A mainstreamização das criptomoedas e a sua integração total no mundo real (2021—2025)

Fonte: CITIC Press

Desde 2021, a indústria das criptomoedas entrou numa nova fase de rápida integração e interação bidirecional com o mundo real. Nesse período, os sistemas institucionais, o poder de capital e as necessidades práticas do mundo real estabeleceram ligações sem precedentes com o desenvolvimento das criptomoedas. Em particular, a turbulência macroeconómica global — como a política de afrouxamento monetário em massa desencadeada pela pandemia de COVID-19 e as subsequentes pressões inflacionárias — proporcionou uma oportunidade histórica para a massificação, institucionalização e funcionalização das criptomoedas, com a participação ampla de instituições financeiras de topo, empresas não financeiras e até alguns Estados soberanos. Paralelamente, a tecnologia blockchain tem sido amplamente utilizada para dinamizar ativos do mundo real (RWA), como imóveis, títulos, direitos autorais e créditos de carbono, reestruturando os mecanismos de atribuição de direitos, circulação e negociação desses ativos tradicionais. A seguir, pretendemos revisitar esse processo de integração, analisar como as criptomoedas foram progressivamente incorporadas ao quadro institucional do mundo real e oferecer novas soluções tecnológicas e institucionais para problemas concretos.

1. A massificação, institucionalização e funcionalização das criptomoedas no investimento

Numa fase de desenvolvimento em que as criptomoedas passaram de um ativo alternativo de alto risco e marginalizado para uma nova classe de ativos macroeconómicos reconhecida pela maioria das entidades reguladoras e mercados financeiros globais, alcançando uma alocação em grande escala dentro de quadros de conformidade.

1. A alocação estratégica das empresas impulsiona a financeirização das criptomoedas

A alocação estratégica de criptomoedas por parte das empresas começou em 2020, com a mudança radical do ambiente macroeconómico global, especialmente sob a pressão de uma emissão monetária excessiva e expectativas inflacionárias desencadeadas pela pandemia. Nesse contexto, o Bitcoin e outras criptomoedas passaram a ser vistos cada vez mais como opções de reserva de valor. Em agosto de 2020, a MicroStrategy (agora renomeada Strategy) comprou pela primeira vez 21.454 bitcoins, num investimento de cerca de 250 milhões de dólares. O CEO Michael Saylor descreveu o Bitcoin como “uma reserva de valor superior ao dinheiro em espécie”, inaugurando um precedente de empresas cotadas que incluem o Bitcoin no seu balanço patrimonial. Essa iniciativa atraiu grande atenção do mercado de capitais e criou um modelo de estratégia de detenção alavancada, através da emissão de títulos conversíveis, debêntures e outros instrumentos tradicionais de financiamento, para adquirir continuamente mais bitcoins. Até julho de 2025, a Strategy detinha cerca de 628.791 bitcoins, com um custo total de aproximadamente 46,07 bilhões de dólares, a um preço médio de compra de 73.277 dólares por bitcoin, consolidando-se como a maior detentora de Bitcoin do mundo. O valor das ações da empresa e o preço do Bitcoin apresentam forte correlação, e o seu modelo de negócio evoluiu para uma espécie de “empresa de investimento em Bitcoin”. Logo a seguir, a Tesla, uma das maiores empresas de tecnologia, anunciou, no início de 2021, a compra de 1,5 mil milhões de dólares em Bitcoin e, por um breve período, aceitou Bitcoin como meio de pagamento, impulsionando ainda mais o interesse público e a aceitação das criptomoedas. Empresas como Square (agora Block Inc.) e Galaxy Digital também entraram nesse movimento, utilizando ferramentas tradicionais do mercado financeiro para facilitar a alocação em larga escala de criptomoedas. Embora o volume de detenção dessas empresas seja inferior ao da Strategy, a sua influência de marca tem um impacto profundo na formação do sentimento de mercado e na percepção pública, reduzindo a barreira psicológica à adoção de criptomoedas pelo mercado mainstream.

