Citic Securities: A instalação de armazenamento de energia doméstica deve crescer rapidamente até 2026. Otimistas em relação aos principais fabricantes da cadeia industrial de armazenamento de energia

A CITIC Securities salientou que, a 30 de janeiro, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma e o Bureau da Energia propuseram estabelecer um novo mecanismo independente de preços da capacidade de armazenamento de energia do lado da rede. Acredita-se que a implementação da política nacional de preços da eletricidade com capacidade ajudará a estabilizar as expectativas de receitas de armazenamento de energia e estimulará o entusiasmo de investimento dos proprietários, o que é de grande importância para a implementação das decisões de investimento das empresas estatais e de outros clientes. Com a abolição da distribuição e armazenamento obrigatórias na Circular 136, a indústria de armazenamento de energia passou da competição de custos para a criação de valor, e o valor do investimento tem surgido gradualmente. A CITIC Securities acredita que a capacidade instalada de armazenamento de energia doméstica deverá crescer rapidamente em 2026 e está otimista quanto aos principais fabricantes relacionados com a cadeia de armazenamento de energia.

O texto completo está abaixo

**A implementação da política nacional de preços da eletricidade de capacidade,**Otimista quanto ao rápido crescimento do armazenamento de energia

▍Estabelecer um mecanismo de preços de capacidade no lado da geração de energia e estabelecer preços razoáveis à capacidade regulada.

O núcleo da Circular nº 114 é classificar e melhorar o mecanismo tarifário de capacidade no lado da geração de energia, e estabelecer um mecanismo tarifário de capacidade que abrange quatro tipos de energia: energia a carvão, geração de energia a gás natural, armazenamento por bombagem e armazenamento de nova energia. 1) Para a energia a carvão: o documento exige que a proporção das unidades de energia a carvão recuperadas pelo preço da eletricidade por capacidade seja aumentada para pelo menos 50%, que pode ser aumentada em combinação com a situação real da construção no mercado local e das horas de utilização da energia a carvão; 2) Para gás natural: a autoridade provincial de preços pode estabelecer um mecanismo de preços de eletricidade por capacidade para a produção de energia a gás natural, e o preço da eletricidade por capacidade é determinado pela recuperação de uma certa proporção do custo fixo dos conjuntos geradores a gás natural; 3) Para armazenamento por bombagem: Para projetos que começaram a ser construídos antes da promulgação do Documento nº 633 da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma, o preço da eletricidade por capacidade continuará a ser fixado pelo governo. Para projetos que iniciem a construção após a emissão do documento, a autoridade provincial de preços deverá formular um preço unificado de capacidade para as novas centrais elétricas na rede elétrica provincial a cada 3-5 anos, de acordo com o princípio de compensar o custo médio durante o período de operação. 4) Para armazenamento de nova energia: Para centrais independentes de armazenamento de nova energia no lado da rede, que servem o funcionamento seguro do sistema elétrico e não participam na distribuição e armazenamento, os governos locais podem definir preços de eletricidade por capacidade. O custo da capacidade da eletricidade e o custo fiável da compensação de capacidade do fornecimento de energia regulado. Inclua o custo local de operação do sistema, ou seja, transmitir para o lado do utilizador.

▍ O preço da eletricidade da capacidade de armazenamento de energia é convertido de acordo com o preço da eletricidade da capacidade de carvão, e cada província determina o nível de compensação de acordo com as condições locais.

Quantitativamente, o nível de preço da eletricidade da nova capacidade de armazenamento de energia baseia-se no padrão local de preço da capacidade de energia a carvão, e é convertido de acordo com uma certa proporção de acordo com a capacidade máxima (a razão de conversão é o tempo de descarga contínua a potência total dividido pela maior duração líquida de carga máxima do ano, até não mais de 1), tendo em conta o progresso da construção do mercado de eletricidade, a procura do sistema elétrico e outros fatores. Em 2023, o custo fixo das unidades a carvão determinado pela Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma é de 330 yuan/kW por ano, e o documento exige que a taxa de reciclagem das unidades a carvão em 2026 não seja inferior a 50%, e que o preço correspondente da capacidade de energia a carvão em cada província não seja inferior a 165 yuan/kW. Tomando como exemplo a maior duração líquida de carga máxima do ano, o preço da eletricidade por capacidade correspondente à central elétrica de armazenamento de energia de 2h/4h não será inferior a 55/110 yuan/kW por ano.

