Os bônus japoneses enfrentam pressão na leilão antes das eleições de 8 de fevereiro

No início de fevereiro, o leilão de dívida soberana japonesa registou uma mudança problemática. Os investidores adotaram uma postura defensiva perante a próxima contenda eleitoral, o que se refletiu diretamente na participação do mercado. O interesse pelos títulos de prazo decenal caiu notoriamente, evidenciando a prudência que domina entre os operadores financeiros neste contexto de incerteza política.

Demanda fraca no leilão de títulos a 10 anos

O rácio de cobertura atingiu 3,02 no leilão mais recente, abaixo dos 3,30 registados na ronda anterior e significativamente inferior à média dos últimos 12 meses de 3,24. Este declínio sublinha a retirada parcial de participantes, que preferem manter-se à margem até que o panorama eleitoral se esclareça. O diferencial de fila manteve-se estável em 0,05, demonstrando consistência em relação ao mês anterior, mas a menor afluência geral evidencia que o mercado está numa posição de espera.

A incerteza política impulsiona a volatilidade do mercado

As sondagens indicam que a coligação governante conseguiria assegurar aproximadamente 300 dos 465 assentos na Câmara dos Representantes, permitindo ao Partido Liberal Democrata alcançar maioria legislativa sozinho sob a liderança da primeira-ministra Sanae Takaichi. Um resultado dessa natureza facilitaria a implementação de planos de expansão fiscal, com as implicações que isso acarreta para a trajetória de endividamento público japonês. Os operadores preparam-se para variações significativas nos preços antes da contenda eleitoral agendada para 8 de fevereiro.

Perspetivas de taxas e estímulo fiscal em jogo

Os rendimentos da dívida soberana japonesa experimentaram um aumento considerável durante o mês anterior, atingindo máximos de vários anos após a proposta de redução do imposto ao consumo formulada por Takaichi. Embora posteriormente tenham moderado a sua intensidade, a taxa de referência para títulos a 10 anos mantém-se perto de 2,25%, o nível mais elevado desde 1999. O mercado de derivados financeiros reflete a expectativa de uma probabilidade de 76% de aumento das taxas até abril, com os operadores antecipando completamente uma subida de 25 pontos base antes de junho. Este cenário projeta um panorama desafiante para o leilão de títulos nos próximos meses.