‘Atingir o Muro’, Diz Investidor Sobre as Ações da Nvidia

O caso otimista para a Nvidia Corporation (NASDAQ:NVDA) é bastante simples e fácil de entender. À medida que a corrida para construir o futuro da IA acelera, a procura pelos GPUs avançados da empresa e pelo software acompanhante continuará a impulsionar receitas recorde e margens de lucro fortes.

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Até agora, essa narrativa tem sido, em grande parte, a dominante no mercado. Embora tenham ocorrido quedas e oscilações, o preço das ações da NVDA tem estado numa trajetória histórica de crescimento nos últimos anos.

O seu crescimento massivo reflete o apetite voraz pelos produtos da empresa. No último trimestre, a Nvidia registou receitas trimestrais de 68,1 mil milhões de dólares, um aumento sequencial de 20% e um crescimento de 73% em relação ao ano anterior.

A gestão da empresa continua a projetar aumentos adicionais, como refletido pelas declarações otimistas do CEO Jensen Huang.

“Neste novo mundo da IA, o compute é a receita”, afirmou Huang na última chamada de resultados da empresa. Os investimentos recordes em capex pelos hyperscalers certamente apoiam essa confiança.

No entanto, o investidor Daniel Schönberger preocupa-se que, em algum momento, o trem do lucro possa perder velocidade. E isso colocaria o rápido crescimento da NVDA sob uma ameaça séria.

“Acredito que os gastos com IA podem atingir um muro num futuro próximo”, prevê o investidor, que faz paralelos com a queda nos gastos de TI no início dos anos 2000.

Isso não quer dizer que Schönberger esteja a minimizar o sucesso passado da Nvidia. De fato, ele aprecia o quão raro é uma empresa do tamanho da Nvidia estar a crescer a um ritmo tão “insano”.

Mas, aqui está o problema com as taxas de crescimento, alerta o investidor: elas não são previsíveis.

Ao analisar os números, Schönberger tem dificuldade em compreender os 3 a 4 trilhões de dólares que a Nvidia prevê gastar em infraestrutura de IA até 2030. Para colocar esse valor em perspectiva, ele observa que o PIB atual dos EUA é de cerca de 31,49 trilhões de dólares.

Recorrendo à história, Schönberger aponta que os 130 mil milhões de dólares em gastos de TI em 2000 caíram para 60 mil milhões em 2002. Uma queda semelhante nos investimentos em capex de IA, sem dúvida, seria muito problemática para a empresa e seus investidores.

“Ainda vejo um grande risco de queda, com a possibilidade de a Nvidia ser cortada pela metade nos próximos trimestres”, conclui Schönberger, que mantém uma classificação de Venda para a NVDA. (Para ver o histórico de Daniel Schönberger, clique aqui)

Wall Street não acredita nesta previsão sombria. Com 38 recomendações de Compra, 1 de Manutenção e 1 de Venda, a NVDA alcança uma classificação de Compra Forte. O seu preço-alvo médio para 12 meses de 271,11 dólares tem uma valorização de quase 50%. (Veja Previsão das ações NVDA)