Wall Street alerta que o mercado irá passar por um “caminho doloroso”! Sob a tempestade geopolítica, as ações americanas podem primeiro recuar para fazer uma limpeza e depois atingir novos máximos

A equipa de trading da Goldman Sachs, segundo apurou a aplicação de notícias financeiras Zhitong Cai Jing, alertou que o mercado de ações dos EUA pode precisar de uma correção adicional antes de iniciar um novo ciclo de alta sustentada. No mais recente relatório de pesquisa divulgado, a equipa de trading da Goldman Sachs afirmou que, a lógica central para prever uma correção significativa antes de uma nova recuperação do mercado de ações dos EUA reside na fraqueza do sentimento do mercado e na oscilação repetida do fluxo de fundos global. Após a última tentativa do índice S&P 500 de atingir a marca histórica de 7.000 pontos sem sucesso, o índice começou a mostrar sinais de fraqueza, e o contexto macroeconómico que apoia amplamente a tese de mercado em alta — como a forte narrativa de mercado em alta nos EUA — quase não conseguiu absorver a tensão geopolítica contínua no Médio Oriente e a grande volatilidade nos preços das commodities.

Na pesquisa enviada aos clientes, Gail Hafif e Brian Garrett, líderes da equipa de trading da Goldman Sachs, escreveram: “A partir daqui, o único caminho para cima é primeiro uma correção para baixo, seguida de uma acumulação para uma nova subida.”
Embora o contexto macroeconómico ofereça algum suporte, ele quase não ajuda o mercado de ações a digerir a recente tensão geopolítica e a forte volatilidade nos preços das commodities, formando assim uma “trajetória de correção dolorosa” de curto prazo, como os traders da instituição descrevem.

Na segunda-feira, o índice S&P 500 fechou praticamente inalterado, recuperando-se de uma forte queda durante o dia. Os traders continuam a ponderar o impacto potencial do aumento do conflito geopolítico no Médio Oriente nos mercados financeiros, enquanto esse conflito já provocou uma rápida disparada do preço de referência do petróleo internacional — o Brent. Devido à quase paralisação do transporte de petróleo e gás natural liquefeito (LNG) pelo Estreito de Hormuz, bem como à interrupção de operações numa grande refinaria na Arábia Saudita, o mercado de energia sofreu um forte choque de oferta, levando ao aumento imediato dos preços do petróleo. Os futuros do Brent fecharam com uma subida de cerca de 6,7%, perto de 78 dólares por barril, marcando o maior ganho diário desde junho do ano passado.

Com o anúncio contundente do presidente dos EUA, Donald Trump, de que as ações militares contra o Irã “não cessarão até atingir os objetivos”, e que a operação pode durar quatro semanas, além de o conflito se estender para além do Irã e Israel, atingindo outros países do Médio Oriente — como ataques de drones e mísseis do Irã a infraestruturas militares críticas em Dubai, Abu Dhabi, Bahrein e Kuwait, e o início de uma nova rodada de ataques de foguetes por parte do Líbano contra Israel —, a contínua instabilidade geopolítica na região e o potencial de aumento dos preços do petróleo, bem como os efeitos de ondas de choque potenciais, levaram os gestores de fundos a venderem em grande escala ações e outros ativos de risco, procurando refúgios tradicionais como ouro, dólar e commodities, especialmente petróleo, que se beneficiam a curto prazo do conflito no Médio Oriente.

A atual escalada de uma nova rodada de conflito geopolítico no Médio Oriente, de rápida evolução e imprevisível, intensificou a ansiedade e o receio dos investidores globais, reforçando a forte procura por ativos de refúgio tradicionais desde o início do ano, como o dólar, ouro e franco suíço, considerados clássicos instrumentos de proteção. Pelo menos a curto prazo, as estratégias de mercado tendem a favorecer a prioridade de proteção (a chamada estratégia de “comprar ativos de refúgio primeiro, questionar depois”), com o fluxo de capital a sair rapidamente e em grande escala de ações e outros ativos de risco, direcionando-se para títulos do Tesouro dos EUA, ouro, moedas de refúgio e commodities como petróleo e gás natural, que se beneficiam da crise no Médio Oriente.

Segundo as principais instituições de investimento de Wall Street, como a Goldman Sachs, o mercado atual parece estar numa fase de alta probabilidade de “passar por uma fase de oscilações ou de correções, antes de tentar uma quebra efetiva dos 7.000 pontos, iniciando assim um novo ciclo de mercado em alta”.
Após a última tentativa frustrada de atingir os 7.000 pontos, a “tempestade Anthropic”, que prejudicou fortemente as ações de tecnologia, ainda está a fermentar nos mercados globais — o pânico de uma “AI que tudo revoluciona” ainda persiste, agravado por fluxos de capital repetidos e riscos geopolíticos, tornando mais provável que o S&P 500 siga inicialmente uma “trajetória dolorosa” de correção de curto prazo.

