Lucros da Cisco: Pedidos de IA e Rentabilidade Parecem Fortes Apesar da Incerteza na Segunda Metade

Principais Métricas Morningstar para Cisco Systems

• Estimativa de Valor Justo: $75,00
• Classificação Morningstar: ★★
• Classificação de Fundações Econômicas Morningstar: Ampla
• Classificação de Incerteza Morningstar: Média

O que Pensamos sobre os Lucros da Cisco Systems

Os resultados do trimestre de janeiro da Cisco Systems, CSCO, superaram as orientações, e a gestão aumentou a previsão para o ano completo. As vendas de $15,3 bilhões aumentaram 10% em relação ao ano anterior, e a previsão de crescimento para 2026 subiu de 7% para 8%. A gestão também elevou a previsão de pedidos de IA para $5 bilhões em 2026, contra mais de $4 bilhões anteriormente.

Por que isso importa: A demanda por infraestrutura de IA e um ciclo contínuo de renovação de redes de campus estão impulsionando um crescimento robusto para a Cisco. As ações caíram 7% após o horário de expediente, devido à compressão de margem implícita no segundo semestre fiscal e pedidos de IA mais fracos. Não consideramos nenhum desses fatores como uma preocupação significativa para investidores de longo prazo.

• A margem bruta é prevista para diminuir 150 pontos base sequencialmente no trimestre de abril — não é uma surpresa, dado o aumento nos preços de entrada de memória. O ponto médio de 66% é um nível forte. Não vemos muita compressão adicional, dado que a Cisco consegue repassar aumentos de preços com uma base de clientes leal.
• Gostamos da previsão de pedidos de IA mais alta, que consideramos conservadora. Ela implica uma desaceleração em relação aos $3,4 bilhões em pedidos de IA registrados nos dois primeiros trimestres fiscais, mas sabemos que pedidos de clientes que constroem modelos de IA podem ser irregulares. Um crescimento de mais de 100% nos pedidos de IA continua sendo positivo.

A conclusão: Aumentamos nossa estimativa de valor justo para a Cisco, que possui uma ampla vantagem competitiva, para $75 por ação, de $67, com uma previsão de crescimento de IA mais alta. A irregularidade nos pedidos de IA no segundo semestre e a compressão de margens são impactos de curto prazo e de baixo impacto na nossa avaliação. As ações parecem estar justamente avaliadas.

• A IA representa uma minoria das vendas, mas um motor de crescimento de destaque. A previsão de mais de $3 bilhões em receita de IA em 2026 implica que a IA representará 40% do crescimento total da Cisco, apesar de representar apenas 5% das vendas totais. Modelamos a IA como um dos principais motores de crescimento, atingindo $11 bilhões em 2030.
• Redes de campus e empresariais continuam sendo contribuintes mais significativos para os resultados, e observamos um ciclo forte de renovação de redes de campus impulsionando um crescimento superior ao normal, de dígito alto, em 2026. Esperamos que esse crescimento diminua para níveis mais próximos do ciclo médio, em torno de 3%, após 2027.