▍Os preços da eletricidade por capacidade trazem elevada certeza de rendimento, o que se espera impulsione significativamente as instalações domésticas de armazenamento de energia.

Tomando como exemplo uma central de armazenamento de energia de 100MW/200MWh, o total do sistema + EPC é calculado em 1 yuan/Wh, e a despesa fixa correspondente do projeto é de cerca de 200 milhões de yuans. Com base no preço da eletricidade com capacidade de 55 yuan/kW, a compensação anual de capacidade de uma única central elétrica é de 5,5 milhões de yuan, e o montante total de 110 milhões de yuans em 20 anos de funcionamento é de 110 milhões de yuans, representando 55% das despesas de capital fixo, recuperando a maior parte dos custos fixos. Do ponto de vista do rendimento do projeto, estimamos que o preço da eletricidade por capacidade de 55 yuan/kW pode aumentar o retorno do investimento do projeto de 4,1% para 6,3%, e o rendimento aumentou significativamente. De acordo com os dados divulgados pela Administração Nacional de Energia, serão instalados 183GWh de nova capacidade de armazenamento de energia na China em 2025, +84% em relação ao ano anterior, mantendo um crescimento rápido. Acreditamos que, com o estabelecimento do mecanismo doméstico de preços da capacidade de armazenamento de energia, o armazenamento doméstico de energia continuará a manter uma tendência de crescimento rápido em 2026.

▍A fiabilidade da capacidade tornou-se um indicador de avaliação, e estamos otimistas quanto à otimização do panorama competitivo da indústria de armazenamento de energia.

O documento propõe que, após o estabelecimento de um mecanismo fiável de compensação de capacidade, a avaliação será ainda mais rigorosamente reforçada e o papel orientador dos preços da eletricidade por capacidade será plenamente explorado. Para as unidades que não cumpram os requisitos de avaliação, será deduzida a taxa de eletricidade por capacidade ou taxa de compensação de capacidade fiável, que será esclarecida pela autoridade provincial de preços em conjunto com as partes relevantes. Tomando como exemplo o “Aviso sobre o Estabelecimento de um Mecanismo Fiável de Compensação de Capacidade no Lado da Geração de Energia (Ensaio)” emitido pela Província de Gansu, durante a operação de unidades a carvão e armazenamento independente de nova energia do lado da rede elétrica, se o tempo máximo declarado de produção ou descarga não puder ser fornecido de acordo com as instruções previamente emitidas pelo despacho, a taxa de eletricidade por capacidade do mês será deduzida em 50% e a segunda dedução será de 100%. Se houver três meses do ano em que a fatura mensal de eletricidade por capacidade for deduzida, a fatura anual de eletricidade por capacidade será deduzida. Acreditamos que a avaliação da fiabilidade da capacidade permitirá aos proprietários melhorar os seus requisitos para a qualidade das células, sistemas e outros produtos de armazenamento de energia, o que favorece a fixação de preços razoáveis de produtos de armazenamento de energia de alta qualidade e promove a concentração da indústria para o topo da frente.

▍Fatores de risco:

A procura da indústria de armazenamento de energia ficou aquém das expectativas; As políticas internas e externas mudaram mais do que o esperado; a anti-globalização intensificou-se e a expansão dos negócios no estrangeiro ficou aquém das expectativas; a concorrência da indústria intensifica-se e o panorama competitivo deteriora-se; O risco de grandes flutuações nos preços das matérias-primas a montante.

▍Conselhos de investimento:

Acreditamos que a implementação da política nacional de preços da eletricidade com capacidade ajudará a estabilizar as expectativas de receitas do armazenamento de energia e estimulará o entusiasmo de investimento dos proprietários, o que é de grande importância para a implementação das decisões de investimento de clientes, como as empresas estatais. Com a abolição da distribuição e armazenamento obrigatórias na Circular 136, a indústria de armazenamento de energia passou da competição de custos para a criação de valor, e o valor do investimento tem surgido gradualmente. Acreditamos que a capacidade instalada de armazenamento de energia doméstica deverá crescer rapidamente em 2026, e estamos otimistas quanto aos principais fabricantes relacionados com a cadeia industrial de armazenamento de energia: 1) integradores de sistemas de armazenamento de energia; 2) Fornecedores de células de bateria; 3) Fornecedor de PCS.

(Fonte do artigo: People’s Financial News)