Mais ações tecnológicas parecem baratas à medida que o mercado gira

Principais Conclusões

• Em meio à rotação dos investidores fora dos setores que lideraram o mercado em alta, as avaliações inverteram-se. Aqueles que antes eram caros agora parecem baratos, e vice-versa.
• O setor industrial tem atualmente a maior percentagem de ações sobrevalorizadas cobertas pelos analistas da Morningstar, que aconselham cautela ao investir na tendência de expansão da IA.
• O setor de tecnologia representa atualmente a maior percentagem de ações subvalorizadas no mercado, tendo revertido de uma situação de forte sobrevalorização.

A rotação atual do mercado de ações não se resume apenas ao desempenho, mas também às avaliações em mudança. Áreas caras começaram a parecer subvalorizadas, enquanto setores historicamente mais baratos começaram a inflacionar. Recentemente, muitas ações de tecnologia e de consumo cíclico caíram para territórios de subvalorização, enquanto os setores industrial e de materiais básicos tornaram-se mais caros.

O setor de tecnologia sofreu uma queda este ano, devido a preocupações crescentes com a disrupção e investimento em inteligência artificial. Após um 2025 excepcional, os retornos do setor de tecnologia caíram 1,97% nos últimos três meses, em comparação com um ganho de 21,43% no ano anterior.

Entretanto, os setores industrial e de materiais básicos — dois setores considerados tradicionalmente de valor — têm liderado o mercado, com retornos de 21,92% e 25,68%, respetivamente, nos últimos três meses.

Avaliações de Tecnologia Entram em Território de Desconto com Medo de IA Sendo Exagerado

As ações de tecnologia começaram 2026 com dificuldades, com uma forte venda no início do mês, levando as avaliações a níveis considerados atraentes por alguns.

Em fevereiro, iniciou-se uma forte venda de ações de software após a Anthropic lançar uma nova ferramenta para automatizar trabalhos jurídicos. Uma queda de dois dígitos em três dias seguiu-se, alimentada por preocupações com a disrupção da IA.

Nos últimos doze meses, houve uma mudança significativa para avaliações mais baixas no setor. Atualmente, 26,03% de todas as ações subvalorizadas cobertas pela Morningstar estão em tecnologia, um aumento de 8,91% há um ano e de 17,33% há apenas três meses. Diante da volatilidade de preços, dois terços das ações de tecnologia subvalorizadas hoje estão na indústria de software.

Desde 3 de fevereiro, as ações da Workday (WDAY) caíram quase 25%, enquanto a Adobe (ADBE) e a ServiceNow (NOW) caíram cerca de 12% cada. A ação da Salesforce (CRM) perdeu 9%. “O setor de tecnologia ainda tem um longo caminho de crescimento pela frente, antes do boom da IA e da expansão, e ainda há várias ações que consideramos subvalorizadas”, afirma o estrategista-chefe de mercado dos EUA da Morningstar, Dave Sekera.

Os analistas da Morningstar veem todas essas ações como significativamente subvalorizadas, com classificação de 5 estrelas. Sekera destaca os recentes relatórios de lucros como motivo para uma visão favorável do setor de software. A ServiceNow superou as expectativas de receita no quarto trimestre, enquanto a Adobe apresentou seu sexto trimestre consecutivo de receitas superiores às expectativas. A Salesforce atingiu receitas alinhadas às expectativas, com receita recorrente anual de suas plataformas de dados impulsionadas por IA aumentando 114%.

Grandes empresas como Meta Platforms (META) também impulsionam a subvalorização no setor de comunicações, que representa 8,9% das ações subvalorizadas atualmente. Assim como as empresas de software, a Meta planeja gastar significativamente em IA neste ano, o que, segundo Sekera, contribuiu para o ceticismo dos investidores.

