O que vem a seguir para as criptomoedas na Europa após a saída de Lagarde

2026-02-25 18:38:19

(MENAFN- Crypto Breaking) A presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde, está prestes a deixar o cargo antes da próxima eleição presidencial francesa, uma linha do tempo que, segundo observadores do mercado, pode influenciar a direção da política de criptomoedas e iniciativas de dinheiro digital na Europa. Durante o mandato de Lagarde, a UE avançou na regulamentação do regime de Ativos em Cripto (MiCA) e iniciou trabalhos sobre um euro digital, projetado para complementar o ecossistema de pagamentos do bloco. No entanto, permanecem lacunas na política: DeFi continua fora do âmbito regulatório do MiCA, e a forma final do euro digital ainda está em debate. À medida que observadores avaliam possíveis sucessores, surgem questões sobre se a postura cautelosa da Europa em relação às criptomoedas irá perdurar ou mudar sob nova liderança.

Principais pontos

A saída iminente de Lagarde pode afetar o ritmo e o tom da regulamentação de criptomoedas na Europa, incluindo a implementação do MiCA e ajustes pós-MiCA.

O MiCA avançou, mas atualmente não regula finanças descentralizadas (DeFi); lacunas na política persistem mesmo enquanto o bloco busca uma estrutura abrangente para ativos digitais.

O projeto do euro digital evoluiu de investigação para preparação para emissão, refletindo a tentativa da Europa de oferecer uma opção de dinheiro digital segura, baseada na Europa, ao mesmo tempo em que aborda questões de privacidade e operação offline.

Autoridades europeias continuam a defender uma regulamentação rigorosa de stablecoins e padrões globais, enfatizando salvaguardas e a equivalência com emissores estrangeiros para evitar riscos sistêmicos.

Potenciais sucessores de Lagarde, como Pablo Hernández de Cos e Klaas Knot, devem manter uma postura regulatória prudente em relação às criptomoedas, indicando continuidade em vez de uma mudança drástica na política.

** Sentimento:** Neutro

** Contexto de mercado:** A UE avançou na estrutura de criptomoedas com o MiCA, enquanto o programa do euro digital passa por fases definidas. A investigação sobre o euro digital começou em outubro de 2021, e em outubro de 2025 o BCE sinalizou que iniciaria a preparação para emissão. O caminho político faz parte de um debate global mais amplo sobre stablecoins, pagamentos transfronteiriços e moedas digitais de bancos centrais, enquanto reguladores ponderam proteção ao consumidor, estabilidade financeira e soberania monetária versus inovação.

Por que isso importa

A trajetória da política de criptomoedas na Europa é importante para usuários, investidores e desenvolvedores. A existência do MiCA sinaliza uma posição regulatória aguardada há muito tempo para ativos digitais em uma grande economia, um quadro que visa reduzir ambiguidades regulatórias enquanto unifica as regras de criptomoedas em 27 Estados-membros. A postura cética de Lagarde em relação às criptomoedas, expressa em uma declaração de 2022 onde ela descreveu as criptomoedas como “sem valor”, estabeleceu um tom cauteloso. Mesmo durante o processo do MiCA, o BCE manteve uma postura de contenção, sem endorsar abertamente o tecnologia.

Essa postura moldou a abordagem da Europa, enfatizando a necessidade de proteções robustas ao consumidor e salvaguardas contra percepções errôneas dos investidores. Mesmo após a lei do MiCA, Lagarde continuou a defender alinhamento internacional sobre stablecoins e salvaguardas para evitar estresse de mercado, como em crises de stablecoins. Em 2025, ela pediu que legisladores garantissem que stablecoins operassem dentro de um quadro que incluísse regimes de equivalência e salvaguardas para transferências entre a UE e entidades fora dela. O objetivo não é apenas regulamentação doméstica, mas um padrão coordenado transfronteiriço que possa reduzir arbitragem regulatória e riscos sistêmicos.

Além do MiCA, o euro digital representa uma aposta estratégica na soberania monetária da Europa na era digital. O projeto enfrentou críticas sobre privacidade, operabilidade offline e capacidade de monitoramento ou controle de gastos pelo banco central. O BCE defende o euro digital como uma moeda que protege a privacidade e oferece benefícios semelhantes ao dinheiro físico, ao mesmo tempo em que reconhece a necessidade de adaptar sistemas de pagamento à economia digital. A preparação para emissão em 2025-2026 reflete a crença de que uma moeda digital europeia pode reduzir custos para comerciantes, melhorar a resiliência das redes de pagamento e criar uma plataforma para inovação financeira privada dentro de um ambiente regulado.

