Durante os ataques do Irão, o desempenho dos ativos divergiu: o ouro recuou, o Bitcoin fortaleceu-se — para onde foi o capital de refúgio?

Durante o ataque do Irã: ouro recua, Bitcoin reage

Durante este conflito com o Irã, o Bitcoin não apenas “sobreviveu”, mas começou a mudar a perceção das pessoas sobre ativos de refúgio. O BTC subiu de 65.884 dólares a 28 de fevereiro para 72.669 dólares a 5 de março, um aumento de cerca de 10%-12%; no mesmo período, o token de ouro PAXG caiu cerca de 2,2%. Balchunas twittou que a entrada líquida em ETFs de Bitcoin em cinco dias foi de aproximadamente 1,5 mil milhões de dólares, quase compensando as saídas líquidas do ano, e perguntou: “Para que serve realmente o ouro?” Isto não é uma conversa ao acaso — instituições estão a comprar em pânico. Dados de ETFs mostram que 10 dos 11 fundos originais atraíram novos fundos, apesar do índice de medo e ganância estar em apenas 19; o Bitcoin está a receber fundos de refúgio que normalmente iriam para o ouro. QCP Capital destacou que o Bitcoin reage mais rapidamente a sinais de alívio; dados históricos da BlackRock também mostram que, durante a crise bancária de 2023, o BTC teve um desempenho cerca de três vezes superior ao do ouro.

Este tema espalhou-se rapidamente no Crypto Twitter, com posts de Balchunas sendo retweetados por mais de 15 contas influentes, gerando debates sobre o “ouro digital”. As opiniões divergem: Tiger Research acredita que a alavancagem elevada amplifica a volatilidade, dificultando chamá-lo de ativo de refúgio; mas a revelação de que, numa semana, entraram 787 milhões de dólares em fundos mostra outro lado — opiniões divididas, mas a maioria dos fundos ainda tem saldo positivo no ano. Indicadores on-chain e de derivativos também são relevantes: taxa de financiamento neutra, NVT cerca de 20,9; se a tensão no Estreito de Hormuz diminuir, pode haver oportunidade de acumulação aqui. Polymarket atribui uma probabilidade de 74% de o BTC atingir 75 mil dólares este mês. Quanto à ideia de que “Bitcoin deve cair em tempos de guerra”? Os dados não suportam: de novembro do ano passado a fevereiro deste ano, as saídas líquidas diminuíram 94%, com instituições continuando a comprar em meio ao ruído geopolítico.

• A “amplitude” dos ETFs (10/11 positivo) indica que o Bitcoin absorveu fundos que o ouro não conseguiu captar. Se a Lei de Clareza dos EUA passar, ou se os stablecoins se tornarem regulamentados, essa conversão pode acelerar.
• O medo extremo oculta uma potencial zona de subavaliação. Fazer hedge comprando BTC e vendendo ouro faz sentido — o mercado subestimou o valor de hedge do Bitcoin.
• Os touros devem ficar atentos: se os preços do petróleo continuarem a subir, a “troca de desvalorização monetária” reforçará o suporte macroeconómico do Bitcoin; mas, se ocorrer um cessar-fogo rápido, a resistência em 74 mil dólares pode limitar a subida.

Fluxo de fundos revela mudança na narrativa, mas 74K é uma barreira difícil

Balchunas brincou que o ouro “falhou”, interpretando este ataque como uma notícia positiva para o Bitcoin, e os dados confirmam — a BlackRock atraiu cerca de 882 milhões de dólares numa semana. Isto desafia a hipótese de que “Bitcoin só sobe ou desce com ativos de risco”: quando o S&P caiu por preocupações com o petróleo, o Bitcoin mostrou uma certa “descorrelação”. Polymarket atribui uma probabilidade de 60% de o preço atingir 80K antes de 60K. Contudo, os 74K representam uma resistência crítica, onde a EMA e SMA de 50 dias se sobrepõem; ultrapassá-la é fundamental. Se não conseguir, pode recuar para cerca de 65K. Em termos de alocação, vou evitar ouro temporariamente — numa fase de precificação gradual da escassez digital, a sua relevância marginal está a diminuir.

Conclusão: se apostar que o Bitcoin está a migrar para ativos de refúgio, ainda é cedo. Os verdadeiros beneficiários são os detentores de longo prazo e as instituições (como a BlackRock) que capturaram a mudança estrutural no fluxo de fundos; enquanto a tensão geopolítica não diminuir e o preço de 74K não se consolidar, os traders de curto prazo que entram em alta já estão atrasados. O papel do ouro nesta narrativa continua a enfraquecer.