Empresa de gestão de ativos "rendimento fixo" recua, enquanto a tendência de "híbridos" surge

Até o final de 2025, o mercado de gestão de ativos bancários, que atingiu a marca de 33 trilhões de yuans, está passando por uma reestruturação. Em 5 de março, o repórter do Beijing Business fez um levantamento e constatou que, até o momento, entre as 32 empresas de gestão de ativos, 13 já divulgaram seus relatórios anuais de negócios de 2025, incluindo Zhongyou Wealth Management, Xingyin Wealth Management, Guangyin Wealth Management, Puyin Wealth Management, Hengfeng Wealth Management, Hangyin Wealth Management, Huiyin Wealth Management, Suyin Wealth Management, Shangyin Wealth Management, BlackRock Jianxin Wealth Management, Qingyin Wealth Management, Huihua Wealth Management e Fababank Wealth Management, apresentando suas últimas “notas de desempenho”. De modo geral, o setor está acelerando a transição de uma dominância de produtos de renda fixa pura para uma estratégia de “renda fixa com diversificação e reforço multilateral”, com produtos híbridos em expansão contínua e uma forte aposta na entrada na A-share para aumentar os lucros e conquistar clientes. Segundo especialistas do setor, essa tendência não é apenas uma resposta proativa das instituições ao mercado, mas também um passo crucial para que as empresas de gestão de ativos avancem na diversificação, segmentação e no alinhamento preciso ao mercado maduro.

Expansão contínua de produtos de gestão híbrida

Até 5 de março, o levantamento do repórter do Beijing Business revelou que as 13 empresas de gestão de ativos que divulgaram seus resultados de 2025 tiveram crescimento positivo em seus ativos sob gestão, mantendo uma expansão sólida.

Dentre elas, Xingyin Wealth Management, Puyin Wealth Management e Zhongyou Wealth Management possuem ativos superiores a um trilhão de yuans, com 2,43 trilhões, 1,47 trilhão e 1,32 trilhão de yuans, respectivamente. Empresas como Suyin Wealth Management, Hangyin Wealth Management, Shangyin Wealth Management, Huiyin Wealth Management e Qingyin Wealth Management também apresentaram resultados notáveis, com ativos sob gestão de 826,159 bilhões, 607,599 bilhões, 385,865 bilhões, 236,485 bilhões e 205,613 bilhões de yuans, todos em crescimento constante. No que diz respeito à taxa de crescimento, as empresas de gestão de ativos conjuntas destacam-se, com Fababank Wealth Management liderando o setor com um aumento de 83,25% em relação ao ano anterior.

Além do crescimento contínuo dos ativos sob gestão, a reestruturação da composição dos produtos tornou-se uma mudança central no mercado de gestão de ativos em 2025. Segundo os relatórios, embora os produtos de renda fixa continuem sendo a principal oferta, sua participação vem diminuindo gradualmente, enquanto os produtos híbridos aumentam sua fatia, evidenciando uma tendência de diversificação de produtos no setor.

Por exemplo, até o final de 2025, a participação de produtos de renda fixa na carteira de Xingyin Wealth Management foi de 95,1%, uma redução de 0,43 pontos percentuais em relação a junho de 2025 (95,53%). Por outro lado, a participação de produtos híbridos subiu de 3,35% para 3,99%. O relatório anual de Hangyin Wealth Management também mostra essa tendência: ao final do período, a proporção de produtos de renda fixa caiu para 99,22%, enquanto os produtos híbridos aumentaram. De forma semelhante, Huiyin Wealth Management viu sua participação de produtos de renda fixa diminuir 0,08 pontos percentuais desde junho de 2025, enquanto os produtos híbridos cresceram 0,14 pontos percentuais.

Dados do Centro de Registro e Custódia de Gestão de Ativos bancários indicam que, ao final de 2025, o volume de produtos de renda fixa sob gestão atingiu 32,32 trilhões de yuans, representando 97,09% do total, uma redução de 0,24 pontos percentuais em relação ao início do ano. Os produtos híbridos sob gestão totalizaram 0,87 trilhão de yuans, com participação de 2,61%, um aumento de 0,17 pontos percentuais. Produtos de ações, commodities e derivativos financeiros representam volumes menores, de 0,08 trilhão e 0,02 trilhão de yuans, respectivamente.

