Quando acontecerá a queda do mercado de ações? Indicadores de 2026 apontam para uma possível correção à frente

O S&P 500 continua a atingir novos máximos à medida que avançamos para 2026, mas por trás do desempenho recorde existe uma realidade preocupante que deve captar a atenção de qualquer investidor sério. Após obter ganhos de 16% ao longo de 2025 — o terceiro ano consecutivo de retornos de dois dígitos — o momentum do mercado leva muitos observadores a questionar: quando é que o mercado de ações vai colapsar? Dois indicadores críticos de avaliação sugerem que a resposta pode chegar mais cedo do que a maioria espera.

Avaliações atuais estão em níveis perigosos em comparação com as médias históricas

A forma mais direta de avaliar se as ações estão razoavelmente avaliadas é analisar o múltiplo preço-lucro (P/L) futuro. Segundo dados da FactSet Research, o S&P 500 atualmente negocia a um múltiplo P/L futuro de 22 — um nível bastante acima das médias de cinco e dez anos para o índice.

O que torna isto particularmente preocupante é o contexto histórico. Fora de dois períodos específicos, o mercado raramente exigiu um prémio tão elevado em relação aos seus lucros futuros. O primeiro foi durante o auge da bolha das dot-com no início dos anos 2000, quando o entusiasmo irracional elevou as avaliações a níveis absurdos antes do colapso inevitável. O segundo ocorreu durante o pico de incerteza da pandemia de COVID-19, quando os bancos centrais inundaram os mercados com liquidez sem precedentes e as taxas de juro aproximaram-se de zero.

Este padrão importa porque múltiplos P/L elevados sugerem que os investidores estão a precificar a perfeição. Em outras palavras, o mercado está a apostar num cenário onde as empresas irão entregar um crescimento de receitas excecional, expandir margens de lucro de forma consistente e operar num contexto macroeconómico estável. Quando a realidade fica aquém dessas expectativas — mesmo que moderadamente — a desilusão propaga-se pelo mercado.

Um segundo indicador de avaliação pinta um quadro igualmente preocupante. O índice CAPE (Cyclically Adjusted Price-to-Earnings) de Shiller, que ajusta os lucros corporativos ao longo de uma década e leva em conta a inflação, encontra-se atualmente em torno de 39. Este valor representa a leitura mais alta desde o estouro da bolha das dot-com em 2000, sinalizando que, numa perspetiva de lucros a longo prazo, as ações raramente pareceram tão esticadas.

O que os ciclos de mercado passados revelam sobre o risco de hoje

A história fornece um aviso claro ao examinarmos o que normalmente sucede após períodos de avaliações elevadas de CAPE. Durante o final dos anos 1920, antes da Grande Depressão, e novamente durante o excesso especulativo do início dos anos 2000, retornos substancialmente reduzidos seguiram esses picos de avaliação. O padrão é inequívoco: mercados caros tendem a gerar resultados dececionantes.

Esta lição histórica levanta uma questão lógica: se os indicadores estão a piscar vermelho, não deveria uma correção de mercado estar iminente? A resposta honesta envolve reconhecer as complexidades reais. O mercado de ações atualmente beneficia de fortes ventos de cauda seculares que não mostram sinais de abrandar. Investimentos em inteligência artificial, desenvolvimentos no setor energético e gastos em infraestrutura continuam a ser temas de impulso robustos. Além disso, o crescimento dos lucros corporativos e as ações do Federal Reserve irão, em última análise, determinar se as avaliações atuais podem ser justificadas.

O cenário mais realista passa por acompanhar como os relatórios de lucros reais se comparam às previsões cada vez mais otimistas de Wall Street. Se esses resultados decepcionarem — mesmo que marginalmente — a correção poderá acontecer. A questão deixa de ser se o mercado de ações vai colapsar, para passar a ser quão pronunciada e prolongada poderá ser qualquer desaceleração.

Como os investidores inteligentes devem posicionar-se agora

Em vez de ver as avaliações em alta como motivo para abandonar completamente as ações, investidores sofisticados estão a adotar o que poderia chamar de uma estratégia de “halter”. De um lado, acumulam posições em empresas blue chip com modelos de negócio duradouros e vantagens competitivas comprovadas. Essas posições fornecem uma base para a criação de riqueza a longo prazo e geralmente resistem melhor às turbulências do mercado do que alternativas especulativas.

Do outro lado, mantêm reservas de caixa significativas. Este dinheiro serve a múltiplos propósitos: reduz a volatilidade da carteira durante quedas, fornece capital disponível para aproveitar ativos deprimidos e, mais importante, oferece conforto psicológico quando o pânico leva a vendas em massa.

Considere a evidência histórica: sempre que o mercado de ações experimentou fraqueza significativa, investidores pacientes que alocaram capital em níveis mais baixos sempre acabaram por lucrar. Os retornos de longo prazo do S&P 500 demonstram que correções temporárias, embora desconfortáveis, representam oportunidades e não catástrofes para quem tem resistência.

A conclusão é simples. Sim, as condições atuais sugerem que o mercado de ações pode experimentar uma correção significativa em 2026. Sim, os indicadores de avaliação estão elevados em relação às médias históricas. Mas a presença de risco não significa que o capital deva permanecer parado. Antes, significa pensar cuidadosamente sobre como alocar o capital: construir resiliência através da diversificação, manter liquidez para oportunidades táticas e ter horizontes de investimento medidos em anos, não em meses.