O crescimento da Broadcom está a acelerar. É hora de comprar a ação?

Dada a entusiasmo do mercado pela infraestrutura de inteligência artificial (IA), os investidores têm boas razões para procurar ativamente empresas que demonstrem benefícios financeiros reais e verificáveis com o boom.

Uma ação que tem sido grande beneficiária é a Broadcom (AVGO 0,54%). A especialista em semicondutores e software de infraestrutura acabou de apresentar um relatório trimestral extraordinário. Não só o crescimento da receita da Broadcom acelerou, como a empresa também forneceu orientações robustas para o futuro. O CEO Hock Tan posicionou a empresa perfeitamente para captar a crescente procura pelo hardware subjacente que impulsiona a revolução da IA.

Mas um ótimo negócio não faz automaticamente uma ótima investimento.

Fonte da imagem: Getty Images.

O momentum incrível da Broadcom

O primeiro trimestre fiscal da Broadcom revela o seu momentum extraordinário.

A receita da empresa de tecnologia aumentou 29% em relação ao ano anterior, atingindo um recorde de 19,3 mil milhões de dólares. Além disso, a Broadcom gerou 13,1 mil milhões de dólares em lucros ajustados antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), um aumento de 30% em relação ao ano anterior e representando impressionantes 68% da receita.

O catalisador para o seu forte crescimento? IA.

A receita de IA da empresa cresceu 106% em relação ao ano anterior, atingindo 8,4 mil milhões de dólares, impulsionada pela forte procura por aceleradores de IA personalizados e componentes de rede de IA — hardware crítico para os data centers modernos.

Além disso, a empresa produziu pouco mais de 8 mil milhões de dólares em fluxo de caixa livre (fluxo de caixa das operações menos despesas de capital) durante o trimestre. Isto significa que 41% de cada dólar recebido foi convertido em dinheiro puro.

Esta enorme geração de caixa permite à empresa devolver capital aos acionistas. A Broadcom devolveu 10,9 mil milhões de dólares aos investidores apenas no primeiro trimestre fiscal, combinando 3,1 mil milhões de dólares em dividendos em dinheiro com uma recompra agressiva de ações de 7,8 mil milhões de dólares. O conselho de administração também autorizou um novo programa para recomprar até mais 10 mil milhões de dólares em ações ordinárias.

Mas aqui é que as coisas ficam particularmente interessantes.

Olhando para o futuro, o momentum geral da empresa na verdade está a acelerar. A gestão orientou uma receita de aproximadamente 22,0 mil milhões de dólares para o segundo trimestre fiscal. Isso implica um crescimento impressionante de 47% em relação ao ano anterior — uma aceleração clara em relação aos 29% do primeiro trimestre.

“Nosso crescimento de receita de IA está a acelerar, e esperamos que a receita de semicondutores de IA seja de 10,7 mil milhões de dólares no segundo trimestre,” disse Tan no comunicado de resultados do primeiro trimestre fiscal da empresa. Uma receita de IA de 10,7 mil milhões de dólares representaria um aumento incrível de 140% em relação ao ano anterior.

Um preço elevado

Claro, o mercado está bem ciente do sucesso operacional da Broadcom. É por isso que as ações da empresa dispararam recentemente, subindo mais de 400% nos últimos três anos e mais de 70% nos últimos 12 meses.

Expandir

NASDAQ: AVGO

Broadcom

Variação de hoje

(-0,54%) $-1,78

Preço atual

$330,99

Dados principais

Capitalização de mercado

$1,6 trilhões

Variação do dia

$327,40 - $343,50

Variação em 52 semanas

$138,10 - $414,61

Volume

2 milhões

Volume médio

32 milhões

Margem bruta

64,96%

Rendimento de dividendos

0,73%

Após este enorme aumento, as ações da Broadcom negociam a cerca de 70 vezes o lucro.

Basicamente, o preço atual implica uma continuidade do momentum de IA e margens de lucro mantidas nos níveis atuais. Mais especificamente, acho que a ação precisaria crescer cerca de 30% ao ano em receita e os lucros por ação ainda mais rápido nos próximos cinco anos para justificar esta avaliação.

Claro que isso é possível. Mas contar com um crescimento assim é arriscado. Se o boom de IA mais amplo enfrentar atrasos inesperados, ou se os orçamentos de capital dos hyperscalers se ajustarem nos próximos trimestres, as ações da Broadcom podem cair. Além disso, a forte dependência da empresa de algumas grandes empresas de tecnologia para o seu negócio de aceleradores de IA personalizados concentra este risco. No seu mais recente relatório anual 10-K, a empresa revelou que acredita que os seus cinco principais clientes finais representaram cerca de 40% da sua receita líquida em 2025.

Isto não quer dizer que a Broadcom seja uma má empresa. É um negócio excecional, com uma posição dominante no mercado e uma capacidade comprovada de gerar enormes fluxos de caixa livres.

Mas a avaliação importa. Negociando a cerca de 70 vezes o lucro, a ação está, provavelmente, precificada para a perfeição, deixando praticamente nenhuma margem de segurança para os investidores que compram hoje.

Enquanto o negócio subjacente continua a ser uma potência, a avaliação premium torna a ação demasiado cara neste momento, dado a incerteza inerente de como o ciclo de longo prazo da IA irá evoluir.