Aceleração da entrada na bolsa de empresas de exploração espacial comercial: IPO da Blue Arrow Aerospace aprovado, a pista de trilhões recebe o "vento favorável" das políticas

Recentemente, o site oficial da Bolsa de Valores de Xangai anunciou que o pedido de listagem da Blue Arrow Aerospace Space Technology Co., Ltd. (doravante “Blue Arrow Aerospace”) na STAR Market foi aceito. A empresa planeja captar 7,5 bilhões de yuans, com China International Capital Corporation como patrocinador.

Desde 2025, uma corrida silenciosa pelo título de “primeira ação de comércio espacial” já começou. Segundo dados não completos, várias empresas como GalaxySpace, Galaxy Dynamics, Tianbing Technology, CAS Space divulgaram avanços na orientação para IPO, visando listar-se na A-share; enquanto Guoxing Aerospace e Fuxin Futuros focam no mercado de Hong Kong.

O ritmo de listagem de empresas de comércio espacial acelerou, alinhando-se ao ritmo das políticas de apoio ao “hard tech” no mercado de capitais. Em 26 de dezembro de 2025, a Bolsa de Valores de Xangai publicou a “Diretriz de Aplicação das Regras de Revisão de Emissão e Listagem da Bolsa de Valores de Xangai nº 9 — Para Empresas de Foguetes Comerciais, aplicando os critérios de listagem do STAR Market padrão 5” (denominada “Diretriz”), apoiando empresas de foguetes comerciais em fase de grande comercialização a usar o padrão 5 para listar na STAR Market.

Sob a ressonância de políticas e indústrias, o comércio espacial já está sob os holofotes do mercado de capitais. Segundo relatório da CITIC Securities, a publicação da Diretriz marca a abertura oficial do canal para empresas de foguetes comerciais entrarem no mercado de capitais, com critérios claros. Com ênfase em “missões nacionais, participação em projetos de engenharia do Estado”, “tecnologia reutilizável” e “posição na indústria”, o processo de IPO das principais empresas privadas de foguetes comerciais pode acelerar.

Primeira emissão sob expansão do padrão de listagem padrão 5 da STAR Market

A fabricação e lançamento de foguetes comerciais, como segmento central do comércio espacial, enfrentam dificuldades devido à alta complexidade técnica, grande investimento financeiro e longos ciclos de pesquisa e desenvolvimento, levando muitas empresas a atrasar seus lucros, muitas vezes não atendendo aos requisitos tradicionais de receita e lucratividade para listagem. A publicação da Diretriz fornece orientações claras para empresas de foguetes comerciais de alta qualidade, ainda sem receita significativa, entrarem no mercado de capitais.

A Diretriz detalha requisitos específicos para empresas de foguetes comerciais aplicarem o padrão 5 de listagem do STAR Market, incluindo escopo de negócios, atributos de “hard tech” e critérios de obtenção, destacando que as empresas devem possuir vantagens claras em tecnologias-chave e alcançar marcos como o sucesso na primeira fase de lançamento de foguetes de carga média/grande com tecnologia reutilizável.

A Guolian Minsheng Securities afirmou que a implementação da Diretriz pelo Xangai Stock Exchange irá regular ainda mais o processo de listagem de empresas de comércio espacial, ajudando líderes do setor a acelerar sua entrada no mercado de capitais; além de impulsionar a inovação tecnológica e o crescimento industrial, potencialmente valorizando o setor de comércio espacial.

Apenas quatro dias após a publicação da política, a Blue Arrow Aerospace rapidamente submeteu seu pedido de IPO, que foi aceito. A empresa é a primeira a ser aceita após a expansão do padrão do padrão 5 para o setor de comércio espacial, atraindo grande atenção do mercado.

De acordo com o prospecto, a Blue Arrow Aerospace atua principalmente no desenvolvimento, produção e prestação de serviços de lançamento de foguetes de metano com oxigênio líquido. A empresa construiu um sistema técnico que integra pesquisa, design, fabricação, testes, lançamento e recuperação, tendo concluído avanços tecnológicos essenciais em foguetes reutilizáveis com corpo de aço inoxidável e sistema de propulsão de metano com oxigênio líquido.

O padrão de listagem padrão 5 do STAR Market não impõe limites de receita ou lucro líquido, focando em “grande potencial de mercado” e “resultados em fases”. Em relação ao progresso de pesquisa e resultados, a Blue Arrow Aerospace afirmou que, em julho de 2023, conseguiu colocar com sucesso na órbita o primeiro foguete de metano com oxigênio líquido do mundo, e em dezembro de 2025, lançou com sucesso na órbita o primeiro foguete reutilizável de metano com oxigênio líquido da China.