Desde 2025, com a otimização das normas contábeis e a clarificação das expectativas regulatórias, a estratégia de alocação de criptomoedas passou a penetrar também nas pequenas e médias empresas, elevando ainda mais a financeirização de ativos e entidades relacionadas. Em 2023, o Financial Accounting Standards Board (FASB) aprovou uma nova norma contábil para criptomoedas (ASC 350), que entrou em vigor a partir de 15 de dezembro de 2024. Essa norma exige que as empresas avaliem os ativos digitais ao valor de mercado e reconheçam ganhos ou perdas não realizados, substituindo a abordagem conservadora anterior de depreciação pelo custo. Essa mudança reduziu significativamente a incerteza contábil na apresentação de relatórios financeiros das empresas, criando uma base institucional para que criptomoedas principais, como Bitcoin e Ethereum, possam integrar-se ao balanço patrimonial corporativo. Cada vez mais empresas veem as criptomoedas não apenas como ativos de reserva, mas também como ativos a serem adquiridos e mantidos a longo prazo (HODL), promovendo a diversificação de ativos de alocação, incluindo tokens como Solana e Ripple, que começaram a ser incorporados às estratégias de algumas empresas.

2. A aceleração na aprovação de ETFs de Bitcoin à vista impulsiona a onda de investimento institucional

Se a alocação por parte das empresas foi uma “conquista pontual”, a aprovação de fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin à vista representa um ponto de inflexão histórico na “forma”. Durante muito tempo, a Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA adotou uma postura cautelosa relativamente aos ETFs de Bitcoin à vista, aprovando apenas ETFs baseados em futuros, como o BITO, lançado pela ProShares em 2021. Em janeiro de 2024, a SEC finalmente aprovou os pedidos de vários gestores de ativos, incluindo BlackRock, Fidelity e Ark Invest, para ETFs de Bitcoin à vista. Diferentemente dos ETFs de futuros, esses fundos detêm diretamente Bitcoin, refletindo de forma mais fiel o preço de mercado e apresentando maior liquidez. Essa decisão não só reduziu a barreira de entrada para investidores institucionais no mercado de criptomoedas, mas também abriu uma via de diversificação de ativos para um espectro mais amplo de investidores e fundos regulados. Após a aprovação, esses produtos atraíram centenas de bilhões de dólares em poucos meses, impulsionando o preço do Bitcoin a novos recordes no primeiro semestre de 2024 e influenciando de forma duradoura o paradigma de investimento global. Atualmente, o iShares Bitcoin Trust (IBIT), lançado pela BlackRock, é um dos maiores ETFs de Bitcoin à vista, integrado na plataforma global de gestão de ativos Aladdin, o que significa que o Bitcoin foi oficialmente incorporado aos modelos de portfólio tradicionais, avaliação de risco e processos de rebalanceamento. Além disso, produtos como o Wise Origin Bitcoin Fund, da Fidelity, e o ARKB, resultado de uma parceria entre Ark Invest e 21Shares, também conquistaram ampla aceitação entre diferentes perfis de investidores. O sucesso desses ETFs impulsionou a construção de uma infraestrutura regulatória completa, incluindo custódia, liquidação, auditoria e questões fiscais. Por exemplo, a Coinbase tornou-se uma das principais custodiante de vários desses fundos, enquanto empresas como BitGo e Anchorage oferecem serviços de assinatura múltipla e auditoria, garantindo segurança e transparência regulatória. Grandes firmas de consultoria, como Deloitte e PwC, também lançaram soluções específicas de auditoria e conformidade fiscal para ativos digitais, reduzindo ainda mais as barreiras de entrada para instituições. A aprovação dos ETFs também foi acompanhada por respostas de outros países e regiões, como o FCA no Reino Unido e a Securities and Futures Commission (SFC) em Hong Kong, que flexibilizaram as restrições aos ETFs de criptomoedas, promovendo uma cooperação global no desenvolvimento de mercados de capitais. Simultaneamente, a Nasdaq e a NYSE começaram a testar plataformas tecnológicas para suportar a negociação de valores mobiliários tokenizados e ativos on-chain. Até meados de 2025, mais de 70% dos grandes investidores institucionais globais já incluíram criptomoedas em suas carteiras ou estão avaliando estratégias de alocação.