Ao mesmo tempo, embora o aumento do preço do petróleo possa perturbar a apetência pelo risco, historicamente, após um dia de forte alta do petróleo, o mercado de ações dos EUA costuma apresentar retornos positivos após um mês, mesmo após uma venda inicial. Isso sugere que uma fase de pressão seguida de recuperação é mais compatível com a estrutura atual do mercado do que uma quebra direta e rápida dos 7.000 pontos. Além disso, o que realmente determinará se o mercado de ações dos EUA continuará em alta após a correção não é o próprio título da crise, mas sim a persistência do impacto do aumento do petróleo, a continuidade do bloqueio do transporte pelo Estreito de Hormuz e a deterioração das expectativas de inflação/recortes de juros decorrentes.

Dados históricos indicam que o aumento do petróleo causado por choques geopolíticos dificilmente impede uma tendência de alta no mercado de ações

Apesar do aumento do petróleo gerar preocupação global, dados históricos mostram que o impacto negativo geral na capitalização de mercado costuma ser limitado. Os traders da Goldman Sachs apontam que, desde 2000, em 22 ocasiões em que o preço do WTI (referência de petróleo nos EUA) subiu 10% ou mais num único dia, o retorno do índice S&P 500 após a venda inicial costuma ser positivo.

Segundo estatísticas da Goldman Sachs, após um aumento de mais de 10% no preço do WTI num único dia devido a turbulências geopolíticas, o índice S&P 500 caiu em média 0,24% no dia seguinte, mas o retorno de um mês foi em média 1,23%, com uma mediana de alta de 3,57%. O padrão é semelhante para o Brent.

Ao mesmo tempo, o trader sénior da Goldman Sachs, Dom Wilson, acredita que preços mais altos do petróleo certamente exercerão forte pressão de venda a curto prazo sobre ações e mercados de crédito, mas ressalva que somente uma interrupção severa e prolongada do fornecimento de petróleo poderia causar danos substanciais ao crescimento económico global e à trajetória de alta do mercado de ações.

Outro grande nome de Wall Street, Morgan Stanley, também publicou um relatório recente indicando que, embora a recente tensão no Médio Oriente tenha elevado os preços internacionais do petróleo e desencadeado uma onda de procura por ativos de refúgio a curto prazo, esses choques geralmente não levam a uma queda sustentada do mercado de ações dos EUA. A variável decisiva continua a ser se o preço do petróleo atingirá níveis “históricos” e “sustentados”. Mike Wilson, estrategista chefe de ações do Morgan Stanley, afirmou que dados históricos mostram que aumentos de preço do petróleo causados por riscos geopolíticos geralmente não provocam oscilações contínuas no mercado de ações, com o índice S&P 500 a subir em média cerca de 2% após um evento, 6 meses e 12 meses depois.

Wilson acrescenta que, se o preço do petróleo internacional não subir 75% a 100% em relação ao ano anterior e não se manter em níveis elevados, a lógica de mercado de alta do mercado de ações dos EUA permanece sólida. Ele mantém a previsão de um objetivo de 7.800 pontos para o S&P 500 no final do ano e, caso os investidores adotem uma postura mais cautelosa, recomenda setores defensivos como saúde. Assim como a Goldman Sachs, o Morgan Stanley também acredita que, antes de uma trajetória de alta mais forte, o mercado de ações poderá passar por uma correção significativa devido a turbulências geopolíticas, guerras tarifárias e o clima pessimista de “AI que tudo destrói”.

Para Wilson, o cenário de “baixa prolongada” relacionado a eventos geopolíticos no Irã e no Médio Oriente, que poderia ameaçar a continuidade do ciclo económico, só se concretiza se o petróleo subir de forma significativa e sustentada, atingindo níveis que comprometam a expansão económica. A sua regra de referência histórica é que ambos os fatores — aumento de 75% a 100% no preço do petróleo e o evento ocorrer na fase final do ciclo de crescimento — devem ocorrer simultaneamente. Sem ambos, os eventos geopolíticos tendem a resultar numa correção temporária, não numa queda estrutural.

Wilson afirma que o mercado atual não corresponde a esse “cenário de alto risco”. Ele considera que estamos numa “fase inicial do ciclo”, com a recuperação dos lucros a acelerar, e que “múltiplos fatores de impulso estão a promover uma recuperação cíclica contínua do mercado de ações”. O Morgan Stanley define 2026 como um “bull market amplo sob uma recuperação contínua”, defendendo que a preferência por risco deve voltar a uma abordagem “de pontos a linhas”, com uma ressonância de múltiplos setores, liderada por ações cíclicas na segunda fase do ciclo de alta.

