Huatai Securities: Recomendações de alocação em Ações A focadas em investimentos temáticos e estratégias de ciclo económico

Acordo de Securities Huatai aponta que a agitação na primavera é um dos efeitos do calendário com maior certeza no mercado de Ações. A lógica subjacente ao efeito do calendário deste ano pode ainda ser válida, mas pode apresentar algumas diferenças em relação aos anos anteriores: 1) O volume de negócios elevado após o feriado ainda representa uma base de liquidez abundante, mas a visibilidade para uma maior quebra na margem de risco diminui, e a inclinação de subida do mercado pode desacelerar em relação aos anos anteriores, reforçando a necessidade de explorar oportunidades estruturais; 2) Quanto ao estilo, há dúvidas se a mudança de foco de tecnologia para ciclos econômicos, que ocorre após o feriado, acontecerá mais cedo. Acreditamos que a mudança de small caps para large caps ainda requer um ponto de inflexão na liquidez remanescente, uma tendência de recuperação na valorização de ações de valor, e o alinhamento de fatores de mercado, com janela de observação possivelmente entre março e abril. Recomenda-se atenção a investimentos temáticos e estratégias de recuperação, priorizando políticas governamentais, além de setores como telecomunicações, metais preciosos, metais raros, baterias e materiais de construção.

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Huatai | Estratégia de Ações: Foco em setores de política e apostas estratégicas

A agitação na primavera é um efeito do calendário com forte certeza no mercado de Ações de Ações, e este ano apresenta características evidentes de antecipação. O mercado questiona se a regularidade será mantida. Acreditamos que a lógica subjacente ao efeito do calendário deste ano ainda é válida, mas o comportamento pode diferir dos anos anteriores: 1) Após o feriado, o volume de negócios elevado ainda representa uma base de liquidez abundante, mas a visibilidade para uma maior quebra na margem de risco diminui, e a inclinação de subida do mercado pode desacelerar, mudando de uma tendência de alta generalizada para uma oscilação ampla, reforçando a necessidade de explorar oportunidades estruturais; 2) Quanto ao estilo, há dúvidas se a mudança de foco de tecnologia para ciclos econômicos, que ocorre após o feriado, acontecerá mais cedo. Acreditamos que a mudança de small caps para large caps ainda requer um ponto de inflexão na liquidez remanescente, uma tendência de recuperação na valorização de ações de valor, e o alinhamento de fatores de mercado, com janela de observação possivelmente entre março e abril. Recomenda-se atenção a investimentos temáticos e estratégias de recuperação, priorizando políticas governamentais, além de setores como telecomunicações, metais preciosos, metais raros, baterias e materiais de construção.

Pontos principais

Liquidez macro e micro abundante impulsiona agitação na primavera ao longo dos anos

Desde 2010, o desempenho do mercado de Ações mostra que a “agitação na primavera” quase nunca foi ausente. O período entre o feriado do Ano Novo Chinês e as duas sessões (plenárias do Congresso Nacional) é o mais favorável do ano, com maior probabilidade de alta, pois o apetite ao risco geralmente aumenta. Índices de small caps como o CSI 1000 tendem a subir mais nesse período, com maior elasticidade do que o CSI 300 e o SSE 50. Do ponto de vista setorial, tecnologia e setores beneficiados por expectativas de retomada de obras costumam liderar os ganhos. Essa performance se explica por: 1) O período entre o Ano Novo Chinês e as duas sessões é uma janela de expectativas de políticas e de resultados financeiros, onde ambos não podem ser imediatamente refutados, criando espaço para apostas temáticas; 2) Ambiente de liquidez favorável: entrada de fundos após o feriado, reposicionamento de carteiras por parte de instituições, além de o Banco Central normalmente injetar liquidez antes e após o feriado, mantendo a liquidez macro e micro relativamente abundante.

Agitação na primavera antecipada, com oscilações amplas nos índices

No entanto, este ano, a agitação na primavera apresenta características de antecipação clara. De final de 2024 a início de 2025, o índice SSE subiu de forma contínua, levantando dúvidas se a antecipação do feriado de primavera manterá sua força. Acreditamos que a lógica do efeito do calendário ainda é válida, mas o comportamento pode diferir: 1) Após o feriado, o volume de negócios permanece estável, a base de liquidez ainda existe, mas a volatilidade do prêmio de risco caiu para abaixo da média dos últimos cinco anos, com menor visibilidade para novas quebras. A inclinação de alta do mercado desacelera, passando de uma tendência de alta generalizada para uma oscilação ampla, reforçando a necessidade de buscar oportunidades estruturais; 2) Com a realização de reuniões importantes, as expectativas de estímulos macroeconômicos e políticas industriais podem se concretizar, mas o mercado pode resistir a movimentos de ruptura.

Mudança de estilo pode ainda precisar de tempo, janela de observação em março e abril

Historicamente, após o feriado, o estilo predominante costuma ser de tecnologia e small caps em crescimento. No entanto, na primeira semana após o feriado de 2026, houve uma mudança clara: setores de tecnologia em crescimento apresentaram realização de lucros, com quedas em ações de computação e mídia, enquanto setores de metais não ferrosos se beneficiaram de movimentos geopolíticos internacionais. Considerando que a diferenciação de valuation entre small e large caps atingiu níveis extremos desde 2017, investidores questionam se a mudança de estilo ocorrerá mais cedo, em “abril decisivo”. Acreditamos que a mudança de estilo ainda precisa ser confirmada: 1) A transição de liquidez remanescente, medida por M2-PPI-Valor adicionado industrial, ainda não está clara, com janela de observação em meados de março; 2) As ações de metais não ferrosos ainda apresentam lucros acumulados, enquanto a recuperação de valor de ações de grande capitalização ainda está por se confirmar, com atenção às demonstrações financeiras do primeiro trimestre; 3) A pressão de alta na liquidez ainda existe.

Recomendações de alocação: foco em setores de política e apostas estratégicas

Embora a agitação na primavera esteja antecipada, considerando a liquidez ainda abundante, a continuidade de melhorias industriais e políticas, e a lógica do efeito do calendário, o mercado deve oscilar, com potencial de boas oportunidades em small caps. A janela de mudança de estilo pode ocorrer entre março e abril. Recomenda-se atenção a: 1) estratégias de alta recuperação, como telecomunicações, metais preciosos, metais raros, além de materiais de construção, agricultura, baterias, logística, optoeletrônica e eletrodomésticos de ferro; 2) investimentos temáticos em energia renovável, química, materiais de construção, políticas de expansão do consumo e serviços; 3) ações de alto dividendo, especialmente em setores cíclicos.

Avisos de risco: 1) Riscos externos acima do esperado; 2) Perspectivas econômicas domésticas abaixo do esperado.