3. A demanda real impulsiona a funcionalização das criptomoedas em pagamentos e liquidações

Em 2021, o PayPal anunciou que seus usuários nos EUA poderiam comprar, vender e manter Bitcoin, Ethereum, Bitcoin Cash e Litecoin, além de permitir pagamentos com criptomoedas na sua rede global de comerciantes. Essa funcionalidade foi posteriormente expandida para o Reino Unido, atingindo dezenas de milhões de utilizadores. Em 2022, Visa e Mastercard anunciaram suporte ao pagamento com a stablecoin USDC, emitida pela Circle, em parceria com plataformas de carteiras digitais como Crypto.com, lançando cartões de crédito que permitem o uso direto de ativos digitais. Em 2023, a Stripe reabriu seus serviços de pagamento com criptomoedas, focando em plataformas Web3 e mercados de NFTs. Essas iniciativas representam uma adaptação proativa dos gigantes do pagamento às novas tecnologias emergentes, promovendo uma maior compreensão e uso de ativos digitais pelos consumidores. Com a integração em plataformas mainstream, as criptomoedas passaram de um ativo de investimento para uma moeda utilizável.

Simultaneamente, as stablecoins estão a tornar-se ferramentas de uso cotidiano em países com alta inflação. No caso do USDT e USDC, as stablecoins lastreadas em dólar estão a ganhar popularidade em países como Argentina, Turquia, Nigéria e Venezuela, onde a desvalorização da moeda local leva os cidadãos a preferirem converter suas poupanças em stablecoins para preservar o poder de compra. Essas stablecoins são amplamente utilizadas em remessas internacionais, pagamentos de pequenas compras e serviços online. Por exemplo, no terceiro trimestre de 2024, mais de 70% do volume de negociações de criptomoedas na Argentina correspondia a stablecoins em dólares. Por meio de bots no Telegram, plugins no WhatsApp e carteiras digitais, os cidadãos comuns podem contornar o sistema bancário tradicional e fazer pagamentos diários com stablecoins. As criptomoedas deixam de ser apenas instrumentos de alta volatilidade e risco, evoluindo para ferramentas financeiras com utilidade prática, capazes de atender a necessidades essenciais em ambientes específicos. Essa tendência, acentuada por oscilações econômicas globais, políticas monetárias extremas e incertezas geopolíticas, reforça cada vez mais o valor funcional das criptomoedas, cuja análise aprofundada será abordada no capítulo 5 deste livro.

2. A tokenização de ativos do mundo real abre o caminho para a “cadeia de tudo”

Desde 2021, o processo de tokenização de ativos do mundo real acelerou significativamente, tornando-se uma componente importante na massificação das criptomoedas. Diversos tipos de ativos — como imóveis, direitos culturais e de entretenimento, quotas de emissão de carbono e inventários agrícolas — têm sido tokenizados na blockchain, promovendo maior liquidez, novos mecanismos de atribuição de direitos e facilidades de negociação. Como o capítulo 6 abordará detalhadamente as características e impactos dos RWA, aqui faremos uma revisão dos marcos mais relevantes de seu desenvolvimento, classificados em quatro categorias principais.

1. A tokenização de ativos culturais e intangíveis como marco inicial do desenvolvimento de RWA

Com o retorno do mercado de criptomoedas a um ciclo de alta no final de 2020, os NFTs (tokens não fungíveis) explodiram em popularidade em 2021, tornando-se uma das aplicações mais celebradas de fintech e ativos digitais. Devido à sua natureza indivisível e de forte unicidade, os NFTs são particularmente adequados para a atribuição de direitos de propriedade digital de obras de arte, música, vídeos e jogos, impulsionando a indústria cultural e de entretenimento a liderar o processo de tokenização.