Sobre essa mudança no setor, Wang Pengbo, analista-chefe da Broadcom Consulting, afirmou que, diante da pressão contínua sobre os retornos dos ativos, as empresas de gestão de ativos estão ajustando suas estruturas de produtos para buscar maior rentabilidade. “Com a queda das taxas de juros dos depósitos e os rendimentos baixos dos títulos, as estratégias tradicionais de renda fixa têm dificuldades em atender às expectativas de retorno moderado dos investidores. Produtos híbridos, com maior flexibilidade na alocação de ações e títulos, podem responder melhor às mudanças do mercado”, destacou Wang. Ele acrescentou que essa tendência não é passageira, mas uma consequência natural da transformação do setor para uma gestão baseada em valor líquido.

Bai Wenxi, vice-presidente da Aliança de Capital de Empresas Chinesas, também analisou que, a longo prazo, o padrão de “renda fixa predominante, com suporte de produtos híbridos e desenvolvimento diversificado” será a configuração de mercado mais duradoura. Os clientes principais de gestão bancária de ativos são investidores conservadores, com forte necessidade de segurança do capital, o que garante a posição de “âncora” dos produtos de renda fixa, estimada em 60% a 70%. Os produtos híbridos, por sua vez, serão o principal campo de competição diferenciada entre as instituições, podendo aumentar sua participação de 10-15% para 20-30%, tornando-se uma área-chave para demonstração de capacidade de pesquisa e desenvolvimento e construção de marca. Produtos menos comuns, como ações, commodities e derivativos financeiros, também terão expansão ordenada para atender às necessidades de clientes de alto patrimônio e cenários específicos, formando, assim, um mercado maduro, diversificado, segmentado e com alinhamento preciso.

Aproveitando a alavancagem para reforçar os retornos

Essa reestruturação também se reflete na participação de várias empresas de gestão de ativos no mercado de IPOs na A-share, especialmente na subscrição privada de ações. Desde o início de 2026, os repórteres do Beijing Business observaram que as empresas de gestão de ativos têm frequentemente figurado nas listas de subscrição de IPOs, conseguindo ingressar com sucesso em várias propostas de preço efetivo, tornando-se participantes importantes no mercado de “subscrição de ações novas”.

Por exemplo, em 29 de janeiro, na divulgação de subscrição da empresa de primeira linha na Bolsa de Xangai, Linping Development, quatro produtos da Xingyin Wealth Management foram aprovados, incluindo três produtos híbridos: “Xingyin Wealth Management Liuxing Cheng Alpha com período de retenção de um mês”, “Xingyin Wealth Management Liuxing Cheng Alpha com abertura diária” e “Xingyin Wealth Management Xingrui All-Star 1”, todos a um preço de 38,41 yuans por ação, com 5,5 milhões de ações cada, além de um produto de renda fixa para aposentadoria, também na lista de preços efetivos. Na mesma época, a Ningyin Wealth Management também participou ativamente, com seis produtos híbridos a 38,36 yuans por ação, cada um com 5,5 milhões de ações, também aprovados na lista de preços efetivos. Alguns dias antes, na Bolsa de Shenzhen, a empresa Shimeng Co. também teve várias de suas propostas de produtos híbridos na lista de preços efetivos, com participação de Ningyin e Xingyin Wealth Management.

Na prática, o aumento na participação de produtos híbridos na subscrição de IPOs reflete a estratégia proativa das empresas de gestão de ativos para responder às mudanças do mercado e buscar maior retorno. Bai Wenxi explicou que, segundo as regras de alocação privada na A-share, os produtos institucionais que participam da subscrição privada precisam atender a certos requisitos de alocação de ações. Produtos híbridos, com maior espaço para ações, podem ajustar sua carteira de forma flexível para atender aos critérios de participação, oferecendo maior potencial de retorno. Produtos de renda fixa pura, com restrições na alocação de ações, geralmente não conseguem cumprir esses requisitos.

Bai Wenxi acrescentou que a participação de produtos híbridos na subscrição de IPOs não é apenas uma estratégia de “subscrição de ações novas”, mas uma extensão natural da estratégia “renda fixa +”, onde os ganhos de subscrição representam uma parte importante do “retorno adicional”, podendo melhorar significativamente o retorno ajustado ao risco do produto. A combinação de ações no portfólio de produtos híbridos pode criar sinergia com a alocação de ações já existente, reduzindo custos de transação e permitindo uma gestão mais flexível após o lançamento, seja para manter a posição, obter lucros ou ajustar a carteira de renda fixa.

Beijing Business, Meng Fanxia, Zhou Yili