Seguradoras a apoiar, o setor de exploração espacial comercial rumo às estrelas e ao mar

Este ano, no início do ano, o financiamento no setor de espaço comercial está em alta. Em fevereiro, várias empresas como Xingji Glory, Jianyuan Technology e Spark Space concluíram rodadas de financiamento. Essa intensa movimentação de capital acelerou a construção de foguetes de transporte líquido, tecnologias reutilizáveis e toda a cadeia industrial.

Sob o impulso de políticas e do mercado, o setor de espaço comercial está acelerando a transição de um modelo dominado pelo “time nacional” para um modelo de desenvolvimento diversificado, com participação ativa de atores de mercado. No entanto, à medida que o mapa industrial se expande rapidamente, os riscos de lançamento e operação também aumentam. Diante dos altos custos de tentativa e erro, a demanda por cobertura de riscos na space tech comercial está crescendo rapidamente.

Nesse contexto, o seguro para espaço comercial assume uma missão mais importante. Vários entrevistados afirmaram que o seguro para espaço comercial na China ainda está em estágio inicial, enfrentando o problema de “baixa participação de mercado e altas taxas”. A solução está em romper com o pensamento tradicional de “indenização pós-evento” e migrar para uma gestão de ciclo completo baseada em “gestão conjunta de riscos + construção de dados compartilhados + capacitação da indústria”. Isso não só representa uma inovação no setor de seguros, mas também é uma rota inevitável para garantir o desenvolvimento de alta qualidade do espaço comercial.

Necessidade de cobertura de riscos de trilhões de yuans

Nos últimos anos, a indústria de espaço comercial na China tem mantido um crescimento rápido. O suporte de políticas de alto nível tem se aprimorado continuamente, impulsionando o setor e abrindo amplas oportunidades de mercado para o seguro de espaço comercial.

No nível macro, a “Proposta do Comitê Central do Partido Comunista da China para o 14º Plano Quinquenal de Desenvolvimento Econômico e Social” inclui o setor aeroespacial em um cluster de indústrias emergentes estratégicas. Em novembro de 2025, a Administração Espacial Nacional criou uma divisão específica para espaço comercial e, no “Plano de Ação para o Desenvolvimento Seguro e de Alta Qualidade do Espaço Comercial (2025-2027)”, foi mencionado o estabelecimento de um sistema de seguro obrigatório para atividades de espaço comercial.

No que diz respeito à expansão industrial, o espaço de desenvolvimento do espaço comercial na China continua a crescer. De 25 a 31 de dezembro de 2025, o país submeteu à ITU (União Internacional de Telecomunicações) pedidos para novas frequências e órbitas para 203 mil satélites.

A combinação de benefícios políticos e expansão de mercado impulsiona um crescimento explosivo do setor. Dados do Instituto de Pesquisa Industrial da China indicam que, de 2020 a 2024, o valor da produção da indústria de espaço comercial na China aumentou de 1 trilhão para cerca de 2,3 trilhões de yuans. Além disso, em 2025, foram realizadas 92 missões de lançamento espacial, das quais 50 foram comerciais, representando mais de 50% do total pela primeira vez.

O rápido aumento na escala da indústria também eleva os riscos de lançamento e a complexidade, tornando a necessidade de cobertura de riscos mais urgente. O papel do seguro na space tech comercial como estabilizador fica cada vez mais evidente.

Um responsável da China People’s Property Insurance Co. (CPIC) afirmou ao “Relatório de Valores Mobiliários” que o seguro é um elemento importante na cadeia de produção do setor espacial comercial, oferecendo suporte estável por meio de funções de compensação de perdas especializadas. O seguro pode fornecer soluções abrangentes para toda a cadeia industrial, incluindo propriedade, pessoal, responsabilidade e transporte de cargas.

Além disso, o seguro também desempenha um papel multiplicador na coordenação da cadeia de suprimentos e no financiamento. Jiang Han, pesquisador sênior do Pangu Think Tank (Beijing), disse ao “Relatório de Valores Mobiliários” que o seguro não é apenas uma ferramenta de proteção de riscos, mas também pode impulsionar a atualização da cadeia de suprimentos. Por exemplo, exigir que fabricantes de satélites contratem seguro de responsabilidade de qualidade pode forçar melhorias na confiabilidade dos produtos. Além disso, os dados de risco acumulados pelas seguradoras podem alimentar a evolução tecnológica, formando um ciclo fechado de “seguro – dados – melhorias”.

Yang Fan, gerente geral da Beijing PaiPai Insurance Agency, acrescentou que o seguro também pode fortalecer a credibilidade de financiamento das empresas. No setor de financiamento, ativos de satélites geralmente têm alto valor, alto risco e difícil fiscalização, dificultando que instituições financeiras tradicionais os utilizem como garantia. Um bom esquema de seguro pode cobrir riscos durante toda a vida útil do satélite, transformando ativos de satélites em garantias aceitáveis pelos bancos. Esse modelo de “seguro + financiamento” já é amplamente utilizado na indústria, ajudando várias empresas a realizar grandes redes de constelações por meio de empréstimos bancários.

Colaboração de co-seguro e reaseguro para dispersar riscos

Devido ao alto valor e risco dos objetos segurados na space tech comercial, o setor de seguros geralmente adota modelos de co-seguro e reaseguro para distribuir riscos de forma colaborativa.

O co-seguro é a primeira transferência de risco, na qual várias seguradoras se unem para oferecer cobertura ao mesmo objeto segurado, compartilhando o risco; o reaseguro é a segunda transferência, na qual o segurador transfere parte de sua responsabilidade a outros seguradores, dispersando ainda mais o risco.