Em 2021, as vendas de obras de arte digitais atingiram valores recorde (como a venda de “Everydays: the First 5000 Days” de Beeple na Christie’s por quase 70 milhões de dólares), marcando a entrada do NFT na visão mainstream. Nesse processo, o Ethereum desempenhou papel fundamental como infraestrutura, permitindo que artistas colocassem suas obras na blockchain e as negociassem no mercado. Plataformas de troca de NFTs como OpenSea, Foundation e Zora cresceram rapidamente, digitalizando a criação, coleção e comercialização de arte. No setor esportivo, também começaram a explorar NFTs, como o NBA Top Shot, que transforma momentos marcantes dos jogos em colecionáveis digitais, atraindo fãs tradicionais e demonstrando o potencial do NFT na difusão cultural e na economia de fãs.

A partir de 2022, os NFTs evoluíram de simples colecionáveis para ativos digitais com direitos de rendimento e funcionalidades adicionais. Artistas musicais começaram a lançar músicas como NFTs ou tokens de música, permitindo que os compradores recebam dividendos de direitos autorais ou participem de decisões criativas. Essa abordagem rompe com o modelo tradicional de distribuição de lucros dominado por gravadoras, fortalecendo a relação econômica entre artistas e fãs. Plataformas como Royal apoiam a compra de direitos de rendimento de músicas, enquanto a Audius constrói uma rede descentralizada de distribuição musical. No mesmo ano, a blockchain Solana, com taxas baixas e alta velocidade, tornou-se uma escolha emergente para projetos de NFTs musicais.

Em 2023, com o crescimento do metaverso e dos jogos Web3, a tokenização de ativos culturais tornou-se mais diversificada. Usuários podem comprar terras, roupas, obras de arte virtuais, todos representados por NFTs com funções de propriedade e negociação. Ethereum e suas redes de camada 2, como Polygon, suportam grande volume de interações. Projetos como o metaverso Otherside, que integra a popular IP Bored Ape Yacht Club, exemplificam a fusão de identidade digital, economia de comunidades e ativos culturais, ilustrando novas tendências de integração.

Em 2024, a indústria cinematográfica tradicional começou a experimentar financiamento e gestão de direitos via NFTs. O filme “Calladita” arrecadou fundos inteiramente por meio de NFTs, sendo o primeiro a financiar-se totalmente por criptomoedas. Blockchain permite dividir e pré-vender receitas futuras, transformando espectadores em investidores e participantes nos lucros. Plataformas descentralizadas de cinema, como MovieBloc, promovem maior transparência na distribuição de conteúdo e na atribuição de direitos, criando um novo modelo de criação, financiamento, distribuição e monetização de conteúdo.

2. A tokenização de ativos financeiros, uma das áreas mais antigas e profundas de integração entre blockchain e economia real

Se ampliarmos a definição de RWA, as stablecoins lastreadas em moeda fiduciária podem ser consideradas os primeiros exemplos de ativos reais (moeda soberana) tokenizados na blockchain. A partir do uso generalizado de stablecoins, o setor financeiro começou a converter ativos tradicionais — como títulos, ações e fundos — em formas digitais na blockchain, buscando maior eficiência, menores custos e maior transparência.

