Armazenar o “super ciclo” com uma nova nota de rodapé: Samsung + SK Hynix > Tencent + Alibaba

Uma onda de entusiasmo pelo armazenamento não só fez a Samsung e a SK Hynix lucrarem bastante, como também provocou uma mudança subtil na balança do mercado de capitais.

Em 3 de fevereiro, o valor de mercado combinado da Samsung Electronics e da SK Hynix atingiu 1,14 biliões de dólares, ultrapassando ligeiramente os 1,07 biliões de dólares do valor de mercado combinado da Alibaba e Tencent nas ações de Hong Kong.

A Samsung e a SK Hynix são atualmente as duas empresas com maior valor de mercado na Coreia do Sul, sendo que a primeira subiu 11% hoje, e a segunda mais de 9%; desde o início do ano, ambas tiveram um aumento acumulado próximo de 40%.

Por outro lado, a Alibaba e a Tencent, que momentaneamente ficam atrás em valor de mercado, são amplamente consideradas pelo mercado como tendo a sua queda de hoje relacionada a um rumor de que um serviço de valor acrescentado na internet será sujeito a “aumento de impostos”. No entanto, na origem, isto pode ser uma má interpretação por parte do público acerca das políticas de ajuste fiscal relacionadas. A Alibaba e a Tencent encerraram o dia com quedas de 1,41% e 2,92%, respetivamente; desde o início do ano, a Alibaba registou um aumento acumulado de 12,75%, enquanto a Tencent caiu ligeiramente 3%.

Por outro lado, a Alibaba e a Tencent, que momentaneamente ficam atrás em valor de mercado, são amplamente consideradas pelo mercado como tendo a sua queda de hoje relacionada a um rumor de que um serviço de valor acrescentado na internet será sujeito a “aumento de impostos”. No entanto, na origem, isto pode ser uma má interpretação por parte do público acerca das políticas de ajuste fiscal relacionadas. A Alibaba e a Tencent encerraram o dia com quedas de 1,41% e 2,92%, respetivamente; desde o início do ano, a Alibaba registou um aumento acumulado de 12,75%, enquanto a Tencent caiu ligeiramente 3%.

Por detrás disso, o motor de maior importância é naturalmente a onda global de escassez de armazenamento. Atualmente, os chips de armazenamento, liderados pelo HBM, tornaram-se uma parte indispensável na infraestrutura de IA, enquanto a procura de grandes fornecedores de cloud dispostos a pagar prémios tem impulsionado ainda mais os resultados dos gigantes do armazenamento. Com uma escassez recorde de DRAM e NAND, a Samsung e a SK Hynix conquistaram um poder de fixação de preços sem precedentes.

O estratega chefe de ações da Ásia-Pacífico do Goldman Sachs, Timothy Moe, prevê que cerca de 60% do crescimento dos lucros do mercado de ações sul-coreano este ano virá do setor de semicondutores.

Por trás das diferentes tendências de preço, também estão diferentes caminhos de desenvolvimento no campo da IA.

A diretora de pesquisa de investimentos globais da FTSE Russell, Indrani De, aponta que a vantagem da China reside no seu vasto ecossistema de manufatura, o que permite uma rápida escalabilidade; a Coreia concentra-se no setor de hardware, construindo vantagens estruturais.

Yiping Liao, gestor de portfólio da Franklin Templeton Global Investments, também expressou uma opinião semelhante: “A Coreia está altamente focada numa determinada etapa da cadeia de fornecimento de tecnologia, enquanto a China tenta construir um sistema de IA completo, de ponta a ponta.”

Em outras palavras, entre as duas rotas, uma foca na profundidade tecnológica e controlo de etapas-chave, enquanto a outra privilegia a integração de sistemas e a abrangência de aplicações de mercado.

Mais importante ainda, no debate global sobre a onda de IA, as comparações mais frequentes entre gigantes da internet como Alibaba, Tencent, são com titãs do Vale do Silício como Microsoft, Google, Meta, com os critérios de comparação mais centrados em despesas de capital, monetização de IA, etc.

Nos últimos dias, várias grandes empresas de internet nacionais já começaram a delinear seus planos de desenvolvimento para 2026, com a IA como ponto central. Por exemplo, o fundador da Tencent, Ma Huateng, afirmou que no futuro os grandes modelos e produtos de IA serão considerados de forma integrada, visando melhorar continuamente a competitividade dos produtos e a experiência do utilizador a longo prazo; a Alibaba propôs o novo conceito de “Gato do Cloud”, ou seja, uma estratégia de desenvolvimento “cloud + IA + chips” que aproveita ao máximo as vantagens de toda a cadeia; o CEO do ByteDance, Liang Rubo, deixou claro que até 2026 a empresa quer “alcançar novas alturas” na IA, com o objetivo de aplicar rapidamente o assistente Doulabao/Dola.

Ao mesmo tempo, com a aproximação do Ano Novo Chinês, a guerra de tráfego de IA já está a aquecer: anteriormente, a plataforma de IA Volcano Engine, da ByteDance, anunciou oficialmente que será o parceiro exclusivo de IA na Gala de Ano Novo da CCTV, e o Doulabao será lançado com várias funcionalidades de interação de IA; Yuanbao, Wenxin e Qianwen também anunciaram que distribuirão envelopes de dinheiro durante o Ano Novo, para captar o máximo de tráfego festivo.

A longo prazo, em comparação com os fabricantes de chips sul-coreanos, expostos às oscilações da oferta e procura de chips de armazenamento, os gigantes da internet chineses podem ter uma vantagem mais duradoura e estável no nível de aplicação, sustentando um crescimento mais sustentável.

(Origem: Jornal do Conselho de Inovação e Tecnologia)