Na prática, em março de 2025, sob orientação das autoridades reguladoras de Pequim, 17 companhias de seguros patrimoniais, 2 de reaseguro e 1 intermediária formaram o primeiro co-seguro de seguro espacial comercial do país — o “Co-seguro de Seguro Espacial Comercial de Pequim”, marcando uma nova fase de desenvolvimento especializado na distribuição de riscos do setor.

Segundo um responsável da Administração de Supervisão Financeira de Pequim, essa estrutura de co-seguro adota um sistema de duas camadas, “direto + reaseguro”, garantindo capacidade de subscrição sólida. Com critérios de entrada dinâmicos, a composição dos membros é ajustada conforme o risco dos projetos espaciais, e o serviço é oferecido de forma integrada, com soluções completas de seguro para empresas espaciais.

Desde sua criação em março de 2025 até o final do ano, o co-seguro de Pequim garantiu riscos para 17 lançamentos espaciais, totalizando quase 7,7 bilhões de yuans.

Desafios do “baixa participação, altas taxas”

Apesar do potencial de mercado, o seguro de espaço comercial ainda enfrenta obstáculos na sua implementação prática.

O gerente do Departamento de Clientes Importantes da Zhonghua United Property & Casualty Insurance, Shan Yaopeng, explicou que o seguro de espaço comercial na China atualmente cobre duas categorias principais: seguro de satélites, incluindo lançamento, operação inicial e vida útil em órbita; e seguro de foguetes, incluindo pré-lançamento, lançamento e responsabilidade civil de terceiros na missão de lançamento, cobrindo todo o processo desde a preparação até a operação em órbita.

Um responsável da CPIC afirmou que, no desenvolvimento do espaço comercial na China, diversos riscos começarão a surgir, com desafios e oportunidades entrelaçados. Por um lado, a rápida formação de constelações de satélites de baixa órbita, o uso intensivo de foguetes reutilizáveis e a alta densidade de lançamentos levam a uma fase de alta frequência, com ciclos de validação comprimidos e riscos desconhecidos decorrentes de tecnologias inovadoras. Por outro lado, a diversificação da cadeia de suprimentos aumenta a dificuldade de controle de qualidade, e riscos novos como colisões de detritos espaciais e segurança de áreas de queda continuam a surgir. Esses riscos, caracterizados por uma maior inovação tecnológica e cadeias de risco mais complexas, representam desafios consideráveis para a capacidade de subscrição e controle de riscos do co-seguro.

Um responsável da Sunshine Property & Casualty Insurance, afirmou ao “Relatório de Valores Mobiliários” que a precificação do seguro de espaço comercial é bastante complexa. Além do risco evidente de falha de lançamento, as seguradoras precisam considerar riscos invisíveis como falhas em operação em órbita, colisões com detritos espaciais, ataques cibernéticos e segurança de informações, o que aumenta a incerteza na precificação e exige maior capacidade de avaliação de risco por parte das seguradoras.

Devido a esses fatores, o mercado de seguro de espaço comercial na China enfrenta, em certa medida, o dilema de “baixa participação, altas taxas”: o valor segurado oferecido é muito inferior ao custo real de foguetes e satélites, enquanto os custos de apólice permanecem elevados para as empresas.

Um responsável da Sunshine afirmou que essa situação tem várias causas: risco altamente concentrado, capacidade limitada das seguradoras domésticas para absorver grandes perdas, levando-as a reduzir o valor segurado e aumentar as taxas; além disso, a falta de padrões unificados de avaliação de risco e mecanismos de divulgação de informações impede uma avaliação precisa, obrigando as seguradoras a adotarem preços conservadores. Isso reflete que o mercado ainda está em fase inicial.

De “pagamento após o evento” a “gestão conjunta de riscos”

Diante das limitações do mercado emergente, o setor de seguro de espaço comercial precisa se integrar profundamente à cadeia industrial, evoluindo de uma abordagem de “indenização pós-evento” para uma gestão de risco de ciclo completo.

Yang Fan destacou que o valor do seguro não deve se limitar a ser um “pagador após acidentes”, mas também deve atuar na prevenção de riscos. Estabelecendo padrões de avaliação de risco independentes de testes e desenvolvimento, as seguradoras podem identificar vulnerabilidades na fabricação, promovendo uma cultura de “seguro para pesquisa e desenvolvimento, seguro para melhorias”, reduzindo assim a probabilidade de riscos desde a origem.

Um responsável da CPIC também afirmou que há uma percepção equivocada de que o seguro é apenas uma ferramenta de transferência de risco, focando excessivamente em prêmios e valores segurados, e negligenciando a forte correlação entre taxas de seguro, confiabilidade de foguetes e número de lançamentos, além de ignorar que o seguro é uma ferramenta de gestão de risco de longo prazo e ciclo completo. Para romper esse impasse, é necessário definir claramente o seguro como uma ferramenta de gestão de risco de longo prazo, construindo um modelo de “gestão conjunta de riscos + construção de dados compartilhados + capacitação da indústria”. Com uma integração mais profunda, as empresas podem aprimorar o controle de riscos, acumular dados e evoluir tecnologicamente, alcançando uma situação de benefício mútuo.

O responsável da Sunshine concluiu que, com a maturidade do setor, a acumulação de dados de risco e o aprimoramento de padrões, a precificação de seguros se tornará mais refinada e diferenciada. Além disso, com empresas chinesas assumindo mais contratos internacionais de lançamento, os serviços de seguro espacial na China acelerarão sua internacionalização, participando ativamente do sistema global de resseguro, alinhando-se aos padrões internacionais e elevando sua influência global.