CITIC Construction Investment: O setor automóvel apresenta desempenho fraco na baixa temporada, com expectativas pessimistas de vendas chegando ao fundo do poço

O Relatório de Investigação de Investimento em Construção CITIC apontou que o setor automóvel atual apresenta um desempenho fraco na época baixa, mas num futuro próximo, o feedback do mercado sobre expectativas pessimistas para as vendas foi gradualmente descrescendo, as expectativas pessimistas atingiram o fundo, a anti-involução estrutural e as expectativas no estrangeiro melhoraram, as políticas de condução autónoma foram catalisadas para aterrar, e o robô humanoide Tesla V3 aproxima-se do nó de lançamento. Mantemos a nossa visão anterior de que a política de permuta automóvel de 26 anos apoia a procura interna, e que os veículos comerciais podem beneficiar mais; Estruturalmente, o avanço 0-1 na comercialização da IA (condução não tripulada e robôs) no lado multi-terminal traz flexibilidade de avaliação.

O texto completo está abaixo

Investimento em Construção CITIC | As expectativas económicas podem ter atingido o fundo do poço, e o relatório anual da Tesla reforça o ponto de inflexão da IA física

Atualmente, o setor automóvel apresenta um desempenho fraco na época baixa, mas num futuro próximo, o feedback do mercado sobre as expectativas pessimistas para as vendas foi gradualmente passando, as expectativas pessimistas atingiram o fundo, a anti-involução estrutural e as expectativas internacionais melhoraram, as políticas de condução autónoma foram catalisadas e o robô humanoide Tesla V3 aproxima-se do nó de lançamento. Mantemos a nossa visão anterior de que a política de permuta automóvel de 26 anos apoia a procura interna, e que os veículos comerciais podem beneficiar mais; Estruturalmente, o avanço 0-1 na comercialização da IA (condução não tripulada e robôs) no lado multi-terminal traz flexibilidade de avaliação.

Atualmente, o setor automóvel apresenta um desempenho fraco na época baixa, mas num futuro próximo, o feedback do mercado sobre as expectativas pessimistas para as vendas foi gradualmente passando, as expectativas pessimistas atingiram o fundo, a anti-involução estrutural e as expectativas internacionais melhoraram, as políticas de condução autónoma foram catalisadas e o robô humanoide Tesla V3 aproxima-se do nó de lançamento. Mantemos a nossa visão anterior de que a política de permuta automóvel de 26 anos apoia a procura interna, e que os veículos comerciais podem beneficiar mais; Estruturalmente, o avanço 0-1 na comercialização da IA (condução não tripulada e robôs) no lado multi-terminal traz flexibilidade de avaliação.

Setor automóvel: O boom continuou a ser “expectativas fracas e realidade fraca”, a anti-involução continuou a avançar e as expectativas de exportação melhoraram. O recente boom das vendas fora de época está sob pressão, mas as expectativas do mercado podem ter sido atenuadas, e não é sensível às vendas de fevereiro, e a fraca realidade subsequente determina o ponto de viragem dos preços das ações. Esta semana, a Tesla divulgou o seu relatório anual: o lucro bruto do quarto trimestre em 25 anos alcançou um crescimento positivo ano após ano, a margem de lucro bruta atingiu um novo máximo em quase dois anos e a margem bruta de lucro do setor automóvel melhorou principalmente devido a fatores como o Modelo YL que impulsionou o aumento do preço médio de vendas na China (as vendas na região Ásia-Pacífico atingiram um novo máximo), o aumento das subscrições FSD e outros fatores; Os gastos de capital em 26 anos ultrapassarão os 20 mil milhões de dólares, que se concentrarão na infraestrutura de potência computacional e na expansão da capacidade de novas fábricas. A empresa anunciou que irá interromper permanentemente a produção dos modelos topo de gama Model S e Model X, focando-se na produção em massa de novos modelos Semi e Cybercab na América do Norte na primeira metade de 26.

Condução autónoma: espera-se que 26 anos sejam o primeiro ano de comercialização não tripulada, a taxa de subscrição FSD da Tesla continua a aumentar com o avanço do V14, as subscrições do 1º ao 4º trimestre em 25 anos rondam 80, 90, 100, 1,1 milhões de unidades, respetivamente, o cancelamento da subscrição FSD em 26 anos (todas alteradas para subscrições mensais), a taxa mensal atual é de 99 dólares americanos por mês; No final de 25, o FSD tinha uma quilometragem acumulada de mais de 7 mil milhões de milhas (cerca de 11,5 mil milhões de km), e ainda necessita de aprovação regulatória na China e na Europa para continuar a promover a implementação de localização na China e na Europa. O foco estratégico está a acelerar das vendas de hardware para a IA física, incluindo a iteração FSD, serviço Robotaxi, produção em massa de modelos Cybercab, finalização do design e produção em massa da Optimus, e continua a aumentar o investimento em potência de computação em nuvem de IA.

Robôs humanoides: O progresso mais recente dos fornecedores principais da T-chain na fase inicial foi gradualmente implementado, e o setor dos robôs foi ajustado esta semana, tendo o volume de negociação do setor sido significativamente reduzido e afetado por rumores irracionais e outros fatores. Na fase inicial do desenvolvimento das indústrias emergentes, os setores são geralmente acompanhados por fortes subidas e descidas, e ainda existem retornos excessivos óbvios a longo prazo. Subsequentemente, a catálise na cadeia T inclui: lançamento final do 25Q1 Gen3, entrada na fase de construção de capacidade no estrangeiro e produção em massa em grande escala na segunda metade do ano; Além disso, a aplicação de listagem da Unitree pode também tornar-se um catalisador para eventos importantes. Estamos otimistas quanto ao valor de alocação de três tipos de objetivos, incluindo a elevada taxa de vitórias da cadeia Tesla, o elo incremental da direção da iteração e atualização tecnológica, e a subvalorização de um desempenho excelente com expectativas baixas; Yushu e outras cadeias nacionais com capacidade de volume.

Veículos comerciais: Daqui a 26 anos, espera-se que os dois principais setores de camiões pesados e autocarros beneficiem do apoio político da procura interna + a continuação do gás marinho, e recomenda-se focar-se nos principais objetivos, com avaliações baixas e forte desempenho.

(Fonte do artigo: Jiemian News)