O Grande Paradoxo dos Stablecoins no Passado: Volume Bilionário Sem Tradução em Pagamentos Reais

Os números parecem impressionantes: stablecoins movimentaram mais de US$ 35 trilhões em transações durante 2024. No entanto, há um detalhe crucial que raramente ganha destaque nas manchetes. De acordo com um novo relatório da consultoria McKinsey em parceria com a Artemis Analytics, apenas cerca de 1% desse volume colossal refletiu pagamentos genuínos no mundo real. Essa constatação expõe um dos maiores paradoxos do ecossistema de criptomoedas: a discrepância gritante entre atividade transacional e uso prático.

Desvendando a Realidade por Trás dos Números Volumosos

A análise conjunta das duas instituições estimou que aproximadamente US$ 380 bilhões das atividades no passado representaram pagamentos legítimos. Essa cifra inclui transações B2B com fornecedores, envio de remessas internacionais, processamento de folhas de pagamento e liquidações automatizadas nos mercados de capitais. Enquanto isso, os restantes 99% do volume correspondem a operações que não envolvem usuários finais: negociações de criptomoedas, transferências internas entre plataformas e funções operacionais do protocolo.

Para contextualizar a magnitude dessa diferença, o relatório destaca que os US$ 380 bilhões representam apenas 0,02% do mercado global de pagamentos, estimado em mais de US$ 2 quatrilhões anuais pela McKinsey. Essa proporção ínfima contrasta fortemente com afirmações comuns de que stablecoins já estariam competindo com gigantes como Visa e Mastercard.

Onde os Stablecoins Estão Realmente Sendo Utilizados

O relatório identificou três pilares principais de uso genuíno de stablecoins durante 2024:

Transações Business-to-Business (B2B): Liderando o segmento, as operações entre empresas movimentaram US$ 226 bilhões, destacando a penetração gradual em processos comerciais internacionais.

Remessas Globais e Folhas de Pagamento: Essas operações totalizaram US$ 90 bilhões, refletindo o potencial das stablecoins em reduzir custos de transferências internacionais e acelerar ciclos de pagamento.

Atividade em Mercados de Capitais: Com US$ 8 bilhões, liquidações automatizadas e processos de settlement em blockchains começam a ganhar tração, embora ainda representem uma fração marginal.

A Intensificação da Competição no Mercado de Pagamentos com Stablecoins

No passado recente, a disputa por dominar os pagamentos baseados em stablecoins ganhou novos contornos. Empresas tradicionais de pagamentos como Visa e Stripe aceleraram suas estruturas e integrações com stablecoins, reconhecendo o potencial dessa tecnologia. Simultaneamente, empresas nativas de criptomoedas como Circle e Tether intensificam a promoção de seus tokens como alternativas viáveis às transferências internacionais lentas e onerosas.

Essa competição dual—entre incumbentes financeiros e players de cripto—sinaliza uma transição gradual, mesmo que ainda incipiente, rumo a novas infraestruturas de pagamento.

Potencial de Longo Prazo Além do Passado

Apesar da constatação desalentadora sobre o presente, os analistas da McKinsey e Artemis não descartam o potencial futuro das stablecoins. O fato de que pagamentos com stablecoins genuínos estejam muito aquém das estimativas rotineiras não invalida sua relevância de longo prazo como via de pagamento. Em vez disso, estabelece uma linha de base clara e realista para avaliar onde o mercado se encontra e quais barreiras precisam ser superadas para que stablecoins alcancem escala significativa.

Para tal expansão, será necessário: regulação mais clara em múltiplas jurisdições, maior integração com sistemas financeiros tradicionais, redução de fricções de onboarding e educação massiva de usuários sobre os benefícios tangíveis dessa tecnologia.