A maior stablecoin global enfrenta dúvidas, S&P rebaixa a classificação para a categoria "mais baixa"

Ações de classificação da S&P Global na quarta-feira divulgaram um relatório afirmando que, devido ao aumento contínuo de ativos de alto risco na carteira do maior emissor de stablecoins do mundo, Tether, a classificação de capacidade de manter a paridade do USDT com o dólar foi rebaixada para “Fraca”, a pior categoria na escala de cinco níveis.

A S&P afirmou que, até o final de setembro deste ano, o valor dos tokens USDT em circulação era de 174,4 bilhões de dólares, enquanto o relatório de reservas divulgado indicava um valor de 181,2 bilhões de dólares, com uma taxa de garantia que caiu de 106,1% há um ano para 103,9%.

Em relação à taxa de garantia, a S&P está mais preocupada com a composição dos ativos de reserva. A análise aponta que, das reservas do Tether, apenas 64% são títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, enquanto 10% são operações de recompra overnight de baixo risco. Ao mesmo tempo, os “outros ativos”, que representam Bitcoin, títulos corporativos, ouro, hipotecas e outros ativos não especificados, já representam 24% das reservas do USDT, contra 17% há um ano.

Os analistas da S&P, Rebecca Mun e Mohamed Damak, exemplificaram no relatório: “O Bitcoin atualmente representa cerca de 5,6% das reservas do USDT, ultrapassando a margem de garantia excessiva de 3,9%, o que significa que suas reservas já não podem absorver completamente o impacto de uma queda no valor dos ativos. Portanto, se o valor do Bitcoin cair, e outros ativos de alto risco também se desvalorizarem, isso poderá enfraquecer a cobertura das reservas e levar a uma insuficiência de garantia do USDT.”

Como referência, o Bitcoin caiu mais de 20% desde o início do quarto trimestre.

A S&P também expressou várias preocupações, como:

• O Tether não publica relatórios de auditoria, mas contrata a BDO Italia para preparar uma captura de reserva no final de cada trimestre, incluindo dados de ativos e passivos, sem auditoria;
• Após uma reestruturação no ano passado, a empresa passou a fazer investimentos especulativos na empresa agrícola sul-americana Adecoagro e na plataforma de vídeos Rumble. Ainda não há divulgação pública de como essas atividades de investimento estão separadas do negócio principal de stablecoins;
• Este ano, a Tether transferiu sua sede para El Salvador e solicitou uma licença de ativos digitais no país. No entanto, as exigências regulatórias de El Salvador são inferiores aos padrões europeus e americanos, exigindo apenas que a Tether mantenha pelo menos 1:1 de reservas de suporte, com pelo menos 70% dessas reservas podendo ser convertidas em dinheiro em 30 dias, sem necessidade de segregação de ativos.

Em resposta ao relatório da S&P, a Tether declarou que “nega veementemente as descrições contidas no relatório”.

A maior emissora de stablecoins do mundo afirmou: “O relatório utiliza uma estrutura analítica desatualizada, incapaz de refletir as características, a escala e a importância macroeconômica das moedas digitais nativas, além de ignorar dados que demonstram claramente a resiliência, transparência e valor de uso global do USDT.”

A Tether também destacou que, desde 2021, publica continuamente relatórios de auditoria trimestrais independentes e nunca recusou solicitações de resgate de usuários verificados.

(Editar: Wen Jing)

Palavras-chave: Stablecoin