Declarações públicas de Lagarde e colegas indicam uma abordagem cautelosa, porém construtiva, em relação ao euro digital. Piero Cipollone, membro do conselho executivo do BCE, destacou que o euro digital preservaria as vantagens do dinheiro físico enquanto reforçaria a resiliência do sistema de pagamentos europeu. O projeto responde à demanda dos consumidores por opções digitais, como Lagarde afirmou em 2021, quando reconheceu o interesse por moedas digitais apoiadas por infraestrutura europeia segura. O foco permanece em uma solução segura, acessível e preparada para o futuro, sem comprometer a estabilidade financeira ou a privacidade.

Ao debater o euro digital e uma estrutura mais ampla de criptomoedas, a sucessão de Lagarde pode influenciar a ênfase dada à inovação versus cautela. O setor permanece cético quanto à adoção rápida e irrestrita, e os principais candidatos — Pablo Hernández de Cos, ex-governador do banco central espanhol, e Klaas Knot, ex-governador do banco central holandês — adotam uma postura prudente, reconhecendo riscos e benefícios potenciais. Hernández de Cos alertou para riscos “altamente significativos e difíceis de entender e medir”, defendendo uma transição regulatória mais ordenada. Knot também é cauteloso, valorizando os benefícios do blockchain, mas enfatizando a estabilidade e supervisão.

O ritmo moderado da UE contrasta com a maturidade regulatória observada nos EUA e outras jurisdições. Apesar de parecer deliberada, a abordagem europeia criou um quadro abrangente que integra política monetária, regulamentação de pagamentos e estabilidade financeira. A colaboração entre BCE, Parlamento Europeu e Estados-membros resultou em uma arquitetura regulatória que busca ser consciente de riscos, globalmente harmonizada e tecnologicamente avançada, sem abrir mão do interesse público na estabilidade e interoperabilidade financeira. Paralelamente, o debate sobre stablecoins, equilibrando inovação e salvaguardas, reflete uma discussão global mais ampla sobre como conciliar emissão privada de dinheiro com política monetária pública e proteção ao consumidor.

Por fim, a transição de liderança no BCE ocorre em um momento em que a Europa pondera até que ponto deve centralizar o controle ou incentivar a inovação privada em dinheiro digital. O legado de Lagarde será avaliado, em parte, por quão bem as evoluções do MiCA e do euro digital continuam sob uma nova presidência. O fato de a UE ter avançado com um quadro regulatório — em vez de uma abordagem laissez-faire — antes de outras grandes jurisdições demonstra uma estratégia distinta: priorizar um ambiente de supervisão bem definido que possa acomodar inovação e reduzir riscos sistêmicos.

À medida que essas discussões avançam, participantes do mercado ficarão atentos a sinais claros de como um novo presidente do BCE equilibrará as imperativas de estabilidade financeira, autonomia na política monetária e o potencial de a Europa se tornar um centro de atividades cripto conformes. Nos próximos meses, espera-se discussões mais aprofundadas sobre DeFi, pagamentos transfronteiriços, refinamento das disposições do MiCA e debates contínuos sobre privacidade e operabilidade offline do euro digital. A narrativa principal permanece: a Europa pretende moldar, não apenas seguir, a trajetória global do dinheiro digital, com escolhas de liderança que ecoarão em decisões regulatórias, implantação tecnológica e na evolução contínua da economia cripto.

O que observar a seguir

O processo de seleção de um novo presidente do BCE — e se Paris sinaliza seu candidato preferido — pode influenciar o tom das políticas de cripto e ajustes no MiCA.

Marcos importantes na implementação do MiCA, incluindo possíveis ajustes nas disposições de DeFi ou atualizações na regulamentação de stablecoins.

Novas comunicações do BCE sobre o cronograma do euro digital, salvaguardas de privacidade e testes de operabilidade offline.

Continuação da coordenação internacional sobre padrões de cripto, incluindo discussões sobre regimes de equivalência para emissores estrangeiros.

Discursos públicos ou comentários do BIS de potenciais sucessores, delineando suas visões sobre regulamentação de cripto e estabilidade financeira.

Fontes e verificação

Declarações públicas do BCE e materiais de imprensa sobre o cronograma de implementação do MiCA e do euro digital.

Cobertura da Reuters sobre a possível saída de Lagarde e nomes de candidatos à sua substituição.

