Kraken aprovada para a conta principal do Federal Reserve: uma mudança fundamental na infraestrutura bancária de criptomoedas

Em março de 2026, o departamento bancário da criptomoeda Kraken, Kraken Financial, recebeu oficialmente a aprovação do Federal Reserve Bank de Kansas City para se conectar ao sistema de pagamento central do Fed, o Fedwire. Esta é a primeira vez que a indústria de criptomoedas nos EUA obtém tal autorização, marcando a primeira vez que uma instituição financeira de criptomoedas compartilha a mesma infraestrutura de pagamento soberana com bancos tradicionais.

O tipo de conta aprovada é uma “conta mestre de uso limitado” (limited-purpose master account), com validade de um ano, sem incluir todos os privilégios bancários completos, como juros sobre reservas. No entanto, essa conquista ainda é vista pelo setor como uma “mudança histórica” — as empresas de criptomoedas não precisarão mais participar indiretamente do sistema de pagamento em dólares por meio de bancos intermediários, mas poderão se integrar à infraestrutura financeira dos EUA como “instituições financeiras de conexão direta”.

De Custodia à derrota até Kraken à aprovação: a linha do tempo de cinco anos na solicitação de contas principais por bancos de criptomoedas

A disputa das empresas de criptomoedas para obter uma conta principal no Fed dura mais de cinco anos. Desde o lançamento do framework de instituições de depósito de propósito específico de Wyoming (SPDI) em 2019, várias instituições de criptomoedas tentaram obter acesso ao sistema de pagamento federal usando essa licença estadual, mas o processo foi turbulento.

Linha do tempo chave na solicitação de contas do Fed por instituições de criptomoedas

A aprovação da Kraken depende fundamentalmente de sua licença SPDI. Segundo o sistema de classificação do Fed, a Kraken foi classificada como uma “entidade Tier 3” — ou seja, uma categoria de solicitantes que requerem o mais rigoroso nível de revisão. Isso contrasta fortemente com a experiência da Custodia: embora também possua licença SPDI, ela não conseguiu forçar o Fed a aprovar seu pedido na ação judicial, com o tribunal confirmando que o Fed mantém discricionariedade além dos critérios legais.

Diferenças estruturais e limites de autoridade: os limites reais da conta principal da Kraken

A “conta principal de uso limitado” aprovada para a Kraken não é uma conta principal completa, como a de bancos tradicionais. Existem diferenças estruturais nos privilégios essenciais:

Comparação entre conta principal de banco tradicional e conta principal de uso limitado da Kraken

Essa estrutura de privilégios está altamente alinhada com o quadro de “conta de pagamento” (payment account) proposto pelo Fed em dezembro de 2025. O projeto deixa claro que instituições com contas de uso limitado não podem acessar o desconto de janela, não podem receber juros sobre reservas e devem seguir limites de saldo. A aprovação da Kraken pode ser vista como uma “prévia” desse quadro, não como sua implementação final — o quadro oficial deve entrar em vigor no quarto trimestre de 2026.

A escala do sistema Fedwire determina a importância dessa conexão. Em 2022, o Fedwire processou aproximadamente 196 milhões de transferências, totalizando mais de US$ 1 quatrilhão, envolvendo mais de 9.200 instituições. Para as empresas de criptomoedas, a conexão a esse sistema significa uma passagem do canal de pagamento em dólares de “agente indireto” para “liquidação direta”.

Reação polarizada: oposição dos bancos e apoio da indústria de criptomoedas

Após o anúncio da aprovação, a opinião pública se polarizou rapidamente. Representantes da indústria de criptomoedas receberam com entusiasmo, enquanto organizações bancárias tradicionais expressaram forte oposição.

Pontos de apoio:

A senadora Cynthia Lummis descreveu a aprovação como um “marco na história do desenvolvimento de ativos digitais” e previu que “aquisição de empresas de ativos digitais por bancos e vice-versa será uma tendência”. A jornalista Eleanor Terrett analisou que essa decisão sinaliza uma postura mais moderada do Fed, além de indicar que os reguladores consideram que a Kraken possui medidas adequadas de combate à lavagem de dinheiro e conformidade com sanções.

