“Renda fixa” a recuar, “misto” a emergir, várias empresas de gestão de ativos a mudar ligeiramente de direção

Até o final de 2025, o mercado de gestão de ativos bancários, que atingiu a marca de 33 trilhões de yuans, está passando por uma reestruturação. Em 5 de março, o repórter do Beijing Business fez um levantamento e constatou que, até o momento, entre as 32 empresas de gestão de ativos, 13 já divulgaram seus relatórios anuais de negócios de 2025, incluindo Zhongyou Wealth Management, Xingyin Wealth Management, Guangyin Wealth Management, Puyin Wealth Management, Hengfeng Wealth Management, Hangyin Wealth Management, Huiyin Wealth Management, Suyin Wealth Management, Shangyin Wealth Management, BlackRock Jianxin Wealth Management, Qingyin Wealth Management, Huihua Wealth Management e Faba Nongyin Wealth Management, apresentando suas últimas “notas de desempenho”.

De modo geral, o setor está acelerando a transição de uma dominância de produtos de renda fixa pura para uma estratégia de “renda fixa com diversificação e reforço múltiplo”, com produtos híbridos em expansão contínua e uma forte aposta na entrada na Bolsa de Ações de Ações A, tornando-se uma estratégia importante para as empresas de gestão de ativos aumentarem seus lucros e conquistarem clientes. Segundo especialistas do setor, essa tendência não é apenas uma resposta proativa às condições de mercado, mas também um passo crucial para que as empresas de gestão de ativos avancem na diversificação de produtos e na correspondência precisa ao cenário de mercado maduro.

Expansão contínua de produtos híbridos de gestão de ativos

Até 5 de março, o levantamento do repórter do Beijing Business revelou que as 13 empresas de gestão de ativos que divulgaram seus resultados de 2025 apresentaram crescimento positivo em seus ativos sob gestão, mantendo uma expansão sólida do setor.

Dentre elas, Xingyin Wealth Management, Puyin Wealth Management e Zhongyou Wealth Management possuem ativos sob gestão superiores a um trilhão de yuans, com 2,43 trilhões, 1,47 trilhão e 1,32 trilhão de yuans, respectivamente. Empresas como Suyin Wealth Management, Hangyin Wealth Management, Shangyin Wealth Management, Huiyin Wealth Management e Qingyin Wealth Management também tiveram desempenhos notáveis, com ativos sob gestão de 826,159 bilhões, 607,599 bilhões, 385,865 bilhões, 236,485 bilhões e 205,613 bilhões de yuans, todos em crescimento constante. No que diz respeito à taxa de crescimento, as empresas de gestão de ativos conjuntas destacam-se, com Faba Nongyin Wealth Management liderando o setor com um crescimento de 83,25% em relação ao ano anterior.

Além do crescimento constante dos ativos sob gestão, a reestruturação da composição dos produtos tornou-se uma mudança central no mercado de gestão de ativos em 2025. Segundo os relatórios, embora os produtos de renda fixa continuem sendo a principal oferta, sua participação vem diminuindo gradualmente, enquanto a proporção de produtos híbridos aumenta, evidenciando uma tendência de diversificação de produtos no setor.

Por exemplo, até o final de 2025, a Xingyin Wealth Management tinha 95,10% de seus produtos de renda fixa sob gestão, uma redução de 0,43 pontos percentuais em relação a junho de 2025, quando representavam 95,53%. A participação de produtos híbridos subiu de 3,35% para 3,99%. O relatório anual de Hangyin Wealth Management também mostrou essa tendência, com a proporção de produtos de renda fixa caindo para 99,22%, enquanto os produtos híbridos aumentaram. Da mesma forma, Huiyin Wealth Management viu uma redução de 0,08 pontos percentuais na participação de produtos de renda fixa até junho de 2025, enquanto os produtos híbridos aumentaram 0,14 pontos percentuais.

Segundo dados do Centro de Registro e Custódia de Gestão de Ativos Bancários, ao final de 2025, o volume de produtos de renda fixa sob gestão atingiu 32,32 trilhões de yuans, representando 97,09% do total de produtos de gestão de ativos, uma redução de 0,24 pontos percentuais em relação ao início do ano. Os produtos híbridos sob gestão totalizaram 0,87 trilhão de yuans, com uma participação de 2,61%, um aumento de 0,17 pontos percentuais. Os produtos de ações, commodities e derivativos financeiros representam volumes menores, de 0,08 trilhão e 0,02 trilhão de yuans, respectivamente.

Sobre essa mudança no setor, Wang Pengbo, analista-chefe da Consultoria Botong, afirmou que, diante da pressão contínua sobre os retornos dos ativos, as empresas de gestão de ativos estão ajustando suas estruturas de produtos para buscar maior rentabilidade. “Com a queda das taxas de juros dos depósitos e os rendimentos de títulos em níveis baixos, as estratégias tradicionais de renda fixa têm dificuldade em atender às expectativas de retorno moderado dos investidores. Produtos híbridos, com maior flexibilidade na alocação de ações e títulos, podem responder melhor às mudanças de mercado”, destacou Wang Pengbo. Ele acrescentou que essa tendência não é passageira, mas uma consequência natural da transformação do setor para uma gestão baseada em valor líquido.

