Os stablecoins serão regulados como um Fundo de Mercado de Dinheiro? Está a falar-se da polémica solicitação do setor bancário

As disputas regulatórias entre ativos criptográficos e o setor bancário tradicional ganharam uma nova dimensão com o estatuto jurídico das stablecoins. As discussões sobre fundos de mercado monetário concentram-se na questão de se esses ativos digitais podem ou não oferecer retorno. Grandes instituições financeiras, como o PNC Bank, defendem que esses produtos cripto devem ser claramente categorizados.

A Questão da Dupla Identidade das Stablecoins: Meio de Pagamento ou Produto de Investimento?

Bill Demchak, presidente do PNC Bank, afirmou que a crescente demanda por stablecoins que não pagam juros representa um problema sério do ponto de vista regulatório. Segundo suas declarações, stablecoins que não pagam juros começaram a desempenhar funções muito semelhantes às de um fundo de mercado monetário. Na visão da gestão do banco, quando um produto financeiro tenta desempenhar dois papéis diferentes ao mesmo tempo, isso é algo que o setor bancário tradicional não permite.

O ponto principal destacado por Demchak durante as discussões é que o objetivo de design das stablecoins é realizar transferências de dinheiro de forma mais rápida e eficiente. No entanto, alguns atores da indústria cripto têm promovido esses ativos digitais como produtos de investimento e começaram a pagar juros sobre aqueles que não oferecem retorno. A questão de se as stablecoins possuem ou não características de fundos de mercado monetário tem sido intensamente debatida nos últimos meses em Washington D.C.

Clareza Legislativa Necessária: Leis GENIUS e Clarity

No centro das discussões políticas atuais estão duas leis importantes: a Lei GENIUS e a Lei Clarity. Demchak afirmou, durante a apresentação dos resultados do último trimestre do PNC Bank, que o legislador busca esclarecer se os juros pagos pelas stablecoins são ou não proibidos sob a Lei GENIUS. A Lei Clarity é uma proposta de correção legal destinada a esclarecer esses pontos ambíguos.

De acordo com Demchak, a questão de se as stablecoins podem oferecer retorno ainda está sendo discutida no legislativo, e o resultado dessas discussões é de extrema importância para o futuro da indústria cripto. Ele defende que deve haver uma distinção clara entre sistemas de pagamento e produtos de investimento, e que as regulações aplicadas a fundos de mercado monetário também deveriam ser estendidas às stablecoins.

Perspectiva Regulamentar: Padrão de Fundo de Mercado Monetário

O presidente do PNC Bank afirmou de forma clara que as stablecoins devem escolher entre duas categorias. Segundo Demchak, se uma stablecoin optar por pagar retorno, ela deve cumprir o mesmo nível de supervisão regulatória. Assim, esse ativo digital teria o mesmo status de um fundo de mercado monetário. Alternativamente, as stablecoins podem permanecer como meio de pagamento puro, sem oferecer retorno algum.

Essa postura apoia a ideia de que stablecoins que desejam atuar como fundos de mercado monetário avançados devem passar pelos mesmos mecanismos de governança e supervisão. Para os bancos, essa abordagem visa criar um quadro regulatório justo e consistente para o setor cripto. Segundo Demchak, uma regulamentação ao nível de fundos de mercado monetário funciona como um limite intransponível na definição do papel e do status das stablecoins.

Tensão entre Legislação e Indústria

As propostas de emenda do Comitê de Bancos do Senado (Senate Banking Committee) relacionadas à legislação de estrutura de mercado foram adiadas nesta semana. Um dos fatores que lideraram esse adiamento foi a retirada do apoio do Coinbase ao projeto. Em comunicado, a exchange de criptoativos afirmou que, se a proteção ao consumidor e à concorrência forem prioridade, a proposta de lei contém disposições prejudiciais.

Demchak afirmou que a indústria cripto possui uma forte influência de lobby em Washington e que ela usa esse poder para exigir tudo o que deseja. O presidente do PNC Bank destacou que, diante dessas mudanças, eles permanecem atentos às discussões sobre fundos de mercado monetário e como elas irão evoluir.

Diferenças entre o Setor Bancário Tradicional e o Cripto

O PNC Bank adotou passos limitados na tecnologia blockchain. Em 2021, o banco estabeleceu uma parceria com a Coinbase para oferecer sistemas de pagamento baseados em blockchain e infraestrutura de ativos digitais para clientes institucionais. No entanto, o banco tem sido cauteloso ao oferecer produtos cripto ao varejo.

Essa postura reflete a visão muitas vezes cética das instituições financeiras tradicionais em relação ao setor cripto. As declarações de Demchak indicam que o sistema bancário entende que, se as stablecoins forem tratadas como fundos de mercado monetário, esse é um problema regulatório que precisa ser resolvido. A aplicação de mecanismos de fundos de mercado monetário às stablecoins baseia-se nos princípios de proteção ao consumidor e estabilidade financeira.

Conclusão: Importância da Definição e Regulação

A forma como as stablecoins serão reguladas no futuro, incluindo ou não a aplicação de padrões de fundos de mercado monetário, tornou-se uma questão central na regulação financeira americana. A principal mensagem de Demchak é que, se as stablecoins quiserem atuar como fundos de mercado monetário, devem estar sujeitas às mesmas regulações. Assim, será possível garantir tanto a proteção do consumidor quanto uma competição justa no mercado.