Em 2023, a BlackRock anunciou a emissão de fundos de mercado monetário tokenizados na Polygon via plataforma Securitize, marcando a entrada de uma gestora de topo no mercado de tokenização. O JPMorgan implementou operações de liquidação transfronteiriça e gestão de liquidez na sua plataforma Onyx, envolvendo múltiplas moedas e títulos do governo. A Avalanche foi utilizada para criar blockchains privadas para instituições financeiras, garantindo conformidade e operações na cadeia. Goldman Sachs, Morgan Stanley e outros bancos também criaram grupos de trabalho para estudar a tokenização de valores mobiliários. A tokenização de ativos financeiros deixou de ser uma inovação experimental para se tornar uma estratégia central de transformação digital de instituições tradicionais. Além disso, bancos e fintechs na Europa e Ásia começaram a testar a emissão e gestão de fundos tokenizados. Plataformas de crédito on-chain como Maple Finance e Goldfinch oferecem financiamento a pequenas e médias empresas, digitalizando o mecanismo de crédito tradicional. Os ativos financeiros estão passando de uma “espécie de mapeamento na cadeia” para uma “natividade na cadeia”, promovendo maior fusão entre Web3 e finanças tradicionais. Por outro lado, em 2022, o ecossistema DeFi continuou a expandir-se, apoiando a diversificação de ativos financeiros on-chain. Protocolos de empréstimo como Aave e Compound passaram a suportar títulos tokenizados e garantias de RWA. A MakerDAO anunciou que suportará empréstimos do mundo real como garantia do DAI, incluindo títulos do governo dos EUA e títulos comerciais. A Centrifuge tornou-se uma plataforma de destaque na área de RWA, utilizando o protocolo Tinlake para tokenizar ativos reais como faturas e direitos de rendimento imobiliário. Blockchains de alto desempenho como Polygon e Avalanche, devido ao baixo custo e compatibilidade, tornaram-se novas opções para a tokenização financeira. Até 2024, o valor de mercado de ativos tokenizados atingiu mais de 1 trilhão de dólares, segundo dados do JPMorgan e da Boston Consulting Group, incluindo títulos do governo, títulos corporativos, securities lastreadas em ativos, ações e fundos. Hong Kong lançou o primeiro título verde totalmente tokenizado, usando blockchain para subscrição e registro. A Autoridade Monetária de Singapura (MAS) liderou o projeto Guardian, testando a viabilidade de ativos tokenizados em transações transfronteiriças e DeFi. Plataformas de RWA como Maple Finance e Goldfinch oferecem crédito on-chain para pequenas e médias empresas. Esses avanços aprimoram a infraestrutura financeira on-chain, tornando cada vez mais difusa a fronteira entre finanças tradicionais e Web3. Em 2025, a tokenização financeira atingirá uma fase de integração total, com a SEC dos EUA e reguladores europeus estabelecendo mecanismos regulatórios para valores mobiliários tokenizados, promovendo conformidade. Redes blockchain como Base e zkSync Era lançarão soluções modulares específicas para ativos financeiros. A tokenização de ativos financeiros aumentou a eficiência de mercado, reforçou a transparência e a rastreabilidade, e resolveu problemas de assimetria de informação e atrasos na liquidação do sistema tradicional. Os ativos do mundo real começarão a reproduzir seus ciclos de vida na cadeia, do lançamento à circulação e liquidação, digitalizando todo o processo. Nesse momento, a fusão entre DeFi e finanças centralizadas (CeFi) será redefinida como “finanças na cadeia”, tornando-se uma nova norma do mercado financeiro.

3. A aceleração da tokenização de ativos físicos, como imóveis

Desde 2021, a tokenização de ativos físicos, especialmente imóveis, tem crescido de forma significativa. Ao dividir os direitos de rendimento ou propriedade imobiliária em tokens digitais, o limite de investimento diminui drasticamente, permitindo que investidores comuns participem com valores menores em mercados imobiliários de alta qualidade. Os rendimentos de aluguel e valorização do ativo são automaticamente distribuídos por contratos inteligentes, promovendo maior inclusão financeira e liquidez no setor imobiliário.

A tokenização imobiliária evoluiu desde a simples divisão de direitos de rendimento até à inscrição de propriedades comerciais, residenciais de alto padrão e até mesmo de direitos de propriedade propriamente ditos na blockchain. Alguns países já permitem que tokens funcionem como títulos de propriedade legal, abrindo caminho jurídico para a digitalização do setor imobiliário. Em particular, em contextos de alta inflação e aumento de taxas de juro, a tokenização imobiliária surge como uma nova ferramenta de preservação de valor e investimento global. Exemplos incluem a plataforma americana Propy, que realizou a primeira transação imobiliária baseada em blockchain, usando NFTs para representar a propriedade, concluindo todo o processo na blockchain Ethereum. A plataforma suíça BrickMark tokenizou parte da propriedade de um edifício de escritórios no centro de Zurique, emitindo tokens e vendendo globalmente. Esses casos indicam que a tokenização imobiliária não se limita mais a direitos de rendimento, mas avança para a “propriedade” propriamente dita.

