Gigantes tradicionais do jogo de azar entram no mercado de previsão, querendo atacar a Wall Street por redução de dimensão

Este artigo é da Sportico

Compilado por｜Odaily Planet Daily (@OdailyChina); Tradutor｜Azuma (@azuma_eth)

Com a explosão do mercado de previsões, dois grupos estão de olho — eles vêm da Wall Street e da Merton Street (sede da casa de apostas Fanatics), um composto por empresas financeiras profissionais e o outro por fornecedores tradicionais de apostas, ambos acreditando que possuem capacidade para se tornarem os principais predadores.

Operadores de apostas tradicionais entram no mercado de formação de mercado

Três fornecedores tradicionais de apostas esportivas — DraftKings, Fanatics e FanDuel — já estão envolvidos no mercado de previsões para enfrentar a ameaça que essa nova modalidade representa aos seus negócios principais. Após uma fase de esfriamento do sentimento dos investidores, essas empresas estão acelerando a corrida, vendo sua vasta experiência no setor de apostas como uma vantagem competitiva potencial.

DraftKings, Fanatics e FanDuel já começaram ou pretendem oferecer “cotações” em seus aplicativos de mercado de previsão por meio de formadores de mercado associados. Isso é semelhante às suas operações em apostas esportivas tradicionais, mas a principal diferença é que — nos mercados de previsão — eles precisam competir com terceiros que também podem colocar ordens.

De acordo com conversas com a Sportico, executivos de empresas relacionadas e analistas do setor, não há consenso de que operadores de apostas possam obter retornos superiores aos de empresas financeiras profissionais ao atuarem como formadores de mercado, mas as casas de apostas estão confiantes no potencial de lucro dessa atividade.

Peter Jackson, CEO da Flutter Entertainment, controladora do FanDuel, afirmou na teleconferência de resultados do terceiro trimestre de novembro: “A capacidade central de um formador de mercado é — ser capaz de precificar com precisão resultados complexos e inter-relacionados. Isso é exatamente o que fazemos em nosso core business todos os dias.”

A Fanatics já possui um formador de mercado ativo chamado Morton St. Market Maker LLC — nome inspirado na rua Morton, em Nova York, onde fica a sede de sua matriz, a partir de onde é possível caminhar até alguns territórios de concorrentes de Wall Street. Morton St. Market Maker fornece cotações simultâneas para contratos na Crypto.com, que também é a plataforma de mercado de previsão integrada pela Fanatics.

Ao mesmo tempo, DraftKings e FanDuel sugerem a existência de uma equipe de formadores de mercado associada que realiza negociações contrárias aos seus clientes, embora ainda não esteja claro se essas empresas já formalizaram essa estrutura.

Para garantir que todos os usuários possam entrar e sair de posições rapidamente a preços justos, os formadores de mercado geralmente fornecem liquidez nas duas direções “YES / NO” durante períodos específicos, obtendo lucro com a pequena diferença entre as cotações de compra e venda instantâneas. Por exemplo, se um usuário compra um contrato de vitória do New York Mets por US$0,50 e o formador de mercado já ofereceu o mesmo contrato por US$0,47, ele lucra US$0,03.

A Wall Street contra-ataca

Do outro lado das casas de apostas, estão instituições financeiras profissionais de Wall Street.

Embora empresas como a Susquehanna International Group tenham vasta experiência em formação de mercado de derivativos financeiros, alguns insiders ouvidos pela Sportico afirmam que a Wall Street não é tão competente quanto as casas de apostas tradicionais na definição de odds para eventos esportivos.

Alfonso Straffon, que já atuou tanto na formação de mercado de bonds lixo quanto no setor de apostas esportivas, disse: “Aconselho as empresas de Wall Street a não subestimarem, pois o setor de apostas esportivas é um ecossistema que existe há muito tempo.”

Eventos esportivos trazem desafios mais complexos de gerenciamento de risco para os formadores de mercado, especialmente durante a realização da partida, quando qualquer mudança — como lesões, condições climáticas ou decisões de treinadores — pode alterar drasticamente o valor real das apostas. “Fazer apostas contrárias” também traz riscos adicionais, e um único erro pode gerar perdas enormes. Quando as exchanges suportam negociações com alavancagem, esses riscos se ampliam ainda mais.

Modelos de dados avançados e a capacidade de obter informações antes do público — esses são os pontos fortes das casas de apostas tradicionais — e são essenciais para reduzir riscos.

No entanto, isso não significa que as casas de apostas tenham garantido vantagem no mercado de previsão. Outro fundador de uma casa de apostas esportivas acredita que, com capital mais robusto e experiência em diferentes mercados financeiros, a Wall Street acabará obtendo retornos mais altos.

Susquehanna, Jump Trading e outras empresas de Wall Street, que não possuem experiência de longo prazo em esportes, estão recrutando ativamente formadores de mercado especializados em esportes. Recentemente, plataformas de previsão como Crypto.com e Polymarket também divulgaram vagas para suas equipes de negociação associadas; a Rothera, do Robinhood, mencionou em seu manual de regras a existência de um formador de mercado ativo (supostamente Susquehanna). Segundo a Bloomberg, Jump Trading também está investindo simultaneamente na Kalshi e na Polymarket.

A Sportico já reportou detalhes sobre a Kalshi Trading (a entidade de formação de mercado associada à Kalshi), que também busca compensar sua falta de experiência no setor esportivo — cofundadora da Kalshi, Luana Lopes Lara, afirmou na rede social X que a Kalshi Trading não gera lucro na área esportiva, e que em novembro o esporte representou menos de 6% do volume de formação de mercado.

Vantagem competitiva ou convergência gradual

Formar mercado não é uma atividade altamente lucrativa. Quando várias empresas competem pelos mesmos preços em um mercado de previsão, a margem de lucro tende a diminuir naturalmente. Em outras palavras, quanto mais formadores de mercado houver, menor será o lucro por aposta individual.

No entanto, embora mercados de previsão com múltiplos formadores possam desejar limitar o número de participantes, na prática, a situação é mais complexa. Sem o suporte de capital institucional, a liquidez geral do mercado pode ficar prejudicada, a menos que os formadores de mercado associados invistam quantias elevadas de capital (assumindo riscos) para preencher essa lacuna, o que impacta diretamente a experiência do usuário.

Isso significa que as casas de apostas inevitavelmente competirão com instituições financeiras pelo fluxo de ordens de apostadores individuais.

Por fim, à medida que instituições de Wall Street contratarem profissionais com experiência esportiva (e vice-versa), as vantagens competitivas de ambos os lados podem se tornar mais semelhantes. Mas, pelo menos por enquanto, as casas de apostas que entram no mercado de previsão estão confiantes em suas chances de sucesso.