Retorno máximo superior a 57%; quase 90% dos fundos de ações ativos tiveram lucros desde o início do ano

Jornalista do Securities Times Chen Shuyu

Após o Festival da Primavera, o sentimento do mercado de ações A continua a melhorar, com o valor líquido dos fundos de ações ativamente geridos a subir de forma generalizada. Dados do Wind mostram que 1009 fundos de ações ativamente geridos atingiram novos máximos históricos de valor líquido na primeira semana de negociação após o Festival, demonstrando uma forte capacidade de recuperação e efeito de rentabilidade.

Até 27 de fevereiro, do total de 4781 produtos de ações ativamente geridos no mercado, 4299 tiveram retorno positivo no ano, representando quase 90%. Entre eles, 50 fundos tiveram uma taxa de retorno superior a 30% no ano, e 295 fundos tiveram uma taxa superior a 20%.

Na classificação de retorno, o fundo Western Gain Strategy Select A, gerido por He Qi, lidera o mercado com um retorno anual de 57,83%. Seguem-se o Western Gain New Power A e o Western Gain Industry Theme Select A, com taxas de retorno de 57,31% e 51,43%, respetivamente. Além disso, produtos como GF Vision Intelligent Selection A, Yinhua Domestic Demand Select A, Yinhua Tongli Select A, Ping An Xin’an A, Tongtai Huiying A, Yinhua Growth Pioneer, China Life Anbao Industry Upgrade A, entre outros, também apresentam retornos elevados.

Os fundos com maior retorno no ano concentram-se principalmente em duas grandes linhas de investimento: uma é a direção do ciclo de demanda interna representada por commodities, e a outra é a direção do crescimento tecnológico, representada por chips de armazenamento, equipamentos de semicondutores, entre outros. A primeira beneficia do aumento dos preços das commodities e das expectativas de políticas de estabilização do crescimento, enquanto a segunda é impulsionada pela aceleração da substituição doméstica e pela onda da indústria de IA.

Quanto à estrutura de carteiras, tomando como exemplo o Western Gain New Power A, até o final de 2025, as dez principais ações em carteira eram Zijin Mining, Chifeng Gold, Dekang Agriculture and Animal Husbandry, Muyuan Foods, Shandong Gold, Tianshan Aluminum, China Southern Airlines, China Gold International, Lens Technology, Luxshare Precision, e Shandong Gold (H-shares). A maioria dessas ações são líderes em recursos e agricultura, refletindo uma clara característica de alocação cíclica.

A Yinhua Domestic Demand Select, até o final de 2025, tinha entre as dez principais ações em carteira Chifeng Gold, Shanjin International, Shenda Resources, China Gold, Shandong Gold, Hunan Gold, Industrial Silver Tin, Potential Hengxin, Zhuyé Group e Western Gold. Para uma alocação focada em metais preciosos, o gestor do fundo Wang Ligang afirmou no relatório trimestral de 2025 que suas considerações principais são as seguintes:

Primeiro, continuará a manter a alocação em ativos de ouro e prata. Após a recuperação no quarto trimestre, espera-se que no primeiro trimestre de 2026 ainda haja oportunidades de obter retornos positivos, aguardando o surgimento de uma fase de aceleração de alta. Prevê-se também que o setor de antimônio apresente alguma valorização no primeiro trimestre. Segundo, manterá uma certa alocação em agricultura. Em geral, 2026 é considerado um ano favorável para a alocação em agricultura, e na prática, os ativos agrícolas alocados realmente demonstram características de baixo risco, ajudando a diversificar as estratégias de gestão de portfólio. Contudo, concentrará recursos em empresas de alta qualidade para aumentar a estabilidade e confiabilidade das posições. Além disso, considerando as mudanças no setor e no mercado, está também refletindo sobre oportunidades na grande tecnologia, especificamente em inteligência artificial, medicina, energias renováveis e defesa. No primeiro trimestre de 2026, aumentará essa alocação em meio às oscilações do mercado.

Simultaneamente, alguns fundos de alto desempenho voltam seu olhar para o segmento de crescimento tecnológico, especialmente áreas como chips de armazenamento, equipamentos de semicondutores e equipamentos elétricos. Por exemplo, o GF Vision Intelligent Selection A, cujas dez principais ações até o final de 2025 eram Buwei Storage, Jiangbolong, Puran Shares, Xinghuan Technology-U, Demingli, Changchuan Technology, Beijing Junzheng, Jingzhida, Yaxiang Integration e GigaDevice.

O gestor do GF Vision Intelligent Selection A, Tang Xiaobin, afirmou no relatório trimestral de 2025 que o setor global de armazenamento enfrenta uma combinação de demanda crescente e oferta restrita, possuindo potencial para um ciclo superlativo. Olhando para o futuro, com a aceleração da inovação tecnológica e o avanço contínuo do processo de nacionalização, as “duas reservas” (memória e armazenamento) podem alcançar uma participação de mercado global superior a 30%. A cadeia de fornecimento de equipamentos semicondutores relacionados às “duas reservas”, incluindo processos de etching, deposição, encapsulamento e testes de rendimento, deve beneficiar-se plenamente. Além disso, os processos avançados podem alcançar o “momento Darwin”, com futuras expansões de capacidade entrando em uma trajetória acelerada, reforçando a confiança nas oportunidades de investimento em armazenamento e equipamentos semicondutores.

O gestor do Ping An Xin’an A, Lin Qingyuan, acredita que a lógica de investimento na indústria de IA está passando por uma mudança de paradigma profunda: o limite do poder computacional é a eletricidade, e a segunda metade da IA é energia. Na construção de portfólios, busca-se aproveitar a demanda por equipamentos impulsionada pelo crescimento de IA, ao mesmo tempo em que se considera a lógica de renovação da rede elétrica, visando captar retornos certos na era da IA. No quarto trimestre, o fundo focou em setores de infraestrutura de energia elétrica e energias renováveis com forte competitividade global, seguindo uma lógica de seleção baseada em “Made in China + preços na América do Norte”. Selecionou empresas de alta qualidade que representam a manufatura chinesa e que também são “vendedores de pás” na infraestrutura global de IA. Essas empresas, aproveitando as vantagens da cadeia de suprimentos chinesa, estão preenchendo lacunas de capacidade de produção de equipamentos elétricos na América do Norte para os próximos 3 a 5 anos. Do ponto de vista espacial, a maioria dessas empresas está no setor de manufatura tradicional, com baixa atenção do mercado, ainda em avaliação de valor, com grande potencial de valorização dupla (Davis double).

Para o futuro, várias gestoras de fundos manifestaram uma visão relativamente otimista. A Guotai Fund acredita que, no curto prazo, as principais forças de alta serão IA, metais não ferrosos e petróleo e gás, impulsionadas pelos avanços em grandes modelos durante o Festival da Primavera, mudanças nas tarifas dos EUA e conflitos geopolíticos no Irã e Iraque. A médio prazo, as tendências de aumento de preços continuam sendo o foco do mercado, com a força de alta sendo validada na temporada de início de obras de março a abril. Contudo, espera-se que a recuperação do PPI ano a ano continue apoiando os fundamentos de setores como produtos químicos e energia elétrica.

A Huaxia Fund afirma que a tendência de mercado de médio prazo de melhora deve continuar com aprofundamento e equilíbrio. Do ponto de vista macroeconômico, há espaço suficiente para políticas, e o adiamento de fatores de incerteza e a redução de riscos externos criam um ambiente externo mais favorável. A força motriz do mercado está transitando de uma simples recuperação de valuation para uma reequilíbrio de lucros e estrutura.