Bai Wenxi, vice-presidente da Aliança de Capital de Empresas Chinesas, analisou ainda que, a longo prazo, “renda fixa como base, com diversificação e desenvolvimento múltiplo” será o padrão de mercado. O público-alvo principal das gestoras bancárias de ativos são investidores conservadores, com forte necessidade de segurança do capital, garantindo que a posição de renda fixa permaneça como “âncora”, estimada em 60% a 70%. Os produtos híbridos se tornarão o principal campo de competição, podendo aumentar sua participação de 10-15% para 20-30%, sendo uma área de destaque para as gestoras demonstrarem sua capacidade de pesquisa e desenvolvimento e diferenciação de marca. Produtos menos comuns, como ações de valor, commodities e derivativos financeiros, também terão expansão ordenada para atender às necessidades de clientes de alto patrimônio e cenários específicos, formando um mercado maduro com múltiplas camadas e correspondência precisa.

Aproveitando a força para fortalecer os retornos

Essa reestruturação também se reflete na participação de várias gestoras de ativos no mercado de IPOs na Bolsa de Ações, especialmente na subscrição privada de ações de empresas em IPO. Desde o início de 2026, várias gestoras têm figurado nas listas de subscrição de IPOs, conseguindo múltiplas vezes entrar na lista de ofertas válidas, tornando-se participantes importantes no mercado de “subscrição de ações novas”.

Por exemplo, em 29 de janeiro, na divulgação de subscrição da empresa Linping Development na bolsa de valores de Xangai, quatro produtos da Xingyin Wealth Management foram aprovados, incluindo três produtos híbridos: “Xingyin Wealth Management Liuxing Cheng Alpha com período de retenção de um mês”, “Xingyin Wealth Management Liuxing Cheng Alpha com abertura diária” e “Xingyin Wealth Management Xingrui All-Star 1”, todos a 38,41 yuans por ação, com 5,5 milhões de ações cada, além de um produto de renda fixa para aposentadoria. Na mesma época, a Ningyin Wealth Management também participou ativamente, com seis produtos híbridos a 38,36 yuans por ação, cada um com 5,5 milhões de ações, entrando na lista de ofertas válidas. Alguns dias antes, na bolsa de Shenzhen, a empresa Shimeng Co. também teve várias de suas ofertas híbridas aprovadas na lista de subscrição.

Na prática, o aumento na participação de produtos híbridos na subscrição de IPOs reflete a estratégia proativa das gestoras de ativos para responder às mudanças de mercado e buscar maior rentabilidade. Bai Wenxi explicou que, segundo as regras de alocação de ações na subscrição privada na Bolsa de Ações, os produtos institucionais precisam atender a certos requisitos de alocação de ações. Produtos híbridos, com maior espaço para ações, podem ajustar suas posições para atender aos critérios de participação, oferecendo maior potencial de retorno. Produtos de renda fixa pura, com restrições na alocação de ações, geralmente não conseguem cumprir esses requisitos.

Ele acrescentou que a participação de produtos híbridos na subscrição de IPOs não é apenas uma estratégia de “subscrição de ações novas”, mas uma extensão natural da estratégia “renda fixa +”, onde os ganhos de subscrição representam uma parte importante do retorno adicional, podendo melhorar significativamente o retorno ajustado ao risco do produto. As ações de base dos produtos híbridos podem colaborar com a alocação de ações do próprio produto, reduzindo custos de transação e permitindo uma gestão flexível após o lançamento, seja para manter posições de longo prazo ou realizar lucros e reinvestir na parte de renda fixa.

Para o futuro, qual será o perfil de produtos no mercado de gestão de ativos? Como aumentar os retornos dos investidores ao mesmo tempo em que se gerenciam melhor os riscos para atender às preferências do investidor? Wang Pengbo acredita que a estrutura de produtos do mercado de gestão de ativos será cada vez mais diversificada, com a renda fixa permanecendo, mas em quantidade menor, enquanto estratégias de reforço e diversificação se tornarão predominantes. Produtos híbridos podem ainda se subdividir em categorias específicas, como foco em IPOs, ações de dividendos, estratégias quantitativas neutras, entre outras.

No entanto, quanto mais se avança na direção de ações, maior é o risco. Wang Pengbo recomenda que, por um lado, seja aprimorada a divulgação de informações e a transparência de riscos, para que os investidores saibam exatamente o que estão comprando; por outro, que as gestoras controlem suas posições, implementem mecanismos de stop-loss e gerenciem a liquidez, para evitar saídas em massa ou quedas acentuadas no valor líquido em momentos de volatilidade de mercado.