Contratempos de março

No entanto, segundo os traders da Goldman Sachs, o desempenho sazonal do mercado de ações global em março é ambivalente. Desde 1928, esse mês ocupa a quarta pior posição no desempenho mensal do S&P 500, e a primeira metade do mês costuma ser relativamente volátil. Especialmente entre 1 e 14 de março, o índice subiu em média apenas 30 pontos base, mas a partir de 15 de março, o desempenho melhora, com uma média de alta de 80 pontos base nas duas semanas seguintes.

Ao mesmo tempo, o analista sénior do Standard Chartered Bank, Steve Brice, afirmou que o mercado está a digerir relativamente bem o impacto sem precedentes do conflito no Médio Oriente, mantendo as perdas em torno de 2%, e a lógica de investimento principal continua a ser comprar em baixa quando ocorrerem correções acentuadas. Brice, reconhecendo o aumento da incerteza, afirmou que o mercado de ações dos EUA pode cair entre 5% e 10%, criando assim uma oportunidade de compra.

Este analista destacou que o mercado entrou nesta fase de pânico num contexto de fundamentos sólidos. Ele afirmou: “Estamos numa espécie de ‘economia de ouro de loira’, com crescimento económico bastante robusto, inflação a diminuir, embora lentamente. Esperamos que o Federal Reserve corte juros, e os lucros corporativos permaneçam firmes.”

No entanto, se os preços do petróleo permanecerem elevados, poderão gradualmente minar esse ambiente económico favorável.
Brice acrescentou que os investidores estão atualmente a avaliar diferentes cenários de potencial recuo, dizendo: “A questão que o mercado está a tentar esclarecer é: qual será a magnitude do recuo em diferentes cenários — o cenário base e os riscos extremos — e como devemos posicionar-nos de acordo?”

A seguir, alguns pontos-chave do mais recente relatório do trading desk da Goldman Sachs:

Desde o início do ano, em um contexto de volatilidade intensa nos dois primeiros meses de 2026, em comparação com 2025, o interesse dos investidores de retalho que continuam a comprar ações dos EUA em baixa diminuiu.

As recompras de ações pelas empresas podem já estar a fornecer algum suporte importante ao mercado de ações dos EUA, com o volume de recompras na semana passada aproximadamente 1,7 vezes maior do que a média de 2025 até agora, e 1,5 vezes maior do que em 2024. Mas esse suporte está a diminuir. A próxima fase de silêncio de recompras deve começar por volta de 16 de março e durar até ao final de abril; durante esse período, as empresas irão suspender temporariamente as recompras de ações.

Até agora, as empresas americanas anunciaram planos de recompra de ações no valor de cerca de 317 bilhões de dólares, a segunda maior de sempre, atrás apenas de 2023, mas a Goldman Sachs alerta que, sozinhas, as recompras dificilmente impulsionarão uma nova alta de mercado, e a ausência desse suporte pode amplificar a fraqueza do mercado.

Por outro lado, os estímulos fiscais podem apoiar o consumo dos EUA e o sentimento de mercado na primavera. Aproximadamente um quarto dos reembolsos fiscais será entregue em março, e cerca de três quartos até ao final de abril.

O modelo de pesquisa da Goldman Sachs indica que os fundos sistemáticos (os chamados “dinheiro rápido”) já saíram em grande medida do mercado de ações dos EUA, enquanto os fundos de trading de commodities (CTA) estão a passar a uma postura mais compradora. Contudo, essa dinâmica pode inverter-se rapidamente com a mudança de tendências do mercado.

Assim, do ponto de vista técnico, de fluxo de fundos e de modelos de comportamento de trading, o nível de 7.000 pontos parece mais uma barreira psicológica e uma resistência de curto prazo após uma tentativa de quebra fracassada. Como mencionado pelo trading desk da Goldman Sachs, março é, desde 1928, o quarto pior mês para o S&P 500, com a primeira metade do mês especialmente volátil; além disso, embora as recompras de ações tenham dado suporte recente, a partir de cerca de 16 de março, entrará em vigor um período de silêncio de recompras, o que significa uma redução temporária de uma importante fonte de compra. Com o entusiasmo dos investidores de retalho por comprar em baixa sendo menor do que em 2025, o mercado, num contexto de turbulência geopolítica no Médio Oriente, provavelmente passará por uma correção para aliviar posições excessivas e emoções frágeis, antes de procurar uma condição de quebra mais favorável. Como o JPMorgan acredita, é mais provável que haja uma correção de risco de uma a duas semanas, criando uma oportunidade de compra em baixa.