Alphabet, Apple e Microsoft foram expulsas do $4 Trillion Club. Será que a Nvidia pode ser a próxima?

Microsoft ultrapassou os $4 trilhões de capitalização de mercado em outubro passado. Na altura desta redação, caiu abaixo de $3 trilhões. Alphabet e Apple estavam ambas acima de $4 trilhões no início de fevereiro, mas agora estão a descer 11,8% e 9,7%, respetivamente, desde os seus picos. Assim, Nvidia (NVDA +0,86%) fica sozinha na tabela do clube dos $4 trilhões.

Com uma capitalização de mercado de $4,58 trilhões, a Nvidia teria que cair 12,7% para perder o lugar no clube dos $4 trilhões. Com um relatório de lucros altamente antecipado a 25 de fevereiro, alguns investidores podem temer que a Nvidia possa ser apanhada na venda de ações de crescimento.

Aqui está o que os investidores devem procurar quando a Nvidia divulgar os lucros, e se a ação de inteligência artificial (IA) é uma compra agora.

Fonte da imagem: Getty Images.

Nvidia é uma pechincha

A Nvidia é avaliada principalmente com base no seu crescimento de lucros. Tem um rácio preço/lucro (P/E) de 46,5 com base nos lucros passados, mas apenas 24,2 com base no preço da ação dividido pelas estimativas de lucros por ação para o próximo ano.

Para contexto, o S&P 500 (^GSPC +0,75%) tem um rácio P/E futuro de 23,6. E, com a Nvidia prevista para continuar a crescer os lucros mais rapidamente do que o índice a longo prazo, a ação é uma proposta de valor atraente, desde que continue a apresentar resultados decentes.

Expandir

NASDAQ: NVDA

Nvidia

Variação de hoje

(0,86%) $1,64

Preço atual

$193,19

Dados principais

Capitalização de mercado

$4,7T

Variação do dia

$187,40 - $193,74

Variação em 52 semanas

$86,62 - $212,19

Volume

3,6M

Média de volume

171M

Margem bruta

70,05%

Rendimento de dividendos

0,02%

O maior risco para a tese de investimento na Nvidia

Com $99,2 mil milhões em lucros líquidos dos últimos 12 meses, a Nvidia pode tornar-se não só a maior empresa do mundo, mas também a mais lucrativa nos próximos anos. Mas, como a Nvidia é tão grande, é preciso um esforço considerável de negociações para fazer a diferença.

Provavelmente, o maior risco a longo prazo para a Nvidia é que o seu tamanho faz com que dependa fortemente de gastos massivos de clientes hyperscale. Por exemplo, a Amazon planeia gastar impressionantes $200 mil milhões em despesas de capital (capex) em 2026, principalmente em IA, automação e robótica. Para contexto, o capex em dinheiro da Amazon foi inferior a $50 mil milhões em 2023.

De forma semelhante, a Microsoft está a aumentar os seus gastos, o que está a afetar fortemente o seu fluxo de caixa livre.

Em apenas alguns anos, muitos grandes hyperscalers passaram de modelos de negócio com capital leve e margens elevadas para empresas intensivas em capital. Até agora, os investidores não estão muito satisfeitos — como demonstram as ações da Microsoft e da Amazon, que foram as duas com pior desempenho entre as “Sete Magníficas” em 2026.

Dados da YCharts.

A taxa de crescimento da Nvidia pode diminuir se os hyperscalers reduzirem os seus gastos. Ou pior, se o crescimento do capex de clientes-chave se tornar negativo, a Nvidia poderá enfrentar uma desaceleração cíclica.

A Nvidia está preparada para um ano recorde

Com tantos hyperscalers a aumentar o capex em 2026, as finanças da Nvidia provavelmente serão excelentes a curto prazo. Mas isso já deve estar refletido no preço da ação. Antes, os investidores de longo prazo devem focar-se no próximo lançamento de chips Rubin, que marcará a próxima fase na sua carteira de pedidos e ajudará a garantir o seu crescimento a médio prazo.

Em janeiro, a Nvidia previu que começaria a enviar produtos baseados em Rubin na segunda metade de 2026. A próxima chamada de resultados a 25 de fevereiro marca o primeiro relatório desde que a Nvidia anunciou seis novos chips na CES. Os investidores vão querer saber se o lançamento ainda está em andamento e quanto do recente aumento de capex está a ser capturado pela Nvidia.

Olhar mais a longo prazo revela que a oportunidade não explorada da Nvidia é monetizar mercados finais além da IA generativa, como IA autónoma, robótica, veículos autónomos e IA de borda para fluxos de trabalho industriais e comerciais.

A Nvidia continua a ser uma compra de alta convicção

Na sua forma atual, a Nvidia depende fortemente de um punhado de clientes num mercado-chave — centros de dados. Impressionantes 89,8% da receita do terceiro trimestre fiscal de 2026 veio do segmento de centros de dados. Quanto mais a Nvidia conseguir expandir a IA além do centro de dados, mais diversificada se tornará, o que pode ajudar a ampliar a sua base de clientes e reduzir a sua vulnerabilidade a uma desaceleração cíclica.

A Nvidia resistiu melhor do que os seus pares das Sete Magníficas porque está a beneficiar do aumento dos gastos dos hyperscalers. No entanto, os investidores preocupam-se mais com o futuro de uma empresa do que com o seu passado. E, se 2026 marcar um pico cíclico no capex, a Nvidia poderá sofrer pressão.

A boa notícia é que a ação continua a ser um valor incrível para investidores de longo prazo. Pelas razões mencionadas, a Nvidia provavelmente superará as expectativas a curto prazo. E, se o preço da ação ficar estagnado, a Nvidia tornará-se demasiado barata para ignorar — mesmo numa fase de desaceleração técnica.

No geral, não acho que a Nvidia será expulsa do clube dos $4 trilhões. Investidores céticos quanto ao retorno do gasto em hyperscale podem querer analisar mais de perto a compra da Nvidia em vez de empresas de infraestrutura em nuvem, pois ela continua a ser um negócio de margens ultra-altas e fluxo de caixa elevado, mesmo após considerar os gastos com Rubin.