Após 2024, alguns governos começaram a promover ativamente projetos-piloto de tokenização imobiliária. Dubai, nos Emirados Árabes Unidos, lançou uma bolsa de imóveis tokenizados, atraindo investidores globais para projetos imobiliários locais. Redes de camada 2 do Ethereum, como Arbitrum e zkSync, tornaram-se plataformas tecnológicas para registro e negociação de propriedade, aumentando eficiência e transparência. Atualmente, sistemas de registro de imóveis de vários países já estão integrados à blockchain, permitindo a atribuição e transferência de direitos de propriedade na cadeia. O mercado de tokenização imobiliária já ultrapassou dezenas de bilhões de dólares, evoluindo para um modelo de gestão de ciclo de vida completo, desde financiamento de projetos, gestão de construção até operações de locação. Além disso, organizações autônomas descentralizadas (DAO) começaram a participar na gestão e investimento imobiliário, impulsionando fundos imobiliários comunitários e transformando radicalmente a estrutura e a participação no mercado imobiliário tradicional.

4. Outros avanços na tokenização de ativos

Desde 2021, além de finanças, cultura e imóveis, a tokenização de ativos como créditos de carbono, ouro, energia e commodities também acelerou. A tokenização de ativos ambientais, especialmente créditos de carbono, é um dos casos mais emblemáticos recentes. Com o auxílio da blockchain, os créditos de carbono podem ser emitidos como tokens digitais negociáveis, aumentando significativamente a liquidez, transparência e rastreabilidade. Desde o lançamento do Toucan Protocol em 2021, milhões de toneladas de créditos de carbono foram tokenizadas, com volumes de negociação que atingiram bilhões de dólares, tornando-se uma ponte crucial entre finanças verdes e o ecossistema Web3. Essas plataformas facilitam a circulação global de créditos de carbono e fornecem às empresas ferramentas tecnológicas para cumprir regulamentos ambientais e responsabilidades corporativas.

No setor de metais preciosos, as emissores de stablecoins lançaram moedas digitais lastreadas em ouro físico, como Tether Gold (XAUT) e PAX Gold (PAXG). Os usuários podem trocar esses tokens por ouro físico a qualquer momento, promovendo a circulação global do ouro. Desde 2023, ativos básicos como energia, commodities e alimentos também começaram a experimentar a tokenização operacional. Por exemplo, uma plataforma australiana de energia realiza negociações de eletricidade em tempo real na blockchain, apoiando a gestão flexível de energias renováveis. Algumas iniciativas também exploram a tokenização de grandes commodities, como cobre, minério de ferro e produtos agrícolas, para impulsionar o mercado de derivativos de commodities na cadeia. Plataformas de propriedade de dados, como Ocean Protocol, lançaram tokens de dados, permitindo que usuários vendam direitos de uso de seus dados pessoais, inaugurando uma nova era de “dados como ativos”.

3. A incorporação das criptomoedas na estratégia e nas instituições de alguns países

Nesse período, o avanço mais importante na massificação das criptomoedas não foi a institucionalização de funções de investimento ou a prosperidade da economia de tokens, mas sim uma série de reações em nível de governança financeira e estratégia nacional. A intervenção dos Estados elevou inevitavelmente as criptomoedas de uma questão econômica para uma questão política e geoestratégica. Esses países deixaram de ser meros observadores ou reguladores para se tornarem participantes, formadores e até utilizadores diretos da influência das criptomoedas na ordem mundial.

1. Experimentos de legalização de criptomoedas como moeda oficial em países em desenvolvimento

No sistema financeiro tradicional, muitos países em desenvolvimento têm estado à margem, com soberania monetária limitada pela ordem monetária internacional dominada pelo dólar. As criptomoedas, especialmente o Bitcoin, oferecem uma nova via para esses países escaparem do sistema dominado pelo moeda norte-americana, buscando autonomia financeira. Em junho de 2021, El Salvador aprovou oficialmente a Lei Bitcoin, tornando-se o primeiro país do mundo a reconhecer o Bitcoin como moeda legal. Em setembro do mesmo ano, lançou a carteira digital nacional Chivo, distribuindo a cada usuário registrado um subsídio de 30 dólares em Bitcoin. Apesar de o FMI e o Banco Mundial terem manifestado “graves preocupações” e alertado para riscos à estabilidade fiscal e à classificação de crédito soberano, El Salvador manteve a implementação da política. No início de 2022, o governo propôs emitir “títulos de vulcão Bitcoin” no valor de 1 bilhão de dólares, visando financiar a construção da “Cidade Bitcoin” e infraestrutura nacional.