O analista do setor, Eric Grover, destacou que o Fed há muito tempo exclui empresas de criptomoedas da infraestrutura central do dólar, e essa aprovação “cria um modelo e um precedente para como as empresas nativas de criptomoedas podem se integrar ao sistema financeiro tradicional”.

Pontos de oposição:

Paige Pidano Paridon, chefe de supervisão conjunta do Instituto de Políticas Bancárias (BPI), criticou que o Fed aprovou a solicitação da Kraken antes de concluir a consulta pública sobre o quadro de “conta simplificada” e sem transparência no processo.

Brooke Ybarra, vice-presidente sênior de inovação e estratégia da American Bankers Association (ABA), afirmou: “Antes de as regras finais do projeto GENIUS e do quadro de contas simplificadas serem estabelecidas, conceder acesso ao sistema de pagamento do Fed antes de concluir a consulta pública é uma inversão de prioridades.”

A preocupação central dos grupos bancários é que as empresas de criptomoedas, embora atuem de forma semelhante a bancos ao captar depósitos, não possuem seguro de depósito, mecanismos de resolução ou supervisão prudencial federal unificada. A ABA exige que os solicitantes demonstrem um histórico de operação segura de pelo menos 12 meses, estejam sob supervisão federal direta e tenham planos confiáveis de recuperação e resolução.

Análise da veracidade narrativa: avanço ou avanço limitado?

Do ponto de vista factual, a Kraken foi a primeira a obter uma conta principal. Contudo, sob o limite de privilégios, esse avanço ainda deve ser avaliado com restrições múltiplas:

Primeiro, a Kraken recebeu uma “conta de uso limitado”, não uma conta principal completa. Seus privilégios estão altamente alinhados com o quadro de “conta de pagamento” em elaboração pelo Fed, indicando que essa aprovação pode ser uma aplicação antecipada do padrão futuro, e não um privilégio especial para empresas de criptomoedas.

Segundo, a validade inicial da conta é de apenas um ano. Isso contrasta com a condição de contas principais tradicionais, que geralmente são permanentes. Assim, a Kraken precisará passar por uma nova avaliação de renovação após um ano, com espaço para ajustes regulatórios.

Terceiro, a aprovação da Kraken depende da licença SPDI e de sua classificação como entidade Tier 3. Essa mesma base foi usada na solicitação da Custodia, mas o resultado foi diferente. A diferença-chave parece estar no fato de que a Kraken passou por mais de cinco anos de comunicação, revisão e escrutínio regulatório, enquanto a Custodia adotou uma estratégia judicial mais cedo. Isso sugere que os reguladores preferem avançar por meio de diálogo contínuo, em vez de litígio, para aprovar esse tipo de solicitação.

Três impactos estruturais na infraestrutura bancária de criptomoedas

A aprovação da Kraken terá impacto na indústria de criptomoedas em três dimensões:

Transformação na conformidade

Antes, as empresas de criptomoedas precisavam depender de bancos intermediários para acessar o sistema de pagamento em dólares, o que envolvia conformidade bancária, gestão de liquidez e definição de taxas. Com a conexão direta ao Fedwire, a Kraken pode contornar os bancos intermediários e alinhar sua conformidade diretamente com os padrões do Fed. Segundo análise da TD Cowen, mais empresas de criptomoedas devem seguir esse caminho ainda neste ano, e os bancos não poderão impedir essa tendência. A Anchorage Digital Bank, atualmente com licença de trust nacional, tem sua solicitação de conta principal pendente na categoria Tier 3, e pode ser uma das próximas a obter aprovação.

Revolução na eficiência de liquidação de stablecoins

A conexão direta ao Fedwire fornece a infraestrutura para liquidação atômica. A Kraken afirmou que sua conta principal permitirá realizar trocas atômicas entre moeda fiduciária e criptomoedas — ou seja, as partes da transação podem liquidar em tempo real, com execução total ou nenhuma execução.

