Os "Três Gigantes dos Sabores de Churrasco" apresentam uma crescente diferenciação de desempenho, sendo que a operação detalhada das lojas pode tornar-se a chave

A performance dos “Três Gigantes do Sabor de Linguiça” está a divergir cada vez mais. Recentemente, a Zhou Hei Ya divulgou uma previsão de resultados indicando que, até 2025, a empresa espera aumentar tanto as receitas quanto os lucros. A Huang Shang Huang prevê um crescimento de 73,57% a 123,16% no lucro líquido atribuível aos acionistas em 2025. A ST Juewei, além de uma redução na receita, enfrentou o seu primeiro prejuízo anual desde a sua entrada na bolsa em 2017. Quanto às razões para as variações nos resultados, tanto a Zhou Hei Ya quanto a Huang Shang Huang mencionaram a diminuição dos custos de matérias-primas. A “não plena liberação da capacidade de produção” tornou-se uma das principais razões para a queda de desempenho da ST Juewei.

É importante notar que, de acordo com o repórter do Beijing Business, ao contrário do modelo anterior de expansão acelerada de lojas, a operação detalhada das lojas tornou-se uma compreensão comum entre as marcas para enfrentar a concorrência no mercado. Por trás disso, está a realidade de que a indústria de sabores de linguiça enfrenta uma desaceleração do crescimento e uma competição de mercado baseada em participação de mercado existente.

Huang Shang Huang e Zhou Hei Ya preveem lucros, enquanto ST Juewei prevê prejuízo

O desempenho dos “Três Gigantes do Sabor de Linguiça” em 2025 apresenta resultados díspares. Recentemente, a Zhou Hei Ya divulgou uma previsão de resultados indicando que, até 2025, a empresa espera alcançar receitas entre 2,52 e 2,55 bilhões de yuans, um aumento de aproximadamente 2,8% a 4% em relação ao ano anterior; e um lucro líquido de 150 a 165 milhões de yuans, um crescimento de aproximadamente 52,7% a 68%.

A Huang Shang Huang prevê um lucro líquido atribuível aos acionistas de 70 a 90 milhões de yuans em 2025, um aumento de 73,57% a 123,16%, embora não tenha divulgado os dados de receita.

Diferentemente das duas empresas acima, a ST Juewei enfrentou seu primeiro prejuízo desde a sua IPO em 2017, tornando-se a única entre os “Três Gigantes” a registrar perdas. A empresa estima uma receita de 5,3 a 5,5 bilhões de yuans em 2025, uma queda de 12,09% a 15,29% em relação ao ano anterior; e um prejuízo líquido atribuível aos acionistas de 160 a 220 milhões de yuans, revertendo de lucro para prejuízo.

O repórter do Beijing Business constatou que a redução dos custos de matérias-primas foi uma das principais razões para o crescimento dos resultados da Zhou Hei Ya e da Huang Shang Huang. “A diminuição dos custos de matérias-primas, a melhoria na eficiência da cadeia de suprimentos e o controle rigoroso das despesas de vendas e administração aumentaram a rentabilidade geral”, afirmou a Zhou Hei Ya em seu relatório financeiro. Da mesma forma, a Huang Shang Huang destacou que o crescimento do lucro se deve ao fato de que, durante o período de relatório, os preços de matérias-primas relacionadas a produtos de pato, como asas, pescoços e patos inteiros, estavam baixos, e os custos de produção estavam a diminuir gradualmente. A ST Juewei atribui a sua queda de desempenho à “não plena liberação da capacidade de produção, com múltiplos fatores influenciando a redução de lucros”.

Jiang Han, pesquisador sênior do Pangu Think Tank, afirmou que a divergência de resultados entre os “Três Gigantes do Sabor de Linguiça” é uma consequência inevitável da mudança do setor de expansão de crescimento para a competição de participação de mercado existente. Por um lado, o modelo de crescimento baseado na expansão do número de lojas, que dependia do aumento de unidades, deixou de funcionar; a saturação do mercado intensificou a concorrência por produtos homogêneos, e apenas empresas com alta eficiência operacional podem sobreviver. Por outro lado, o controle de custos e a gestão da cadeia de suprimentos tornaram-se fatores decisivos. Zhou Hei Ya e Huang Shang Huang beneficiaram-se dos preços baixos de matérias-primas e da gestão enxuta, convertendo os dividendos de custos em lucros. A ST Juewei, por sua vez, enfrentou dificuldades devido à capacidade de produção não totalmente liberada e aos altos custos fixos, não conseguindo mitigar eficazmente os riscos de queda de desempenho.

De expansão de escala a fechamento de lojas para aumento de eficiência

Como afirmou Jiang Han, o setor de sabores de linguiça, que anteriormente dependia do aumento do número de lojas para crescer, perdeu essa dinâmica, e empresas com alta eficiência operacional têm maior competitividade.

O repórter do Beijing Business descobriu que “a melhoria na operação das lojas e a expansão de canais” são considerados pela Zhou Hei Ya como outro motivo importante para o crescimento dos resultados da empresa. “Para 2025, a empresa focará na otimização da estrutura das lojas, aumentando significativamente a eficiência de cada unidade. Além disso, a empresa criou uma divisão de canais para expandir clientes de múltiplos canais e diversificar os negócios.”

Nos últimos anos, a expansão acelerada de lojas foi o principal modelo de competição das marcas de sabores de linguiça. Assim, a ST Juewei, que utilizou o modelo de franquias, chegou a quase 16 mil lojas, sendo considerada a líder do setor; a Huang Shang Huang lançou o plano “Mil Cidades, Dez Mil Lojas”, com a meta de abrir 2 mil lojas por ano; e a Zhou Hei Ya, que manteve um modelo de operação própria por muitos anos, também abriu a porta para franquias em 2019, buscando alcançar a marca de 10 mil lojas.