A República Centro-Africana anunciou, em abril de 2022, a legalização do Bitcoin e propôs o projeto Sango, uma zona económica especial baseada em criptomoedas para atrair empresas de blockchain globais. O governo planeja usar financiamento por tokens e um sistema de identidade digital baseado em blockchain para digitalizar recursos nacionais e abrir o mercado de capitais.

Embora esses experimentos de legalização de criptomoedas como moeda oficial ainda estejam em fase de exploração, enfrentando desafios tecnológicos, regulatórios e de estabilidade financeira, eles revelam uma tendência importante: em países com soberania monetária limitada, as criptomoedas são vistas como ferramentas para adotar uma nova ordem monetária e reestruturar a soberania monetária nacional. Como aponta o relatório do Fórum Econômico Mundial (WEF) de 2023, “Caminhos para a regulação de criptoativos: uma abordagem global”, à medida que o ecossistema de criptomoedas se desenvolve rapidamente e sua influência aumenta, mais países em desenvolvimento estão avaliando a viabilidade de incorporar criptomoedas em suas estratégias financeiras nacionais.

2. Mudanças na política dos EUA em relação às criptomoedas e sua estratégia de atuação

Com a retomada do governo de Trump, ocorreram mudanças significativas na política de criptomoedas. Essa transformação reflete não apenas uma mudança de ideologia partidária, mas também uma reconfiguração do papel dos EUA na liderança da inovação financeira digital global. O governo Trump anunciou a suspensão dos estudos do Federal Reserve sobre uma CBDC (moeda digital do banco central), rejeitando explicitamente a ideia de um dólar digital controlado pelo Estado, e incentivou fortemente o desenvolvimento de stablecoins privadas, como USDC da Circle e Paxos Dollar (USDP). Houve até menções à possibilidade de os EUA incluírem o Bitcoin em suas reservas estratégicas. No capítulo 4, analisaremos detalhadamente as novas políticas de criptomoedas do segundo mandato de Trump e seus impactos.

De forma mais simbólica, o próprio Trump e membros de sua família criaram tokens meme como “Trump Coin” e “Melania Coin”, que receberam milhões de usuários e negociações em plataformas como X (antigo Twitter) e Truth Social. Esses tokens não apenas servem como ferramentas de marketing político, mas também testam os limites regulatórios de novas formas de criptomoedas. Nesse contexto, a SEC e a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) aceleraram a regulamentação do mercado de criptoativos com a aprovação, em 2025, do “Pathways to the Regulation of Crypto-Assets” (Caminhos para a Regulação de Criptoativos), que trata de classificação, tributação, custódia e outros aspectos regulatórios.

Essas ações enviaram sinais claros ao mercado, impulsionando a modernização da infraestrutura financeira. Grandes bancos tradicionais como JPMorgan e Goldman Sachs estão reestruturando suas operações de custódia de ativos digitais. Empresas de pagamento como Stripe e Coinbase aceleraram o lançamento de soluções de pagamento transfronteiriço baseadas em stablecoins. A construção de carteiras digitais nacionais, sistemas de identidade na cadeia e plataformas de tributação inteligente indicam que os EUA estão transformando a tecnologia de criptomoedas em um novo motor de competição institucional. Os EUA deixam de ser apenas reguladores para se tornarem protagonistas na formação de um novo padrão financeiro digital global.

