A cadeia de valor da mineração volta a explodir, mas com uma clara divisão interna! Os fundos realizam pesquisas intensivas nessas áreas

Quando a “teoria da subversão da IA” está em alta, a cadeia de produção de poder computacional volta a explodir.

26 de fevereiro, conceitos como PCB, CPO, servidores de refrigeração líquida, chips de poder computacional, entre outros, tiveram uma forte valorização coletiva, com DeepSouth Circuit, Han’s Laser, GigaDevice, Chuanrun Coating atingindo o limite de alta, enquanto GaoLan Coating subiu 20cm, além disso, o índice Sci-Tech 50 caiu mais de 1% durante o dia e recuperou-se ao final, fechando com alta de 0,85%.

No entanto, desde o início do ano, o setor de poder computacional apresentou uma clara diferenciação, com os dois maiores líderes em módulos ópticos, Ennostar e InnoLight, caindo 10,44% e 6,19%, respectivamente, enquanto as ações relacionadas ao conceito de CPO, como Tianfu Communications, subiram 78,31%, e as de PCB, como Mingyang Circuit e Han’s Laser, também tiveram altas expressivas de 91,29% e 69,26%.

Gigantes dos chips confirmam expansão da demanda por poder computacional

Na quarta-feira, 25 de fevereiro, a Nvidia divulgou seu relatório financeiro do quarto trimestre fiscal de 2026, com receita total de US$ 681,3 bilhões e lucro por ação de US$ 1,62, ambos acima das expectativas de Wall Street. A empresa também forneceu uma orientação de desempenho superior às previsões, estimando receita de US$ 780 bilhões no primeiro trimestre fiscal de 2027 (com variação de ±2%), sem incluir receitas de data centers na China.

O resultado financeiro superou as expectativas e atraiu ampla atenção do mercado de capitais. Em 26 de fevereiro, setores como PCB, CPO, servidores de refrigeração líquida e chips de poder computacional tiveram forte valorização, com DeepSouth Circuit, Huadong Electronics, Han’s Laser e GigaDevice atingindo o limite de alta, enquanto GaoLan Coating subiu 20cm.

Além disso, fundos de grande peso também tiveram alta, como o Bosera 5GETF, que subiu 3,41%, e ETFs de telecomunicações de empresas como Harvest, YinHua e GF, que aumentaram mais de 2,5%. Fundos com grande exposição a IA, como GF Lixin A, Ping An Dingyue e Debon Emerging Industries, também tiveram altas superiores a 5%.

O Galaxy Fund acredita que o desempenho acima do esperado de uma fabricante de chips no exterior, com receita do quarto trimestre superando as expectativas e uma orientação de alta significativa para o próximo trimestre, confirma a expansão da demanda por poder computacional. Além disso, o aumento dos preços de cabos de fibra óptica desde o início do ano impulsiona o setor de telecomunicações. A demanda por IA se espalha por toda a cadeia de semicondutores, com preços de produtos como chips de armazenamento e componentes passivos como MLCC aumentando de 2025 até fevereiro de 2026, com altas de 5% a 30%, impulsionando o setor eletrônico.

O ICBC Credit Suisse também afirma que o desempenho acima do esperado dos gigantes de chips reflete o alto ciclo de prosperidade de toda a cadeia de IA. Com a consolidação do poder dos grandes modelos de IA, os limites de gastos de capital relacionados ao poder computacional estão sendo ampliados, e o mercado interpreta esses altos investimentos como sinais positivos para aproveitar oportunidades na IA. Atualmente, a aplicação de poder computacional e investimento em infraestrutura formam um ciclo virtuoso, e espera-se que o investimento continue alto nos próximos dois anos, beneficiando segmentos como módulos ópticos, PCB, refrigeração líquida e fontes de energia.

Fundos intensificam pesquisa sobre ações de poder computacional

Recentemente, fundos têm realizado pesquisas intensas sobre ações relacionadas ao conceito de poder computacional, com grande atenção a centros de dados, PCB, switches ópticos e outros setores de destaque.

Por exemplo, em 25 de fevereiro, fundos como GuoFeng, UBS e Tianhong visitaram a ShunHao Co., focando na estratégia de poder computacional no espaço, com perguntas específicas sobre o desenvolvimento de centros de dados espaciais. A ShunHao afirmou que possui 27,8174% de participação na Orbital Dawn, que responde ao projeto “StarNet” organizado pelo Instituto de Comunicação da China, com planos de construir centros de dados espaciais entre 2025 e 2027, superando desafios em energia e dissipação de calor, e desenvolvendo satélites de teste e uma constelação de poder computacional.

Outro exemplo é a recente pesquisa de instituições na Han’s Laser, que atraiu fundos como E Fund, Southern Fund, Huitianfu e GF, com destaque para a forte demanda por servidores de IA, switches e módulos ópticos de alta velocidade, além de uma nova oportunidade de ouro no setor de PCB. A Prismark estima que, em 2025, a receita e a produção do setor de PCB crescerão 15,4% e 9,1%, respectivamente, com destaque para placas multicamadas e HDI relacionadas a servidores e switches de IA, com crescimento de capacidade de 22,1% e 17,7% de 2024 a 2029.

Além disso, fundos como HuaShang, PuYin AnSheng, XingQuan e FuGuo também participaram de pesquisas na TengJing Technology, focando no progresso do OCS, switch óptico completo. A empresa afirmou que, com base nas principais soluções de fabricantes nacionais e internacionais, pode fornecer componentes ópticos de alta precisão, incluindo matrizes de colimadores 2D e cristais YVO4 de grande dimensão, já tendo recebido pedidos importantes de clientes.

PCB e CPO atraem atenção

No entanto, desde o início do ano, o setor de poder computacional apresenta uma clara diferenciação. Enquanto os dois principais líderes em módulos ópticos, Ennostar e InnoLight, tiveram quedas de -10,44% e -6,19%, a ação de Tianfu Communications, com vantagens em CPO e motores ópticos de 1,6T, subiu 78,31%.

Além disso, comparado ao mercado de módulos ópticos no ano passado, o setor de PCB também vem ganhando destaque, com Mingyang Circuit e Han’s Laser subindo 91,29% e 69,26% desde o início do ano.

O ICBC Credit Suisse acredita que, com a mudança de capacidade de modelos grandes de IA de quantidade para qualidade, e a entrada em operação de modelos multimodais, o consumo de tokens em grande escala demonstra a verdadeira demanda por IA. O poder de IA está consolidando um consenso maior no mercado, e os investimentos contínuos em hardware de IA são considerados sinais positivos. Os mercados de módulos ópticos e PCB, com grande escala, devem se beneficiar, especialmente com o crescimento esperado na demanda por 2026-2027, com aumento de receita e capacidade de produção de 15,4% e 9,1%, respectivamente, e crescimento de capacidade de 22,1% e 17,7%.

Alguns gestores de fundos também afirmam que a GTC 2026, organizada pela Nvidia, começará em 15 de março, com foco na possível mudança do foco de chips para a próxima geração de Feynman de Rubin, que apresenta avanços tecnológicos na arquitetura 3D empilhada, integrando chips LPU otimizados para inferência diretamente no núcleo de GPU, com potencial para valor de PCB por chip entre US$ 300 e US$ 500, ampliando o mercado de PCB e aumentando o valor nas etapas relacionadas.

(Editar: Xu Nannan)