anualizada, mesma sigla a seguir) para 20% ou menos até meados de dezembro, essa nova exigência oferece um período de adaptação e flexibiliza, em certa medida, o intervalo de taxas. Contudo, para o setor de financiamento ao consumo, empréstimos assistidos e bancos de pequeno e médio porte que precisam “preparar-se para o futuro”, há uma certa pressão. Nesse contexto, algumas instituições adiaram seus planos de captação, outras suspenderam novos empréstimos e algumas iniciaram otimizações de pessoal.

Diversas fontes ouvidas por nossa reportagem afirmaram que “reduzir custos” se tornará a palavra-chave do setor nos próximos tempos, e o modelo de expansão de mercado baseado na assistência ao empréstimo para atingir clientes de segmentos mais baixos pode não ser mais sustentável. Ao mesmo tempo, não é só o setor de financiamento ao consumo que precisa se adaptar; os bancos de pequeno e médio porte também devem, a partir de agora, concluir a construção de canais próprios de operação.

Média de taxas de juros de empréstimos de várias instituições de crédito ao consumo acima de 20%

Nos últimos anos, com a contínua redução da LPR (Taxa de Referência de Empréstimo) e o aprimoramento na proteção dos direitos dos consumidores financeiros, a redução das taxas de juros de empréstimos ao cliente tornou-se uma “tendência dominante” em todo o setor financeiro.

No setor de financiamento ao consumo, essa recente redução de taxas é a segunda em cinco anos. A anterior ocorreu por volta de 2021, quando, sob supervisão regulatória, as instituições de crédito ao consumo reduziram gradualmente o limite máximo da taxa de juros anualizada de empréstimos pessoais de 36% para 24%.

Como estão atualmente as taxas de juros praticadas por essas instituições? De acordo com dados públicos, os relatórios de classificação de emissores de títulos financeiros revelam algumas informações, enquanto dados mais detalhados podem ser obtidos a partir do último produto de ABS (securitização de ativos) com informações sobre os ativos incluídos.

Com base nesses dados, nossa equipe analisou a situação de 11 instituições de crédito ao consumo atualizadas até 2025. Atualmente, a maioria dessas instituições conseguiu reduzir suas taxas médias de empréstimo para dentro do limite de 24%, mas, devido às diferenças de acionistas, modelos de negócios e base de clientes, há variações significativas nos preços dos produtos, com algumas instituições tendo mais da metade de seus produtos com taxas acima de 20%.

Cabe esclarecer que alguns especialistas do setor informaram que as instituições podem usar diferentes critérios para calcular as taxas de juros divulgadas em seus relatórios de classificação, incluindo taxas médias anuais, taxas médias de novos empréstimos, taxas médias de ativos totais, entre outros. Além disso, alguns cálculos não incluem custos de garantia, produtos de participação acionária ou outros custos de financiamento reais, portanto, esses dados servem apenas como referência.

Por exemplo, a instituição Ma Shang Credit divulga que suas taxas de empréstimo estão todas abaixo de 24%, mas no documento de emissão de títulos de ativos de consumo “Análise de Emissão de Títulos de Ativos de Consumo de Terceiro Trimestre de 2025”, a taxa média ponderada dos ativos incluídos atingiu 23,96%, com taxas mínimas de 17,4% e máximas de 24%, sendo que 99,8% dos empréstimos estão entre 23% e 24%.

A instituição Haier Consumer Finance apresenta uma taxa média de 22% para seus clientes internos, enquanto a última emissão de ABS revelou uma taxa média ponderada de 23,65%.

A instituição Zhongyuan Consumer Finance tem uma taxa média de 17,92%, enquanto a última emissão de ABS apresentou uma taxa média ponderada de 22,5%.

A Suyin Kaiji Consumer Finance mantém a taxa média ponderada de empréstimos abaixo de 20%, mas até o final de março de 2025, 72,43% dos empréstimos tinham taxas entre 18% e 24% (inclusive).

A China Post Consumer Finance tem uma taxa média de empréstimo abaixo de 20%, com 52,10% dos empréstimos com taxas superiores a 20% até o final de 2024.

Das 11 instituições de crédito ao consumo cujos dados foram divulgados, a que apresenta a menor taxa média de juros ao cliente é a Ningbo Yinsheng Consumer Finance, com uma taxa média anual de 11,56%, e taxas de empréstimo individuais variando de 3,06% a 14,9%.

Aceleração da transformação sob consenso de redução de custos

Com a nova redução do limite de juros para 20%, e com a suspensão de produtos de “24%+participação” que as empresas de financiamento ao consumo utilizavam para ampliar suas margens de lucro, a “redução de custos” tornou-se um consenso de mercado.

“Após a redução das taxas, os perfis de clientes que atendemos mudaram bastante, a prioridade agora é reduzir custos”, afirmou um alto executivo de uma instituição de crédito ao consumo do centro do país.

Ao detalhar os custos de operação dessas instituições, podemos dividir em quatro categorias: custos de capital, custos de fluxo de clientes, custos de risco e custos operacionais. Nos últimos anos, o custo de capital do setor de crédito ao consumo caiu significativamente, mas os custos de fluxo de clientes e de risco aumentaram.

De fato, quando a taxa máxima de 24% foi estabelecida por volta de 2021, já havia discussões internas sobre a “linha de morte” das taxas de juros. Na época, taxas de 15%, 18% e 20% foram discutidas, mas, devido às limitações na redução de custos, o limite de 24% era considerado uma fronteira relativamente sustentável para o setor.

