A febre da IA enfrenta novamente um "susto", o Nasdaq cai mais de 2%

Southern Finance 21st Century Economic Report记者吴斌报道

Os investidores, impulsionados pela febre de IA, contribuíram para um mercado em alta nos EUA de três anos, mas agora essa onda está a desacelerar.

No dia 12 de fevereiro, horário da costa leste dos EUA, o índice Dow Jones fechou em queda de 1,34%, aos 49.451,98 pontos; o S&P 500 caiu 1,57%, para 6.832,76 pontos; e o Nasdaq caiu 2,03%, para 22.597,15 pontos.

O tom do mercado recentemente mudou para preocupações sobre o potencial disruptivo da IA, afetando setores como software, serviços jurídicos e gestão de património, levando os investidores a reconsiderar como avaliar o valor dessas empresas.

Mesmo os dados de emprego relativamente sólidos de recentemente não conseguiram impulsionar o mercado de ações dos EUA. Em janeiro, foram criadas 130 mil novas vagas de emprego não agrícola, muito acima das expectativas de Wall Street, e a taxa de desemprego caiu de 4,4% em dezembro do ano passado para 4,3%. No entanto, após uma breve alta, o mercado voltou a enfraquecer.

Retorno de investimento sob dúvida devido a gastos elevados

Google, Meta, Microsoft e Amazon anunciaram planos de despesas de capital elevados, totalizando até 650 bilhões de dólares este ano, principalmente para expandir a infraestrutura de IA.

Devido às preocupações de que esses gigantes tecnológicos não possam obter retornos suficientes desses altos investimentos, as ações da Microsoft e Amazon sofreram quedas de dois dígitos após os resultados financeiros.

O UBS rebaixou a classificação do setor de tecnologia da informação dos EUA para “neutro”. Os gastos de grandes empresas americanas continuam a subir, enquanto a incerteza no setor de software aumenta, e as avaliações do setor de hardware estão excessivamente altas, aumentando os riscos.

O UBS estima que, este ano, os gastos de capital das grandes empresas americanas podem atingir 700 bilhões de dólares, mais de quatro vezes o valor de três anos atrás. Atualmente, esse nível de investimento quase consumiu 100% do fluxo de caixa operacional dessas empresas.

Preocupações dos investidores com a sustentabilidade do fluxo de caixa dessas empresas de tecnologia podem afetar o sentimento do mercado, já que esses gastos estão cada vez mais dependentes de dívidas ou captação de recursos via ações.

Mudanças de setor evidentes

Recentemente, a rotação do mercado de ações dos EUA tem se tornado mais evidente. Gigantes como Amazon e Alphabet, controladora do Google, anunciaram planos de gastos elevados, e o aumento das preocupações dos investidores com as novas ferramentas da Anthropic intensificou a venda de ações de muitas empresas relacionadas à inteligência artificial, enquanto o capital flui para ações de valor de outros setores.

O Bank of America acredita que, desde 2020, a liderança das gigantes tecnológicas, representadas pelos “Sete Gigantes”, enfrenta uma “ameaça significativa” no mercado de ações dos EUA. Com as eleições intermediárias se aproximando, os investidores devem começar a preferir ações de empresas de menor capitalização.

Michael Hartnett, estrategista-chefe de investimentos do Bank of America, afirmou que os altos gastos de capital das gigantes de tecnologia em IA indicam que essas empresas “não possuem mais os melhores balanços patrimoniais nem podem realizar as maiores recompras de ações”. A transição de um modelo de ativos leves para um de ativos pesados representa uma ameaça significativa à liderança de mercado dessas grandes empresas de tecnologia desde os anos 2020.

No entanto, muitos analistas continuam otimistas quanto ao futuro. Michael Wilson, estrategista-chefe de ações dos EUA na Morgan Stanley, acredita que, com o suporte da febre de IA, as receitas do setor de tecnologia permanecem fortes, e há espaço para mais altas nos valores das ações de tecnologia dos EUA. Após a recente volatilidade do mercado, as avaliações das ações de tecnologia diminuíram. Além disso, a queda coletiva nas avaliações de software criou oportunidades de compra atraentes para ações como Microsoft e Intuit.

Para o futuro, Wilson analisa que os fatores positivos fundamentais do setor de IA ainda estão presentes, e o valor de investimento em ativos relacionados à IA ainda está subestimado. Empresas que aplicam IA em seus negócios principais, ao invés de apenas desenvolver tecnologia e infraestrutura, terão mais oportunidades.