Durante o período de relatório, a empresa realizou com sucesso quatro missões de lançamento de foguetes de combustível líquido, sendo o Zhuque 2 o primeiro foguete de combustível líquido de produção em massa e comercial na China, e o Zhuque 3 o primeiro foguete reutilizável de carga útil a atingir a órbita com sucesso.

Apesar de várias inovações tecnológicas, devido ao alto investimento em P&D, a Blue Arrow Aerospace enfrenta desafios de lucratividade. De 2022 a 2024 e no primeiro semestre de 2025, suas receitas foram de 782.9 mil, 3,952.1 mil, 4,278.3 mil e 36,43 milhões de yuans, respectivamente; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de -805 milhões, -1,188 milhões, -876 milhões e -597 milhões de yuans; o fluxo de caixa operacional foi de -730 milhões, -809 milhões, -1,141 milhões e -622 milhões de yuans.

Para a situação de não lucratividade, a Blue Arrow Aerospace explicou que isso se deve ao fato de que seus foguetes da série Zhuque ainda estão na fase inicial de comercialização, com receitas de serviços de lançamento pequenas e instáveis, incapazes de cobrir custos. Além disso, a indústria de equipamentos aeroespaciais é altamente intensiva em tecnologia, exigindo contínuos altos investimentos em P&D para manter a tecnologia avançada, resultando em altos custos de pesquisa.

Para o IPO, a Blue Arrow Aerospace planeja captar 7,5 bilhões de yuans, dos quais 2,77 bilhões serão destinados à ampliação da capacidade de foguetes reutilizáveis, e 4,73 bilhões à melhoria da tecnologia de foguetes reutilizáveis. A empresa afirmou que esses projetos ajudarão a ampliar a produção em escala de foguetes, atender à crescente demanda do mercado por lançamentos de satélites e construir uma capacidade e propriedade intelectual independentes.

Empresas líderes intensificam esforços para listar

Em 2025, o comércio espacial se desenvolveu vigorosamente, impulsionando a indústria espacial chinesa. Segundo a CCTV, em 2025, a China realizou várias conquistas em voos tripulados, exploração do espaço profundo e comércio espacial, atingindo recordes históricos. Nesse ano, o número total de lançamentos atingiu 92, um recorde.

Simultaneamente, o setor de comércio espacial manteve alta atividade de investimentos. Segundo o “Relatório de Pesquisa da Indústria de Comércio Espacial na China”, em 2025, o mercado de comércio espacial doméstico atingiu 2,8 trilhões de yuans, com um total de financiamento de 18,6 bilhões de yuans, crescimento de 32%. Os setores de fabricação de foguetes e satélites receberam 6,71 bilhões e 3 bilhões de yuans, respectivamente, sendo os maiores segmentos de financiamento.

No mercado primário, as empresas de comércio espacial aceleraram sua capitalização. Segundo dados, várias empresas estão em fase de orientação para IPO, incluindo GalaxySpace, Galaxy Dynamics, Tianbing Technology, CAS Space, Yixin Aerospace, iStar, Weina Starry, entre outras, visando listar na A-share; enquanto Guoxing Aerospace e Fuxin Futuros planejam listar na Bolsa de Hong Kong.

Essas empresas atuam principalmente nos segmentos de fabricação de foguetes, satélites e serviços espaciais, sendo cinco focadas em foguetes de carga, todas com planos de listar na A-share. Além de Blue Arrow Aerospace, que já teve seu pedido aceito, as demais ainda estão em fase de orientação.

Dados públicos indicam que a GalaxySpace iniciou orientação para listagem na STAR Market em dezembro de 2020. Tecnologicamente, em 2019, seu foguete de carga dual curve (SQX-1) foi lançado com sucesso, tornando-se a primeira empresa privada chinesa a realizar uma missão de colocação em órbita. No setor de foguetes reutilizáveis, o foguete de carga reutilizável Dual Curve 3 pode fazer seu primeiro voo neste ano.

CAS Space, Tianbing Technology e Galaxy Dynamics também concluíram registros de orientação para listagem na segunda metade de 2025. A CAS Space, originada do Instituto de Mecânica da Academia Chinesa de Ciências, já enviou 84 satélites com precisão usando seu foguete de carga Yijian 1, com mais de 11 toneladas de carga útil em órbita.

