S&P ajusta a perspetiva da Cosan para negativa devido a preocupações com a dívida da Raízen

Investing.com – A classificação de risco da S&P Global Ratings ajustou a perspetiva de estável para negativa para a Cosan, mantendo a sua classificação, devido ao potencial impacto em cadeia da reestruturação da dívida da joint venture Raizen.

A agência de classificação afirmou na quinta-feira que o impacto direto da potencial reestruturação da dívida da Raizen na Cosan é limitado, uma vez que a Cosan não garante qualquer dívida da Raizen e anunciou recentemente o pagamento antecipado de títulos prioritários não garantidos com cláusulas de cross-default de 2029, 2030 e 2031.

No entanto, a S&P expressou preocupação com os efeitos em cadeia potenciais, indicando que, embora a Raizen seja uma joint venture, a sua estreita relação com a Cosan pode prejudicar a flexibilidade financeira e o acesso ao mercado. Como resultado, a S&P reavaliou a classificação de gestão e governação da Cosan de neutra para moderadamente negativa.

Após a conclusão de uma emissão subsequente de R$10,5 bilhões em dezembro de 2025, a situação financeira da Cosan melhorou. Espera-se que isso reduza a dívida total de R$21,6 bilhões em setembro de 2025 e R$36,3 bilhões em dezembro de 2024 para cerca de R$12 bilhões. A carga de juros deve diminuir de uma estimativa de R$3,0 bilhões em 2025 para aproximadamente R$1 bilhão em 2026.

Com base na consolidação, espera-se que a relação de endividamento líquido da Cosan permaneça entre 2,5 e 3,0 vezes em 2026, em comparação com 4,0 vezes nos últimos 12 meses até 30 de setembro de 2025 e 4,0 vezes no final de 2024. O saldo de caixa da empresa é estimado em R$6 bilhões, suficiente para cobrir juros e outros fluxos de caixa.

A S&P alertou que fluxos de caixa superiores ao esperado para suportar a Raizen podem aumentar o endividamento da Cosan ou reduzir a sua liquidez, potencialmente levando a uma redução da classificação. A perspetiva negativa reflete a incerteza sobre a estrutura de capital da Raizen e o impacto potencial na perceção do mercado da Cosan.

A agência de classificação afirmou que, se desenvolvimentos adversos na Raizen enfraquecerem a perceção do mercado ou se o apoio à Raizen pressionar a liquidez e o endividamento da Cosan, a sua classificação poderá ser revista para baixo. Por outro lado, se as mudanças na estrutura de capital da Raizen não aumentarem os fluxos de caixa da Cosan ou não agravarem a perceção do risco de mercado, a perspetiva poderá ser revista para estável.

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