Aperto de posições vendidas encontra recuperação macroeconómica: Análise dos impulsos e riscos da recuperação do mercado de criptomoedas de hoje

Até 25 de fevereiro de 2026, o mercado de criptomoedas viveu uma fase de forte alta generalizada. Segundo dados do Gate, o preço do Bitcoin (BTC) subiu +4,61% nas últimas 24 horas, atingindo $68.561,8, com um volume de negócios de $1,61B, e a capitalização de mercado recuperou para $1,31T. O Ethereum (ETH) teve desempenho ainda mais forte, com um aumento de +8,37%, chegando a $2.074,79. Este repique não foi um evento isolado, mas resultado de uma ressonância entre a revisão de expectativas macroeconômicas, a reestruturação do mercado de derivativos e notícias favoráveis a ecossistemas específicos. Este artigo analisará, com base em fatos objetivos, a cadeia de causas e efeitos desta alta, além de avaliar a veracidade e sustentabilidade da narrativa.

Visão Geral do Evento: Reversão em V e Recuperação de Valor de Mercado

De 25 a 26 de fevereiro, o valor total do mercado de criptomoedas global subiu cerca de US$ 85 bilhões em 24 horas, retornando acima de US$ 2,33 trilhões. A alta apresentou características típicas de uma “recuperação generalizada”: o Bitcoin, como indicador de mercado, consolidou-se acima de US$ 68.000, impulsionando uma reavaliação do valor de todo o mercado. O Ethereum voltou a superar a barreira psicológica de US$ 2.000, enquanto algumas altcoins como Polkadot (DOT) registraram ganhos superiores a 20%. O sentimento do mercado, que na semana anterior estava na zona de “extrema medo”, rapidamente se recuperou, afastando-se do índice de medo e ganância em níveis baixos.

Análise de preços. Fonte: TradingView

Contexto e Linha do Tempo: De Queda Contínua a Quebra com Volume

A recuperação ocorreu após uma fase de forte retração de mercado. Na semana anterior (23 de fevereiro), o mercado de criptomoedas ainda apresentava tendência de baixa. A revisão semanal do Gate Ventures indicou que, na ocasião, o ETF de Bitcoin à vista sofreu uma saída líquida recorde, e o índice de sentimento caiu a 5, indicando extremo medo.

A virada começou entre 25 e 26 de fevereiro. Após a digestão gradual dos fatores negativos anteriores, o volume de compras começou a se intensificar perto de suportes críticos. Na manhã de 26 de fevereiro, o preço do Bitcoin iniciou-se na região de US$ 65.000 e, com aumento de volume, rapidamente ultrapassou US$ 68.000, desencadeando uma série de reações em cadeia.

Análise do preço do Bitcoin. Fonte: Gate

Análise de Dados e Estrutura: Cascatas de Liquidação e Retorno de Capital

Dados on-chain e de derivativos indicam que o impulso inicial desta alta veio de uma recuperação técnica de sobrevenda e de um “short squeeze”.

• Liquidações no mercado de derivativos: Segundo fontes como Coinglass, durante a rápida alta, cerca de US$ 576 milhões em posições alavancadas foram liquidadas. Mais de 80% dessas liquidações foram de posições short, sendo que a liquidação de shorts relacionados ao Bitcoin atingiu quase US$ 194 milhões. Essa grande quantidade de liquidações forçadas criou uma “cascata de liquidações”, onde a recompra de posições short acelerou ainda mais a alta, formando um ciclo de feedback positivo.
• Fluxo de fundos para ETFs à vista: Diferente do jogo de curto prazo nos derivativos, o fluxo de fundos para ETFs à vista reflete a postura de investidores institucionais. Dados mostram que, no dia da recuperação, vários ETFs de Bitcoin à vista tiveram uma entrada líquida de aproximadamente US$ 257,7 milhões, interrompendo uma sequência de saídas. Essa entrada significativa de capital estrutural apoiou a recuperação.
• Amplitude do mercado: A alta não foi limitada às principais moedas. Entre as 100 principais criptomoedas, poucas tiveram queda, enquanto tokens como Polkadot e Filecoin lideraram os ganhos, indicando que a liquidez se expandiu para altcoins de menor capitalização, com maior participação de mercado.

Análise de Opiniões e Narrativas: Ressonância Macroeconômica e Eventos Específicos

As interpretações sobre o motivo da alta se dividem entre fatores macro e micro, com algumas divergências de opinião.