Comentários e discursos do BIS de Pablo Hernández de Cos e Klaas Knot abordando riscos de cripto e estruturas regulatórias.

Relatórios sobre o plano da Europa de fechar brechas em stablecoins e alinhar padrões internacionais, conforme mencionado na cobertura atual.

Transição de liderança do BCE e trajetória da política de cripto na Europa

A presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde, está próxima de deixar o cargo, com sua saída prevista antes da próxima eleição presidencial francesa. Seu mandato foi marcado por movimentos decisivos para formalizar o regime de criptomoedas na Europa através do MiCA e avançar na iniciativa do euro digital, uma tentativa de oferecer uma alternativa digital segura ao dinheiro físico. Em declarações públicas e deliberações internas, Lagarde sempre defendeu uma abordagem cautelosa e regulada para as criptomoedas, destacando a necessidade de proteger investidores e manter a estabilidade financeira, ao mesmo tempo em que permite inovação dentro de um quadro bem definido.

Sua postura mais pública sobre criptomoedas se consolidou em uma entrevista de 2022, na qual descreveu as criptomoedas como “sem valor”, uma visão baseada na percepção de que muitos ativos digitais carecem de valor intrínseco ou de uma âncora confiável. Essa ceticismo não foi apenas retórico; moldou a abordagem do BCE ao MiCA como uma ferramenta para ordenar um cenário volátil. Lagarde e seus colegas argumentaram que a regulamentação deve ser robusta o suficiente para reduzir riscos, sem sufocar usos legítimos que possam surgir de atividades cripto conformes na Europa. O BCE não legisla, mas desempenha papel central de aconselhamento e supervisão, moldando o contorno do MiCA por meio de diálogo contínuo com legisladores e setor.

À medida que o MiCA se encaminha para a implementação final, Lagarde também pressionou por cooperação internacional em stablecoins e padrões transfronteiriços. Ela alertou que a legislação europeia deve impedir operações de stablecoins sem regimes de equivalência e salvaguardas para transferências entre a UE e entidades fora dela. O objetivo é evitar arbitragem regulatória e garantir que a Europa permaneça parte de um sistema financeiro global resiliente às rápidas evoluções do dinheiro digital. Um tema recorrente em suas declarações públicas tem sido a necessidade de proteger o interesse público e evitar um futuro em que o controle privado de uma moeda possa comprometer a soberania monetária.

O euro digital continua no centro da agenda monetária da Europa. O projeto enfrentou críticas, especialmente relacionadas à privacidade, operabilidade offline e capacidades de vigilância do dinheiro digital. Ainda assim, o BCE afirma que o euro digital será uma moeda que preserva a privacidade e replicará, em forma digital, as vantagens do dinheiro físico. A instituição argumenta que tal moeda pode aumentar a resiliência dos pagamentos, reduzir custos para comerciantes e criar uma plataforma para inovação financeira privada dentro de um ambiente regulado e seguro. A decisão de iniciar preparação para emissão em 2025-2026 representa um passo concreto para alcançar esses objetivos, mesmo que o design detalhado e as estruturas de governança ainda estejam em debate entre os formuladores de políticas.

Também estão em discussão os possíveis nomes que poderiam suceder Lagarde. O Financial Times destacou Pablo Hernández de Cos e Klaas Knot como principais candidatos, ambos com histórico de governança cautelosa e consciente de riscos. Hernández de Cos, em eventos do BIS em 2022, alertou para riscos de cripto e defendeu uma transição de um ecossistema fictício para um mais ordenado e regulado. Knot também é prudente, reconhecendo benefícios potenciais do blockchain, mas enfatizando a importância da estabilidade e da supervisão rigorosa. Se Paris indicar um candidato preferido, isso pode reforçar uma postura regulatória que favorece inovação moderada com forte foco na proteção do consumidor e na resiliência sistêmica.

Por fim, a transição de liderança no BCE ocorre em um momento em que a Europa avalia até que ponto deve centralizar o controle ou incentivar a inovação privada em dinheiro digital. O legado de Lagarde será avaliado, em parte, por quão bem as evoluções do MiCA e do euro digital continuam sob uma nova presidência. O fato de a UE ter avançado com um quadro regulatório — em vez de uma abordagem laissez-faire — antes de outras grandes jurisdições demonstra uma estratégia distinta: priorizar um ambiente de supervisão bem definido que possa acomodar inovação e reduzir riscos sistêmicos.