Porém, assim como no setor de tecnologia, ele afirma que os resultados recentes da Meta não condizem com o sentimento pessimista. Segundo seu último relatório de lucros, a empresa terminou 2025 com resultados sólidos, com métricas de engajamento e publicidade reforçadas por recursos de IA. “Acreditamos que, à medida que o ano avança, os investidores irão alinhar-se com nossa visão otimista sobre a Meta, à medida que mais dados sobre o impacto dos investimentos em IA da empresa em seu negócio principal de publicidade venham à tona”, afirma Malik Ahmed Khan, analista da Morningstar, em uma nota recente.

Investidores Estão Descartando Ações de IA ‘Perdedoras’. As Preocupações Estão Exageradas?

Sekera recomenda cautela em relação às crescentes preocupações de que a IA tornará obsoletas as empresas de software. Ele e outros analistas da Morningstar afirmam que a IA provavelmente ajudará, e não substituirá, essas empresas. “Muita gente está preocupada que, com a codificação por IA, não será mais necessário usar seus serviços, e que será possível recriar esses tipos de pacotes de software por conta própria. Mas não vemos isso acontecer”, explica. Ele acredita que o desempenho recente sugere que os investidores podem estar excessivamente pessimistas.

Setores de Valor Parecem Caros

À medida que os retornos dos setores de valor aumentaram este ano, suas avaliações também subiram. Como resultado, o setor industrial abriga atualmente 26,85% das ações sobrevalorizadas, quase 10% a mais desde fevereiro passado, sendo o mais elevado de todos os setores.

Sekera acredita que a sobrevalorização do setor industrial decorre do otimismo do mercado em relação à expansão da infraestrutura de IA, como a construção de data centers para alojar servidores de IA. “Diria que, até certo ponto, o mercado está superestimando quanto essas empresas industriais irão ganhar e por quanto tempo conseguirão manter esses lucros extras antes de voltarmos a um ambiente econômico mais normalizado”, explica.

Empresas ligadas à expansão de IA têm se beneficiado da rotação do mercado para fora da tecnologia. As ações da GE Vernova (GEV) subiram 17,26% neste ano, e a Caterpillar (CAT) aumentou 11,47%. No entanto, a GE Vernova tem classificação de 2 estrelas desde fevereiro passado. A Caterpillar caiu de uma classificação de 4 estrelas/subvalorizada em novembro de 2025 para uma classificação de 2 estrelas/sobrevalorizada atualmente.

Diante dos retornos e avaliações divergentes, Sekera aconselha os investidores a atuarem em ambos os lados do mercado, mantendo uma posição na tecnologia enquanto investem em ações de valor, incluindo nomes de alimentos e produtos de consumo, que ele espera que se saiam bem em caso de nova venda de tecnologia. “Vai depender de conseguir reposicionar-se para aproveitar a volatilidade e o posicionamento dentro de setores que achamos subvalorizados, evitando aqueles que consideramos bastante sobrevalorizados”, afirma.

Como Devem os Investidores Se Posicionar Diante de uma Continuação da Rotação?

Sekera também vê oportunidade no setor de energia, que está negociando com um desconto de 10%, abaixo de janeiro. Em 23 de fevereiro, o setor representava apenas 4,63% das ações sobrevalorizadas — o terceiro menor de qualquer segmento de mercado.

Com uma inflação moderada, mas persistente, e a possibilidade de conflito militar dos EUA com o Irã, além do aumento dos preços do petróleo, ele acredita que o setor de energia oferece segurança para os investidores. “É uma proteção muito boa contra conflitos geopolíticos”, afirma.

No setor de tecnologia, Sekera recomenda que os investidores mantenham a calma diante de oscilações extremas de preços: “Trata-se de resistir à volatilidade.”

Sekera aconselha que os investidores equilibrem suas carteiras com ações de crescimento, incluindo aquelas ligadas à expansão de IA, e ações de valor, incluindo nomes considerados “refúgios seguros”, como alimentos e produtos de consumo. Ele acredita que isso oferece uma margem de segurança caso o mercado aqueça demais ou entre em uma fase de venda.