• Restauração do sentimento macro (visão predominante): Muitos analistas atribuem a recuperação a uma melhora temporária na disposição de risco macroeconômico. Após a divulgação de resultados sólidos da Nvidia, líder em IA, as ações de tecnologia nos EUA subiram, elevando o sentimento de ativos correlacionados. Além disso, preocupações anteriores com tarifas do governo Trump e questões legais envolvendo a Jane Street foram gradualmente digeridas, sendo vistas como fatores de curto prazo negativos superados.
• Catalisadores específicos (ponto de controvérsia): O desempenho forte de algumas altcoins, como DOT, que subiu mais de 20% em um único dia, gerou debates sobre “eventos impulsionadores”. Por exemplo, a DOT está próxima de sua “halving” anual, previsto para 14 de março. Alguns veem isso como uma precificação antecipada do discurso deflacionário, enquanto outros argumentam que a alta geral do mercado de altcoins é mais uma onda de especulação motivada pelo sentimento do que por mudanças fundamentais.

Avaliação da Veracidade da Narrativa

A realidade é que: os resultados da Nvidia superaram expectativas, as ações americanas subiram; o ETF de BTC encerrou saídas líquidas; mais de US$ 500 milhões em contratos foram liquidados; a DOT se prepara para ajustar sua emissão em março.

As opiniões se dividem: uma parte acredita que a estabilidade macro é a principal razão, sustentando uma recuperação duradoura; outra vê essa alta como uma correção técnica após sobrevenda, sem fundamentos de longo prazo sólidos.

A questão central é: esta alta é uma armadilha de um repique de mercado em baixa ou o início de uma reversão de tendência? Ainda não há evidências suficientes de que novos fluxos de capital tenham entrado em grande escala. A entrada de fundos via ETF, se se consolidar, será um fator decisivo para validar essa hipótese.

Impacto no Setor

A alta recente teve efeitos imediatos em várias dimensões do setor:

• Reset de alavancagem: a liquidação massiva eliminou posições excessivamente alavancadas acumuladas anteriormente, especialmente shorts com posições altamente alinhadas, reduzindo riscos para o desenvolvimento saudável do mercado.
• Interesse institucional: apesar das saídas de fundos de ETF anteriormente, a entrada de capital no dia da recuperação demonstra que, mesmo em períodos de baixa, há demanda institucional por alocar em BTC por canais regulados.
• Narrativa de altcoins ativada: mudanças na oferta, como o “halving” do DOT, voltaram ao centro das atenções, potencialmente levando a uma reavaliação de projetos com mecanismos deflacionários ou de ajuste de oferta. Além disso, os resultados positivos da Circle reforçam a resiliência das stablecoins como infraestrutura lucrativa do setor, fortalecendo a confiança no modelo de negócios de criptomoedas.

Cenários de Evolução Futura

Com base na lógica atual, três cenários possíveis para o desenvolvimento futuro, distinguindo fatos de suposições:

Cenário 1: Continuação da tendência (neutro a otimista)

• Condições: ETFs de Bitcoin à vista continuam a registrar entradas líquidas ou pequenas saídas; o preço mantém-se acima de US$ 68.000 e tenta romper US$ 70.000; sem notícias macroeconômicas negativas inesperadas.
• Previsão: Isso confirmaria a continuidade do interesse institucional, atraindo traders de tendência, levando a um ciclo de “recuperação —> lucros —> entrada de capital”, com alvo próximo de US$ 72.000, na resistência anterior.

Cenário 2: Consolidação em faixa (probabilidade elevada)

• Condições: Sentimento macroeconômico permanece estável, sem novos catalisadores; fluxo de ETF não se mantém, podendo até inverter para pequenas saídas; resistência de posições de longo prazo se manifesta.
• Previsão: Após a rápida recuperação, o mercado precisará digerir lucros e posições de resistência, provavelmente os preços oscilarão entre US$ 65.000 e US$ 70.000, aguardando novos catalisadores.

Cenário 3: Fracasso da recuperação (atenção redobrada)

• Condições: Ambiente macro piora repentinamente (conflitos geopolíticos, sinais hawkish do Fed); eventos regulatórios negativos; volume de alta diminui rapidamente, sem conseguir romper resistências.
• Previsão: Se o preço cair abaixo de US$ 65.000, a alta será considerada uma armadilha de “rebound falso”, podendo testar suportes mais baixos, como US$ 63.000 ou menos, com risco de reativar pressão de venda de shorts.

Conclusão

A alta de 26 de fevereiro no mercado de criptomoedas resultou de uma combinação de fatores técnicos de sobrevenda, reequilíbrio do mercado de derivativos e melhora do sentimento macroeconômico. As liquidações de mais de US$ 500 milhões de posições short forneceram impulso inicial, enquanto o fluxo de fundos para ETFs trouxe suporte estrutural. Apesar de alguns ativos, como DOT, apresentarem sinais de eventos específicos, a essência da alta ainda parece uma correção de valuation após um período de medo extremo. Investidores devem acompanhar não só as oscilações de curto prazo, mas também a continuidade do fluxo de fundos via ETF e a evolução macroeconômica, que serão determinantes para o caminho futuro do mercado.