Ações A 2026 "Abertura de Ouro"　Instituições veem boas perspectivas para ativos chineses

Fonte: Jornal de Referência Econômica Repórter Wu Lihua

No primeiro dia de negociação de 2026, o mercado A-shares abriu em alta. Em 5 de janeiro, o índice Shanghai Composite subiu 12 dias consecutivos, voltou a superar os 4000 pontos, com quase 4200 ações em alta em todo o mercado. Até ao fecho, o índice Shanghai subiu 1,38%, para 4023,42 pontos, o índice Shenzhen Composto aumentou 2,24%, o índice de inovação (ChiNext) subiu 2,85%, e o índice Sci-Tech Innovation 50 aumentou 4,41%. O volume de negócios diário do mercado A-shares foi de 2,57 biliões de yuans, aproximadamente 5000 milhões de yuans acima do dia anterior.

Instituições mantêm otimismo quanto ao desempenho do mercado em 2026

Para o ano de 2026, as instituições geralmente mantêm uma atitude otimista em relação ao desempenho do mercado A-shares. Li Huiyong, diretor-geral do Departamento de Pesquisa da Yangtze River Pension, afirmou ao repórter que 2026 marca o início do “Quinto Plano Quinquenal”. Considerando a redução geral das incertezas externas, o ambiente de liquidez doméstico favorável e os efeitos das políticas que começam a mostrar resultados, há otimismo quanto ao desempenho geral do mercado A-shares em 2026, com uma previsão de aumento superior a 10%.

A recuperação macroeconómica e a melhoria dos lucros empresariais deverão ser forças importantes para sustentar a alta do mercado. Desde dezembro de 2025, várias instituições internacionais, incluindo o Banco Mundial e o Fundo Monetário Internacional, elevaram as previsões de crescimento económico da China para 2026, indicando que o potencial de crescimento da economia chinesa ainda é considerável. A CICC afirmou que a reestruturação da ordem internacional e a inovação industrial interna continuarão a apoiar o desempenho dos ativos chineses. Após uma certa recuperação nos valuations, a importância dos fundamentos económicos aumentará ainda mais. Com a continuação da melhoria na oferta e procura setorial, espera-se que a taxa de crescimento dos lucros não financeiros em 2026 aumente, com uma previsão de crescimento de lucros de cerca de 4,7%. No que diz respeito à estrutura, há um aumento no número de setores com alta atividade e próximos de um ponto de inflexão de melhoria de resultados, além de uma maior ponderação de setores de nova economia, o que poderá sustentar o desempenho do índice.

A pesquisa da CITIC Securities indica que, em 2026, o lucro líquido das empresas listadas deverá continuar a melhorar, com uma taxa de crescimento prevista de 4,8%. Com a recuperação do CPI e PPI em 2026, a pressão dos fatores de preço sobre os lucros das empresas listadas deverá diminuir gradualmente ao longo dos trimestres. Com a implementação gradual de políticas de expansão da demanda interna, espera-se que o ROE dos produtos relacionados à demanda doméstica estabilize e recupere.

A vantagem de valuation é outro fator importante que apoia a subida do mercado A-shares. Os dados mostram que, em comparação com os principais mercados globais, os valuations do mercado A-shares ainda estão relativamente baixos. A pesquisa mais recente da Huaxi Securities revela que, até 31 de dezembro de 2025, o PE (TTM) do índice Shanghai, do índice Shenzhen Composto e do índice ChiNext eram, respetivamente, 16,59, 31,24 e 40,77, situando-se próximos da mediana histórica desde 2010. Em comparação, o PE do S&P 500, Nasdaq e Dow Jones Industrial Average eram, respetivamente, 29,18, 41,35 e 30,64, todos significativamente superiores à mediana histórica desde 2010.

O suporte dos fundamentos económicos e a vantagem de valuation deverão impulsionar ainda mais a alocação de capitais globais em ativos chineses. A CICC aponta que, desde 2021, os fundos globais têm superalocado ações americanas, enquanto a alocação na China tem diminuído, com fundos ativos tendo uma menor proporção de investimento em relação aos fundos passivos. Com as narrativas tecnológicas e geopolíticas atuais, os ativos A-shares, que têm sido subvalorizados e subalocados nos últimos anos, podem voltar a atrair o interesse do capital global. A pesquisa da Huatai Securities mostra que, desde 2025, os ETFs que investem em ativos chineses receberam um fluxo líquido de 83,1 bilhões de dólares, sendo 78,6 bilhões de dólares de entrada em ETFs domésticos e cerca de 4,5 bilhões de dólares de entrada em ETFs estrangeiros.

Estilo de mercado pode centrar-se em “Tecnologia+”

Com uma visão geral otimista, quanto ao estilo de mercado em 2026, embora haja divergências entre as instituições, a tendência geral aponta para “Tecnologia+”, ou seja, as ações tecnológicas continuarão a ser a principal linha de mercado, mas com uma expansão do movimento.

Yang Delong, economista-chefe do Qianhai Open Source Fund, afirmou que o mercado de 2026 será uma continuação de 2025, com novas características. O núcleo do suporte à alta do mercado permanece inalterado, incluindo o apoio político e os avanços contínuos na inovação tecnológica na China. À medida que o mercado se aprofunda, o interesse de fundos externos em entrar aumentará, impulsionando a subida de mais setores, deixando de ser uma situação de “destaque exclusivo” para as ações tecnológicas. Após superar os 4000 pontos, o índice poderá continuar a subir, oferecendo mais oportunidades de lucro aos investidores e atraindo a continuação de compras por fundos institucionais, como fundos de pensão, fundos públicos e fundos privados. As ações de valor tradicional também terão oportunidades de desempenho.

Li Huiyong acredita que, em 2026, o mercado continuará a seguir o estilo de 2025, com as ações de tecnologia, lideradas pela IA, ainda sendo a principal linha de mercado. No entanto, em comparação com a estrutura de mercado mais extremada de 2025, espera-se uma maior dispersão. Além disso, devido à recuperação económica e à insuficiência de capacidade de oferta anterior, setores de recursos como metais industriais e metais de energia renovável também terão alta previsibilidade.

Wei Jixing, analista-chefe de estratégia da Kaiyuan Securities, afirmou que, em 2026, o mercado de capitais passará de uma “reavaliação de ativos” para uma “recuperação de lucros”. “Tecnologia como prioridade” continuará a ser a principal linha de crescimento, com vantagens relativas de lucros, influência internacional e ressonância do ciclo global de semicondutores. No entanto, o desempenho setorial em 2026 será mais equilibrado do que em 2025, com o estilo de dividendos apresentando melhores oportunidades estruturais e temporais.

A CICC acredita que o ambiente macroeconómico global e as tendências de inovação continuam favoráveis ao estilo de crescimento, mas, após mais de um ano de alta, os valuations também aumentaram bastante. Assim, em 2026, o estilo de mercado A-shares poderá tender a um maior equilíbrio. As mudanças no ambiente macroeconómico e os benefícios das reformas políticas poderão equilibrar as diferenças entre a nova e a antiga economia, com oportunidades de alto dividend yield ainda sendo principalmente oportunidades estruturais e de fase.