Para emissores de stablecoins, essa mudança tem um impacto estrutural maior. A Circle comentou sobre a proposta de contas de pagamento do Fed, dizendo: “A conexão aos serviços do Fed será fundamental para operações e gestão de liquidez de emissores de stablecoins autorizados.” A conexão direta ao Fedwire permitirá que emissores de stablecoins eliminem a dependência de bancos comerciais, sincronizando em tempo real reservas fiduciárias e emissão na blockchain.

Início de competição direta entre bancos tradicionais e bancos de criptomoedas

A oposição veemente dos grupos bancários reflete preocupações com mudanças no cenário competitivo. Uma vez que bancos de criptomoedas obtenham acesso à mesma infraestrutura de pagamento dos bancos tradicionais, haverá uma competição direta em áreas como liquidação de moeda fiduciária para clientes institucionais e serviços de gestão de caixa.

As críticas de “inversão de prioridades” da ABA e as acusações de “falta de transparência” do BPI podem ser interpretadas como ações defensivas de instituições financeiras tradicionais tentando atrasar essa chegada da concorrência. O Instituto de Políticas Bancárias exige condições mais rigorosas de entrada para instituições não bancárias, incluindo supervisão federal direta e ciclos de revisão mais longos.

Cenários evolutivos possíveis

Com base nas informações atuais, há três cenários possíveis após a aprovação da Kraken:

Cenário 1: Disseminação padronizada

O Fed lançará oficialmente o quadro de contas de pagamento no quarto trimestre de 2026, padronizando o modelo de aprovação da Kraken. Instituições qualificadas, como SPDI e trust nacionais, poderão solicitar em massa, e empresas como Circle, Anchorage e Paxos, com alto grau de conformidade, serão aprovadas progressivamente. Nesse cenário, a infraestrutura bancária de criptomoedas se consolidará, criando uma competição diferenciada com os bancos tradicionais — focando em pagamentos e custódia de ativos digitais, evitando atividades de empréstimo para não comprometer requisitos de capital.

Cenário 2: Aumento de litígios jurídicos

Os grupos bancários transformarão suas objeções em ações judiciais, alegando “ilegalidade do procedimento administrativo” ou “implementação antes da finalização das regras”. Se o tribunal apoiar, a conta da Kraken poderá não ser renovada após um ano, ou o Fed precisará reabrir a consulta pública, atrasando a implementação do quadro padronizado. A derrota da Custodia já confirmou que o Fed possui discricionariedade, mas desafios processuais podem afetar o ritmo.

Cenário 3: Reforço regulatório macro

Se ocorrerem eventos como desancoragem de stablecoins ou crises de liquidez em bancos de criptomoedas, os reguladores podem reavaliar os riscos de conexão direta ao Fed, restringindo ou suspendendo novas aprovações. Essa hipótese depende de choques externos e tem baixa probabilidade no curto prazo, mas deve ser monitorada.

Conclusão

A aprovação da Kraken para uma conta no Fed representa um marco na construção da infraestrutura bancária de criptomoedas. Ela sinaliza a transição do setor de “participantes periféricos” para “instituições de conexão direta”, além de indicar que o sistema de pagamento em dólares está começando a aceitar ativos digitais na prática.

No entanto, essa conquista não é uma “abertura irrestrita” — privilégios limitados, validade de um ano e classificação Tier 3 lembram que os reguladores ainda estão testando, de forma gradual, os limites da integração entre criptomoedas e o sistema de pagamento soberano. Mudanças estruturais reais só ocorrerão quando o quadro padrão for implementado, pedidos em massa forem aprovados e o equilíbrio entre lobby bancário e inovação em criptomoedas for alcançado.

Para o setor de criptomoedas, a conexão ao Fedwire é apenas o começo. As próximas questões são: após bancos de criptomoedas compartilharem a mesma infraestrutura de pagamento com bancos tradicionais, como o cenário de serviços financeiros será redesenhado?