Migração em massa dos mineiros

Compilado: Blockchain em linguagem simples

Core Scientific (NASDAQ: CORZ) anunciou hoje que espera vender todas as suas 2.500 bitcoins até ao primeiro trimestre de 2026. A empresa já liquidou 1.900 BTC em janeiro, a uma média de cerca de 92.000 dólares por moeda, arrecadando cerca de 175 milhões de dólares.

Estes fundos foram investidos em mais hardware de mineração, mas também para financiar a expansão do poder de computação de inteligência artificial da empresa. Esta faz parte de uma estratégia de transformação mais ampla — a Core Scientific assinou contratos de hospedagem de IA superiores a 10 mil milhões de dólares e está a reduzir gradualmente as operações de mineração de bitcoin.

A Core Scientific não é um exemplo, é um indicador de tendência.

Sinais de transformação

Em todo os EUA, pelo menos nove empresas públicas de mineração de bitcoin anunciaram planos de se virar parcial ou totalmente para IA e computação de alto desempenho (HPC). A lista inclui setores de mineração industrial: Riot Platforms, Bitfarms, TeraWulf, IREN, CleanSpark, Hut 8, Bit Digital, Marathon e Cipher Mining.

Os números são surpreendentes. Segundo a pesquisa da CoinShares, estas empresas anunciaram nos últimos meses contratos de IA e HPC no valor total de mais de 43 mil milhões de dólares. Apenas a Hut 8 assinou um contrato de 7 mil milhões de dólares, apoiado pelo Google, com duração de 15 anos; a TeraWulf obteve um contrato de 6,7 mil milhões de dólares com um grande provedor de serviços em nuvem. A Riot, que planeava construir a maior fazenda de bitcoin do mundo no Texas, está agora a transformar dois terços da sua capacidade em centros de carga de trabalho de IA.

Esta crise é tão profunda que o Ben Gagnon, da Bitfarms, afirmou abertamente: “A mineração de bitcoin ainda é lucrativa. O problema é que o valor criado pela HPC é várias vezes maior, e a sua previsão para os próximos anos é mais confiável. As empresas já não conseguem justificar continuar a investir na mineração de bitcoin.”

Por que agora?

A redução pela metade em abril de 2024 cortou pela metade as recompensas do blockchain, um evento que ocorre aproximadamente a cada quatro anos. Desta vez, o crescimento exponencial do poder de computação (hashrate) tornou-se doloroso. Mesmo com o preço do bitcoin a rondar os 100 mil dólares, a competição por menos bitcoins faz com que as margens de lucro se desfaçam.

A CoinShares estima que, até ao final de 2025, apenas algumas grandes mineradoras públicas conseguirão manter a rentabilidade ao preço atual. Depois, o bitcoin deverá cair para cerca de 85 mil dólares (uma queda de 30% em relação a 2025), transformando essa pressão numa crise de sobrevivência.

Ao mesmo tempo, empresas de IA têm uma sede insaciável por capacidade de data centers. Treinar modelos avançados exige imensa energia, refrigeração especializada e infraestrutura fiável — vantagens que os mineradores de bitcoin continuam a construir. Apesar de as máquinas serem diferentes (com GPUs a substituir ASICs), as estruturas físicas são compatíveis.

“Mineração de bitcoin fornece um modelo para os data centers de IA e a sua expansão,” disse Meltem Demirors, sócia da Crucible Capital, à revista Wired. “Perceberam que, ao investir em IA, os custos de capital diminuem. Têm instalações prontas, podem desmontar os mineiros e os inquilinos trazem as suas GPUs.”

Posicionamento dos grandes provedores de nuvem

Uma nova mecânica financeira que permite esta transformação: Backstops de hiperescalares (Hyperscaler Backstops). Quando os mineradores assinam contratos de arrendamento de infraestrutura de IA, empresas como Google ou Microsoft apoiam os pagamentos. Assim, as empresas de mineração tornam-se rapidamente locadores confiáveis de crédito, com financiamentos de até 85% do valor do projeto (LTV).

É uma estratégia brilhante. Mineradores garantem receitas estáveis a longo prazo; os hiperescalares gastam 5 a 7 anos a construir suas próprias subestações, obtendo infraestrutura carregada; Wall Street fica responsável por estruturar os financiamentos. J.P. Morgan e Goldman Sachs já estão envolvidos.

O que isto significa

Interpretação otimista: os mineradores de bitcoin finalmente encontraram um ajuste produto-mercado. O seu verdadeiro ativo sempre foi a infraestrutura elétrica, não a capacidade de criar moedas digitais. A IA torna essa relação mais clara.

Interpretação pessimista: a indústria de mineração de bitcoin está a desaparecer por dentro. Se só faz sentido economicamente quando não se mina, algo está errado. O modelo de segurança da rede bitcoin depende da participação ativa dos mineradores (como uma pele no jogo), não de serem locadores para empresas de IA.

E o processo continua. A CoinShares prevê que, até ao final de 2026, a parte da receita de mineração no total do setor pode cair de 85% para menos de 20%. Os mineradores abandonam o bitcoin, mas continuam a fazer hedge de riscos.

Como diz a CleanSpark, a investir em infraestrutura de IA com o preço atual do hashrate, o retorno do investimento em mineração de bitcoin “não faz sentido”.

Não é uma ode, mas uma epitáfio de uma era.

Link do artigo: https://www.hellobtc.com/kp/du/03/6244.html

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