O risco da “guerra de queima de dinheiro” com IA! Acabou de acontecer uma notícia negativa inesperada! Gigantes da tecnologia despencam!

As temporadas de resultados das ações americanas estão repletas de perigos.

Após a divulgação dos resultados, o preço das ações do gigante tecnológico Amazon caiu drasticamente, com uma queda superior a 11% no after-hours. Algumas análises indicam que, devido ao aumento inesperado da orientação de despesas de capital para 2026, que atingiu 200 mil milhões de dólares, as previsões de lucro operacional da Amazon ficaram abaixo do esperado, levando os investidores a questionar se um investimento tão elevado poderá gerar retornos significativos no futuro.

Algumas instituições de Wall Street alertam que a escala da construção de infraestruturas de IA (Inteligência Artificial) é sem precedentes, e o mercado encontra-se temporariamente incapaz de precificar adequadamente as ações relacionadas, com uma crescente preocupação dos investidores no setor de IA.

Orientação de despesas de capital da Amazon surpreende ao disparar

Na tarde de 5 de fevereiro, horário da costa leste dos EUA, as ações da Amazon sofreram uma forte queda após o fecho do mercado, chegando a uma queda superior a 11%, e até o momento da publicação, a queda permanece em 11,26%.

O mais recente relatório financeiro da Amazon revela que, no quarto trimestre de 2025, as vendas líquidas aumentaram 14% em relação ao mesmo período do ano anterior, atingindo 213,39 mil milhões de dólares, superando a previsão dos analistas de 211,49 mil milhões de dólares; o EPS (lucro por ação) do quarto trimestre foi de 1,95 dólares, um aumento de 4,8% em relação ao ano anterior, ligeiramente abaixo do consenso de 1,96 dólares, com uma desaceleração significativa em relação ao crescimento de 36,4% do terceiro trimestre.

No entanto, o ritmo de expansão da lucratividade do negócio AWS desacelerou ligeiramente. O relatório mostra que, no quarto trimestre de 2025, a contribuição do AWS para o lucro operacional foi de 12,47 mil milhões de dólares, um aumento de 17,3% em relação ao ano anterior, com uma margem operacional de 35,0%, abaixo dos 36,9% do mesmo período do ano anterior.

Quanto à tão discutida despesa de capital, a Amazon prevê que, em 2026, essa despesa atingirá 200 mil milhões de dólares, um aumento significativo de 50% em relação a 2025, superando em cerca de 36,9% a previsão unânime de Wall Street.

Em comparação, essa orientação da Amazon é 11% superior à média de 1800 milhões de dólares divulgada pelo Google no dia anterior para 2026, e muito acima do limite máximo de despesa previsto para este ano de 1350 milhões de dólares pela Meta. Já na previsão para o ano fiscal de 2026, até junho deste ano, a Microsoft estima que suas despesas de capital totalizarão menos de 100 mil milhões de dólares.

É importante notar que, enquanto a Amazon continua a gastar de forma agressiva, o fluxo de caixa da empresa já apresenta sinais de perigo.

O relatório financeiro mostra que, até o final do quarto trimestre de 2025, nos últimos 12 meses, o fluxo de caixa operacional da Amazon foi de 139,5 mil milhões de dólares, um aumento de 20%, enquanto o fluxo de caixa livre nesse período foi de apenas 11,2 mil milhões de dólares, uma redução significativa de 70,7% em relação ao mesmo período do ano anterior, que foi de 38,2 mil milhões de dólares.

A fraqueza no fluxo de caixa livre deve-se ao aumento abrupto nas despesas de capital: nos últimos 12 meses, os gastos da Amazon com propriedades e equipamentos, após deduções de alienações e incentivos, atingiram 128,3 mil milhões de dólares, um aumento de 65% em relação ao ano anterior.

Na demonstração de fluxo de caixa, a compra de propriedades e equipamentos em 2025 atingiu 131,8 mil milhões de dólares, um aumento de quase 59% em relação aos 83,0 mil milhões de dólares do ano anterior, sendo que a empresa afirmou claramente que isso reflete principalmente investimentos relacionados à IA.

Algumas análises indicam que as preocupações atuais do mercado com a despesa de capital de 2000 mil milhões de dólares da Amazon incluem: a possível continuação ou intensificação da pressão sobre o fluxo de caixa livre; a necessidade de sacrificar a margem de lucro de curto prazo para expandir capacidade de processamento e infraestrutura; e que, se a monetização da IA não atingir as expectativas, a avaliação da empresa poderá ser pressionada.

Riscos da “guerra de gastos” em IA

Dave Wagner, gestor de carteira da Aptus Capital Advisors, afirmou sobre o desempenho da Amazon: “Esperávamos ver um crescimento sólido de lucros com continuidade, mas a realidade não é essa. O mercado não gosta de investir continuamente grandes somas em despesas de capital para alcançar esse ritmo de crescimento.”

Sobre o retorno futuro de tais investimentos massivos, o CEO da Amazon, Andy Jassy, declarou: “Dado o forte crescimento da procura por nossos produtos e serviços atuais, bem como as oportunidades inovadoras em IA, chips, robótica e satélites de órbita baixa, esperamos que a Amazon invista cerca de 200 mil milhões de dólares em despesas de capital em 2026, e prevemos que os retornos de investimento a longo prazo serão bastante significativos.”

A gestão da Amazon também destacou o progresso no desenvolvimento de chips próprios e plataformas de IA, como Trainium e Graviton, que geraram receitas anuais combinadas superiores a 10 mil milhões de dólares, com crescimento de três dígitos em relação ao ano anterior, além do forte aumento na procura por Trainium2 e 3, e na expansão do ecossistema de modelos Bedrock, reforçando a posição da Amazon como “fornecedora de infraestrutura de IA”.

De acordo com o mais recente relatório financeiro divulgado, as grandes empresas de tecnologia dos EUA não irão diminuir o ritmo de investimentos massivos em IA a curto prazo. As despesas totais da Amazon, Microsoft, Alphabet e Meta neste ano devem ultrapassar 630 mil milhões de dólares.

Scott Welch, diretor de investimentos da Certuity, afirmou que, desde o final de 2025, o mercado começou a distinguir os vencedores e perdedores no setor de IA, e essa tendência continua, com o capital migrando de ações de tecnologia com alta avaliação para setores com baixa avaliação, anteriormente negligenciados.

Jedd Ellbrook, gestor de carteira da Argent Capital, acredita que a escala da construção de infraestrutura de IA é sem precedentes, mas o mercado encontra-se temporariamente incapaz de precificar adequadamente as ações relacionadas, com uma crescente preocupação sobre o setor de IA.