Tianbing Technology é a primeira no país a focar no desenvolvimento de motores de foguete de líquido e foguetes de carga média/grande de tecnologia líquida. Segundo seu comunicado oficial, em abril de 2023, seu foguete Tianlong 2, de carga média, realizou seu primeiro voo bem-sucedido; em setembro de 2025, completou testes de motor de primeira fase do foguete Tianlong 3 no mar, estabelecendo novo recorde de impulso de motores de foguetes líquidos comerciais na China.

A Galaxy Dynamics, fundada em 2018, fornece serviços de lançamento eficientes e confiáveis para clientes nacionais e internacionais, com produtos principais como a série “Zhishen Xing” de foguetes reutilizáveis de carga média/grande e a série “Gushen Xing” de foguetes sólidos leves e pequenos.

No contexto de rápido desenvolvimento do comércio espacial, essas empresas também atraíram muitos investidores. Segundo dados públicos, a Galaxy Dynamics concluiu uma rodada de financiamento Série D em setembro de 2025, totalizando 2,4 bilhões de yuans; no mesmo mês, a GalaxySpace anunciou uma rodada D+ de financiamento, com os primeiros fundos de 700 milhões de yuans; em outubro, Tianbing Technology anunciou uma rodada de pré-D e D, totalizando quase 2,5 bilhões de yuans.

No setor de satélites, empresas como Weina Starry, Guoxing Aerospace e Yixin Aerospace também aceleram sua entrada no mercado de capitais. Weina Starry é uma unicórnio de satélites, atuando em desenvolvimento de satélites completos e estações terrestres; Guoxing Aerospace foca em satélites, serviços relacionados e soluções de satélite; Yixin Aerospace desenvolve produtos de controle de missão e comunicação de satélites pequenos e sistemas de controle terrestre.

Progresso tecnológico, liderança política e apoio ao voo alto do comércio espacial

A forte corrida de empresas de comércio espacial ao IPO é resultado de avanços tecnológicos no setor e do contínuo fortalecimento de políticas de apoio.

Em 2023, a Conferência Central de Economia Econômica destacou o comércio espacial como uma indústria estratégica emergente; em 2024 e 2025, o setor foi mencionado nos relatórios de trabalho do Conselho de Estado; o Plano Quinquenal também destacou a aceleração na construção de uma potência espacial.

Em novembro de 2025, a Administração Espacial Nacional publicou o “Plano de Ação para Promover o Desenvolvimento de Alta Qualidade e Seguro do Comércio Espacial (2025-2027)”, incluindo o comércio espacial na estratégia geral de desenvolvimento espacial do país, com a meta de alcançar “desenvolvimento de alta qualidade” até 2027. Logo após, a Administração anunciou a criação de uma divisão específica para o setor, sinalizando a chegada de uma agência reguladora dedicada ao comércio espacial na China.

Diversas regiões também implementaram políticas de apoio, criando um ambiente favorável ao desenvolvimento do setor. O Governo de Shandong, por exemplo, publicou medidas para acelerar o crescimento do comércio espacial, visando até 2027 uma capacidade de produzir 100 foguetes por ano e 150 satélites comerciais, com uma escala de indústria de 500 bilhões de yuans, formando uma nova alta de desenvolvimento de alta qualidade na China.

Em 8 de janeiro, o Governo de Guangzhou divulgou o “Plano de Construção de uma Cidade de Manufatura Avançada (2024-2035)”, propondo que até 2035, a cidade seja uma nova potência de comércio espacial na China, focando na tecnologia de foguetes reutilizáveis e na base de pesquisa e desenvolvimento de grandes foguetes líquidos, aberta a instituições de pesquisa, empresas e universidades em todo o país.

Acredita-se que, sob o impulso de políticas e avanços tecnológicos, o setor de comércio espacial entrará em uma fase de explosão.

Relatórios da Zhongtai Securities indicam que a China está passando do estágio de “exploração e validação” para uma fase de “crescimento explosivo”, com o setor atingindo um ponto de inflexão crucial. Com a melhoria contínua do sistema de políticas e indústrias, a capacidade de lançamentos frequentes de foguetes e a produção em massa de satélites devem aumentar significativamente.

Dongxing Securities aponta que, no futuro, o comércio espacial será um motor importante para impulsionar a nova produtividade e o desenvolvimento tecnológico de alta qualidade na China. Para garantir o acesso a órbitas e espectros valiosos, a quantidade de lançamentos de satélites de constelação deve acelerar ainda mais em 2026; empresas privadas de foguetes comerciais poderão participar mais profundamente, complementando o setor estatal e atendendo à demanda por lançamentos frequentes.