Canais de venda direta gratuitos tornar-se-ão padrão A era de "zero taxas" nas ofertas públicas acelerando

A reforma das taxas no setor de fundos abertos está a passar de uma fase “teórica” para uma fase “prática”. A China Securities Investment Fund Association anunciou recentemente que, a partir de hoje, todos os fundos abertos sob gestão da China Securities Asset Management Co., Ltd. isentam as taxas de subscrição e de serviço de venda nos canais de venda direta (incluindo vendas online e balcões de venda direta); anteriormente, a Xingzheng Global Fund também anunciou a implementação de uma política semelhante.

Este é o primeiro grupo de fundos abertos a implementar totalmente uma política de “zero taxas” após a entrada em vigor do “Regulamento de Gestão de Custos de Venda de Fundos de Investimento em Valores Mobiliários de Oferta Pública” (doravante referido como “Regulamento”) a 1 de janeiro de 2026, marcando uma mudança do confronto de preços para uma competição baseada na capacidade de serviço.

De acordo com o Regulamento publicado pela CSRC, os gestores de fundos não podem cobrar taxas de subscrição ou de serviço de venda nos canais de venda direta, com um período de transição de 12 meses. Isso também significa que, até 2026, todas as empresas de fundos devem ajustar as suas taxas nos canais de venda direta.

Atualmente, a filial de vendas do fundo E Fund já implementou completamente a política de “0 taxa de subscrição”, enquanto outras principais instituições estão a realizar reformas nos seus sistemas de forma acelerada. Especialistas do setor afirmam que a isenção de taxas nos canais de venda direta reduzirá significativamente os custos para os investidores, reestruturando o padrão de competição nos canais e impulsionando a mudança do confronto de preços para uma competição centrada na capacidade de pesquisa de investimento, alocação de ativos e acompanhamento do cliente.

“Não se trata apenas de uma redução de custos, mas de uma orientação do setor para focar em ‘retorno elevado’ e ‘investimento de longo prazo’ através da otimização de mecanismos”, afirmou uma fonte relacionada com fundos abertos. A plataforma de venda direta, como canal principal de contato direto com os titulares, continuará a aprofundar sua construção, utilizando ferramentas digitais para melhorar a experiência do cliente. Para os investidores, comprar produtos através do site oficial ou do aplicativo da gestora de fundos, em comparação com canais de distribuição como bancos e corretoras, permite economizar entre 0,8% e 1,5% em taxas de subscrição.

Paralelamente à reforma das taxas, há um aumento contínuo na distribuição de retornos aos investidores pelos fundos abertos. Entre eles, o Fundo de Dividendos Ninhua Youxuan A já distribuiu sete dividendos este ano, enquanto produtos quantitativos como o Western Lide Special and Innovative Quantitative Stock Selection e o Huatai Bairui Dividend Quantitative também realizaram várias distribuições, mostrando que a cultura de dividendos está a expandir-se de fundos tradicionais de dividendos para uma variedade maior de produtos.

Em termos de estrutura de dividendos, os ETFs de amplo mercado tornaram-se os principais. Dados do Choice indicam que, em 2025, os ETFs de CSI 300 da E Fund, Huatai Bairui, Huaxia e Jiashi tiveram dividendos anuais superiores a 5 mil milhões de yuans cada.

“A maior disposição para distribuir dividendos está estreitamente relacionada com a orientação regulatória”, afirmou um responsável de uma gestora de fundos. Nos últimos anos, as autoridades reguladoras têm enfatizado várias vezes a necessidade de melhorar o mecanismo de retorno ao investidor centrado em dividendos em dinheiro, promovendo uma mudança do foco em escala e classificação para um foco em longo prazo e retorno.

É importante notar que a reforma das taxas e o aumento dos dividendos estão a criar uma sinergia política. Segundo o responsável, a redução das despesas de venda diminui os custos de transação dos investidores, enquanto os dividendos frequentes proporcionam aos investidores uma sensação real de retorno sobre a sua posição. Este modelo de “baixas taxas + altos dividendos” é especialmente popular entre fundos de alocação de longo prazo.

No entanto, a transformação do ecossistema do setor também traz dificuldades. O responsável admitiu que, para canais de distribuição como bancos e corretoras, a redução significativa das comissões finais obrigará a alterar o seu modelo de negócio de “foco na emissão inicial, pouco na manutenção”. Para as gestoras de fundos, os custos operacionais dos canais de venda direta terão de ser diluídos pelo efeito de escala, colocando maior pressão sobre as instituições de menor dimensão. No futuro, a competição nos canais de fundos abertos dependerá mais da capacidade de serviço de consultores de investimento, tornando insustentável um modelo baseado apenas na distribuição de tráfego.