3. A intensificação da disputa regulatória e de segurança em torno das criptomoedas entre os principais países

A disputa regulatória e de segurança entre os principais países em relação às criptomoedas manifesta-se em dois aspectos principais. Primeiro, a luta pelo domínio na digitalização da moeda soberana. Com o novo governo de Trump, a oposição ao projeto de CBDC (moeda digital do banco central) ganhou força, enquanto a China e o Banco Central Europeu tornaram-se os principais apoiantes dessa iniciativa. Nesse período, temas como soberania digital, controle de pagamentos transfronteiriços e contrabalanço ao domínio do dólar tornaram-se campos de batalha regulatórios. Em outubro de 2023, o Conselho do Banco Central Europeu concluiu uma pesquisa de dois anos sobre o euro digital, que está na fase final de preparação para emissão. Considerando as vantagens de maior controle governamental, maior eficiência de pagamento e menores custos, a União Europeia vê na emissão do euro digital uma ferramenta política para reduzir a dependência de provedores de pagamento dos EUA, diminuir custos empresariais e proteger interesses comerciais locais. Além disso, a emissão do euro digital também visa responder ao crescimento de criptomoedas privadas e manter a unidade do mercado de pagamentos.

Segundo, as criptomoedas passaram a desempenhar papel em eventos geopolíticos. Durante o conflito Rússia-Ucrânia, Bitcoin, Ethereum e outras criptomoedas tornaram-se canais importantes para doações internacionais ao governo e às organizações civis ucranianas. O relatório “The 2024 Geography of Crypto” (A Geografia da Criptomoeda em 2024) da Chainalysis revela que, no início do conflito, a Ucrânia arrecadou mais de 100 milhões de dólares em criptomoedas para compra de suprimentos de emergência, equipamentos militares e reassentamento de refugiados. Por sua vez, a Rússia, sob sanções financeiras, tentou usar criptomoedas para realizar parte de suas transações internacionais, contornando o sistema SWIFT.

Em suma, este capítulo revisita a trajetória das criptomoedas desde 2009, destacando quatro fases principais de sua incorporação ao mundo real. Inicialmente, as criptomoedas surgiram como uma reflexão contra o sistema financeiro centralizado, realizando uma transição do símbolo abstrato para uma conexão com o mundo físico. Depois, a construção de plataformas de negociação e a infraestrutura blockchain abriram “portais” que atraíram grande fluxo de usuários, capitais e atenção do mundo real. Em seguida, o ecossistema das criptomoedas buscou ativamente uma reestruturação pragmática de seu sistema de valor, conectando-se à credibilidade soberana e ao sistema financeiro global, para estabelecer-se institucionalmente. Por fim, com a entrada de investidores institucionais, a ampla tokenização de ativos e a intervenção estratégica dos Estados, as criptomoedas tornaram-se variáveis centrais no sistema institucional real. Trata-se de um processo de ascensão em espiral, de acumulação progressiva, impulsionado por melhorias contínuas na tecnologia e na estrutura institucional, bem como por pressões ambientais e de demanda, culminando na transformação profunda das criptomoedas de “fora do sistema” para “integradas no sistema”.

As criptomoedas deixaram de ser uma moda passageira ou uma bolha virtual para se tornarem uma força emergente que participa e remodela profundamente a ordem do mundo real. Ao absorver continuamente atores reais e adaptar-se às regras concretas, as criptomoedas estão a construir uma nova “ordem de cooperação” que atravessa o on-chain e o off-chain, o digital e o real. Essa nova ordem não é uma simples extensão ou substituição do sistema financeiro tradicional, mas uma reestruturação institucional inovadora. Por isso, os capítulos seguintes deste livro aprofundarão a análise de como as criptomoedas podem remodelar a ordem do mundo real, abordando também suas contradições, riscos e incertezas, especialmente os desafios complexos de governança global. Através do exame dessas questões, pretendemos oferecer não apenas uma “white paper” que mostre a fusão entre criptomoedas e o mundo real, mas também um quadro analítico para enfrentar os impactos das novas tecnologias. Acreditamos que uma compreensão aprofundada do percurso de desenvolvimento das criptomoedas será uma referência importante para a gestão eficaz dos riscos e desafios futuros.

Como as criptomoedas estão a reescrever o mundo real

Preço: 69,00元

ISBN: 978-7-5217-8257-8

Grupo de Editores CITIC

Janeiro de 2026