Após a corrida, o setor começou a sentir o frio. Segundo dados do Red Restaurant Industry Research Institute, o mercado de sabores de linguiça atingiu 157,3 bilhões de yuans em 2024, com uma taxa de crescimento de apenas 3,7%. Esperava-se que, em 2025, o mercado crescesse marginalmente para 162 bilhões de yuans, com uma desaceleração adicional. Além disso, o relatório “Desenvolvimento da Categoria de Sabores de Linguiça 2025”, publicado pela Future Marketing, aponta três principais dores do setor: ameaça de substituição, homogeneização e controvérsia sobre preços premium.

Com a desaceleração do crescimento do setor, crescem as críticas de consumidores sobre o aumento de preços das asas de pato e a crescente homogeneidade dos produtos. A partir de 2024, o fechamento de lojas tornou-se uma necessidade para as “Três Gigantes do Sabor de Linguiça”. A única empresa que ultrapassou a marca de 10 mil lojas, a ST Juewei, começou a reduzir sua rede após atingir 15.950 lojas em 2023; até o primeiro semestre de 2024, o número de lojas na China continental caiu para 14.969, sem que a empresa tenha divulgado novos números posteriormente.

A Huang Shang Huang reduziu o número de lojas de 4.497 em 2023 e, até o primeiro semestre de 2025, diminuiu 762 lojas, totalizando 2.898. A Zhou Hei Ya, que expandiu para 3.816 lojas em 2023, também começou a fechar lojas, fechando 785 em 2024 e mais 167 no primeiro semestre de 2025. Até o meio de 2025, o total de lojas da Zhou Hei Ya caiu para 2.864. A empresa explicou que isso se deve ao fechamento de lojas ineficientes e à otimização da estrutura de lojas.

O especialista em posicionamento estratégico, fundador da Fujian Huace Brand Positioning Consulting, Zhan Junhao, afirmou que o fechamento de lojas por Zhou Hei Ya para aumentar a eficiência confirma que a lógica de competição do setor mudou de quantidade de lojas para eficiência de cada loja, qualidade operacional e estrutura. A indústria está deixando de focar na expansão rápida, e a limpeza de lojas ineficientes e o fortalecimento das lojas de alta qualidade tornaram-se a norma. A gestão integrada de canais, produtos e custos substitui a escala como principal vantagem competitiva.

A mudança na competição do setor de “amplitude de canais” para “profundidade de lojas individuais”

Quando a expansão de lojas deixou de ser uma estratégia viável, a abordagem operacional dos “Três Gigantes do Sabor de Linguiça” começou a evoluir, direcionando-se para uma operação mais detalhada.

No relatório semestral de 2025, a ST Juewei mencionou que a empresa está continuamente otimizando a estrutura dos canais principais e aprimorando o sistema operacional, incluindo fortalecimento da padronização nas operações finais, aprofundamento do uso de ferramentas digitais e inteligentes, otimização estratégica da disposição das lojas, aumento da eficiência energética dos pontos de venda e expansão de cenários de consumo de varejo instantâneo.

A Huang Shang Huang, na segunda metade de 2025, anunciou que suas lojas estão passando por uma atualização com quatro estratégias principais para melhorar o desempenho de cada loja, incluindo a criação de múltiplos cenários, construção de um sistema de fidelidade abrangente, transformação de funcionários em consultores de vendas e aumento da eficiência e fidelidade dos clientes.

A Zhou Hei Ya afirmou que “no que diz respeito à estratégia de lojas, nosso foco é melhorar a qualidade da operação”, incluindo ações como envolver os vendedores de primeira linha em transmissões ao vivo, para converter o tráfego online em consumo presencial; fortalecer a gestão de membros e operações de canais privados, aumentando a recompra e a fidelidade dos clientes.

Para Jiang Han, a competição no setor de produtos de linguiça mudou de “amplitude de canais” para “profundidade de lojas individuais”. A Zhou Hei Ya, ao fechar lojas ineficientes, embora o número total tenha diminuído, conseguiu aumentar significativamente a receita e a margem de lucro por loja, demonstrando que, em um mercado de participação de mercado existente, a operação detalhada é mais competitiva do que a expansão cega. Além disso, a volta à racionalidade do consumidor força as empresas a aprimorar seus produtos e experiências de serviço. Sob a etiqueta de “assassino do consumo”, apenas lojas que oferecem alta relação custo-benefício e experiência de qualidade podem reter clientes; a expansão desmedida já não atende às necessidades atuais.

Zhan Junhao acredita que, após a falha na expansão descontrolada, o crescimento do setor de produtos de linguiça reside na inovação de detalhes e cenários. Primeiramente, otimizar lojas e cadeias de suprimentos, reduzindo custos e ativando a capacidade produtiva; em segundo lugar, expandir o comércio eletrônico de varejo instantâneo e canais múltiplos, rompendo a dependência do offline; em terceiro, promover produtos mais saudáveis, diversificando categorias e entrando em novos cenários como refeições rápidas e acompanhamentos; por último, aprofundar a gestão de membros e a operação digital, aumentando a recompra e o valor da marca.

Até o momento, o repórter do Beijing Business enviou solicitações de entrevista à Zhou Hei Ya, Huang Shang Huang e ST Juewei sobre o desempenho e estratégias de desenvolvimento para 2025, mas ainda não recebeu respostas.