Relatório de pesquisa direta -- 24/02

1. Visão geral do mercado [Taogu Ba]

No dia 24 de fevereiro, o mercado A-shares marcou o primeiro dia de negociação após o Ano Novo Chinês, com os três principais índices a subir coletivamente. Até ao fecho, o índice de Xangai subiu 0,87%, fechando em 4117 pontos, o índice de Shenzhen cresceu 1,36%, e o índice de inovação cresceu 0,99%; o volume de negócios nas duas bolsas atingiu 2,2 trilhões de yuans, quase 220 bilhões a mais do que no dia anterior. Durante o dia, 4006 empresas tiveram alta, enquanto 1392 tiveram baixa.
No primeiro dia após o feriado, o volume de negócios foi relativamente moderado, e os próximos movimentos de mercado devem focar-se em dois aspetos: primeiro, sinais concretos de realização do ciclo de aumento de preços, observando 1) a continuidade dos aumentos de preços dos produtos confirmados, 2) sinais de aumento de preços substanciais nos produtos previstos; segundo, a recuperação de posições em setores anteriormente sobrecarregados, devendo-se prestar atenção se os altos níveis pré-feriado podem ser estabilizados através de troca suficiente de ações. A curto prazo, é provável que o ritmo mostre uma fase de aumento do interesse pelo ciclo, com uma rotação entre ações de crescimento e setores de recuperação. O acompanhamento futuro deve centrar-se na continuidade do volume de negócios, na convergência entre commodities e oscilações externas, e se o impulso adicional durante o feriado pode continuar a orientar os fundos para uma nova rodada de alocação.

2. Aumento de preços do MDI no exterior, atenção ao mercado interno após o feriado

Grandes fabricantes estrangeiros aumentam preços do MDI na América do Norte

1. Huntsman: a partir de 17 de fevereiro, aumento de 260 dólares por tonelada no mercado dos EUA, aumento de 110 dólares por tonelada em poliésteres; 2) Covestro: a partir de 1 de março, aumento de 220,5 dólares por tonelada no preço do MDI na América do Norte.
   Atenção ao mercado interno após o Ano Novo Chinês
2. Normalmente, fevereiro é um período tradicional de aumento de preços na poliuretano, com aumento na procura por stock durante o feriado, facilitando a saída de MDI e poliésteres, e os estoques atingem níveis baixos;
3. Até 24 de fevereiro, o preço do MDI agregado nacional era de 13.9 mil yuans por tonelada, e o preço do MDI puro era de 17.5 mil yuans por tonelada, ambos estáveis em relação ao período anterior ao feriado; o preço do TDI era de 14.9 mil yuans por tonelada, um aumento de 275 yuans em relação ao período anterior ao feriado.
4. Acreditamos que, com a retomada da produção após o feriado, o mercado de poliuretano tem potencial de aumento de preços.
   Ações recomendadas:
   Wanhua Chemical: líder em poliuretano, capacidade de produção de MDI de 3,5 milhões de toneladas e TDI de 1,47 milhões de toneladas.
   Cangzhou Dahua: capacidade de TDI de 160 mil toneladas.
   Riscos: mudanças macroeconómicas; demanda fraca do downstream; oscilações significativas nos preços dos produtos; desempenho das empresas abaixo do esperado.

3. Algumas notícias sobre dissipação de calor

A Nvidia desmente rumores de dissipação de calor com diamantes: informações sobre parcerias relacionadas são totalmente falsas [24 de fevereiro de 2026, Califórnia].
Em resposta aos rumores amplamente divulgados nos mercados de capitais e redes sociais de que a próxima geração de GPUs da Nvidia usaria tecnologia de dissipação de calor com diamantes de cobre, e de encontros entre Jensen Huang e altos executivos de empresas de diamantes na China, a Nvidia esclareceu oficialmente que tais rumores são gravemente infundados, e que a empresa não divulgou informações específicas sobre parcerias na cadeia de fornecimento.
Esclarecimento oficial: distinção entre exploração tecnológica e notícias falsas.

4. O momento de armazenamento de “tipo de memória eletrónica” chegou

Se aproveitou do setor de módulos de armazenamento em setembro do ano passado, não deve perder o setor de “tecido eletrônico” desde janeiro deste ano. Na verdade, o setor de tecido eletrônico já entrou em uma fase de “memória semelhante”, com as principais categorias de tecido eletrônico entrando em uma trajetória de aumento de preços ao longo do ano, e estima-se que esse aumento continue até 2027.
Oferta: limitada pela capacidade de produção de teares da Toyota, dificultando a adição de nova oferta, além da conversão de teares tradicionais de tecido eletrônico para produção de tecidos eletrônicos especiais.
Demanda: impulsionada pela IA, aumentando a procura por tecidos eletrônicos de nível comum e especial; além disso, os tecidos eletrônicos especiais estão gradualmente sendo substituídos por produtos nacionais.
Vale destacar que, de setembro de 2025 até o pico, o setor de módulos de armazenamento aumentou de 2 a 3 vezes, enquanto o setor de tecido eletrônico desde janeiro de 2026 aumentou apenas cerca de 30-50%, ainda havendo espaço para maiores aumentos. Segundo as últimas pesquisas na cadeia de produção, prevê-se que os preços do tecido eletrônico, Low-CTE e Low-DK da segunda geração entrem numa fase de rápida valorização, com potencial de duplicar o valor do setor de tecido eletrônico geral. Recomenda-se fortemente as ações de Honghe Technology, China Jushi, International Composites e Sinoma Technology.