Um executivo de uma instituição de crédito ao consumo no oeste do país analisou a estrutura de custos de sua organização: custos de capital de cerca de 3%, custos de fluxo de 4% a 5%, custos de risco de aproximadamente 7%, totalizando cerca de 15%. Com a taxa de juros máxima de 20%, ainda há uma margem de 5% para custos operacionais.

“Podemos continuar operando, mas o volume de negócios não pode crescer”, afirmou.

Nossa equipe apurou que, após a implementação da redução de taxas, o setor de crédito ao consumo endureceu suas políticas de captação de novos clientes. A financeira South Bank France, que planejava emitir ABS de 2 bilhões de yuans até o final de outubro, adiou a emissão após apenas seis dias de divulgação de seus documentos, alegando “considerações de mercado e condições reais”. Outras instituições também relataram que seus planos de captação de recursos foram “paralisados”.

“Com o crescimento de novos negócios dificultado, a vontade e a necessidade de financiamento das instituições também diminuem”, afirmou outro executivo do setor.

Em condições de baixa taxa de juros, a redução do custo de capital é uma grande vantagem para o setor de crédito ao consumo. Segundo o “Relatório de Desenvolvimento das Empresas de Crédito ao Consumo (2025)” da Associação Bancária da China, o ambiente de políticas favoráveis e maior liquidez de mercado no ano passado facilitaram o financiamento dessas empresas, com 19 das 30 instituições de crédito ao consumo analisadas apresentando uma taxa de financiamento ponderada entre 2,5% e 3,0% (inclusive).

No entanto, a redução adicional de custos de fluxo, risco e operação coloca algumas instituições de crédito ao consumo na encruzilhada de sua transformação.

Quanto à captação de clientes, atualmente ela ocorre por canais online e offline, com modelos de autoatendimento e de terceiros. Essas categorias incluem operações de autoatendimento offline, parcerias com intermediários offline, autoatendimento online e plataformas de terceiros online, formando quatro grandes categorias.

Cabe destacar que a composição do custo de risco é bastante complexa, incluindo perdas com ativos inadimplentes, riscos de governança corporativa, riscos de terceirização e até riscos reputacionais decorrentes de reclamações. Assim, há uma demanda crescente por uma gestão de risco mais rigorosa em toda a cadeia de operações. Além disso, no modelo de negócios online, as parcerias com plataformas de internet, garantidores e instituições de empréstimo assistido variam em responsabilidades, lucros e modelos de distribuição, podendo incluir apenas encaminhamento, joint ventures, compartilhamento de lucros ou aumento de garantias.

Diferentes modelos de negócios e recursos disponíveis levam a diferenças significativas na alocação desses custos, influenciando também a precificação final dos produtos de empréstimo.

Mesmo dentro de uma mesma empresa, diferentes produtos podem apresentar variações consideráveis de preço. Um exemplo é a Ant Financial, que opera os produtos “Huabei” e “Jiebei”. O “Huabei”, voltado para crédito ao pagamento, tem uma taxa anualizada entre 0% e 24%, enquanto o “Jiebei”, destinado a empréstimos ao consumo pessoal, varia de 5,475% a 24%. Desde 2023, com a expansão do volume de negócios do Jiebei, a proporção de empréstimos com taxas acima de 18% tem aumentado.

Outro exemplo é a Ningbo Yinsheng Consumer Finance, que possui os custos de operação mais baixos, com uma taxa média anual de 11,56%. Seus principais modelos incluem operações online e offline, com 69,7% de suas operações online em 2024, uma redução de 20,41 pontos percentuais em relação a 2022. Seus canais de parceria incluem plataformas como Ant, ByteDance, Baidu, Meituan e WeBank, com modelos de divisão de lucros e aumento de garantias. Com o apoio do grande acionista Ningbo Bank, suas operações online e offline continuam a se expandir, buscando equilibrar crescimento e controle de risco.

Independentemente do modelo de operação, diante do crescimento limitado, melhorar a captação de clientes de forma autônoma e reduzir custos de fluxo e risco são tarefas essenciais para o setor de crédito ao consumo e bancos de pequeno e médio porte.

Em 6 de novembro, o Banco de Urumqi anunciou a suspensão de parcerias para empréstimos de consumo na internet, divulgando uma lista de negócios existentes, sendo considerado um exemplo de retração do crédito assistido por bancos de pequeno e médio porte.

Historicamente, bancos de regiões centro-oeste e nordeste têm sido fontes importantes de financiamento para produtos de empréstimo com taxas de 24% ou mais. Contudo, com as novas normas de assistência ao empréstimo, que incluem todos os custos de serviço e garantia na conta do custo total de financiamento e estabelecem o limite de 24%, os custos de conformidade e fluxo de clientes aumentaram, tornando essa atividade menos atrativa.

Após a implementação das novas restrições, diversos especialistas expressaram preocupação com os riscos futuros de parcerias de empréstimo de alto juro com bancos de pequeno e médio porte. “Não se descarta que, com a orientação regulatória, as taxas de juros para plataformas possam cair para entre 12% e 16%. As instituições licenciadas não podem mais atuar apenas como financiadoras de empréstimos pessoais; precisam estabelecer seus próprios canais e capacidades”, afirmou um insider.