Sugestões para o Mercado de Criptomoedas: Como o Lobbying Interfere na Estrutura das Stablecoins

No meio de negociações profundas no Capitólio, uma grande proposta de lei sobre o mercado de crypto está se tornando palco de uma luta intensa entre duas indústrias poderosas. Não se trata apenas de um debate sobre tecnologia ou regulamentação — é uma competição fundamental sobre como devem ser estabelecidas as regras principais do mercado de ativos digitais.

O setor bancário afirmou que os incentivos para stablecoins representam uma ameaça significativa ao sistema de depósitos do país. A indústria de crypto responde que os bancos estão começando a agir sem motivo, oprimindo e não reconhecendo a verdadeira inovação. No meio dessa batalha, uma onda de pressão de grandes instituições impulsionou mudanças importantes na proposta de lei esperada.

A Verdadeira Questão: Quem Realmente Cuida do Consumidor?

A oportunidade de realizar a primeira votação está se fortalecendo nesta semana, mas o verdadeiro desafio não vem dos senadores que estão de saída. Ele vem dos lobistas de Wall Street que estão chegando às mesas de negócios. Summer Mersinger, presidente da Blockchain Association, afirmou que “a verdadeira diferença está na campanha incessante dos grandes bancos tradicionais para reescrever toda a proposta de lei a fim de proteger seu próprio poder.”

Os banqueiros alertaram que transações em crypto podem levar a atrasos nos empréstimos locais, que custam milhões de dólares. A American Bankers Association e outros grupos estão ativamente falando contra as ofertas de plataformas como Coinbase. Eles dizem que os “recompensas” na verdade são juros — uma competição direta com seus serviços tradicionais de depósito.

A Coinbase respondeu por meio de Kara Calvert, vice-presidente de Políticas nos EUA: “As stablecoins não são depósitos reais como os oferecidos pelos bancos. Os depósitos têm garantia do Federal Deposit Insurance Corp., e os bancos usam o dinheiro para lucrar. Nós apenas mantemos os ativos de nossos clientes — isso faz uma grande diferença.”

Compromisso na GENIUS Act: O Que o Setor de Crypto Recebeu

No ano passado, a GENIUS Act apresentou uma proposta clara: os emissores de stablecoin não podem oferecer juros diretamente aos detentores. Mas plataformas de terceiros podem oferecer recompensas. É um equilíbrio delicado, projetado para permitir inovação enquanto protege o sistema bancário tradicional.

Agora, o novo rascunho da lei traz um compromisso estranho. As stablecoins podem oferecer recompensas se forem apenas “estáticas”, como uma conta de poupança comum. Mas, se as recompensas derivarem de transações ativas e atividades do cliente, ainda assim são permitidas.

Corey Frayer, que foi conselheiro de crypto na Securities and Exchange Commission, afirmou que “essas proibições não têm grande impacto na prática. As plataformas obtêm recompensas por staking, empréstimos e outras atividades claramente fora do escopo dessas leis.”

Desafios na Aprovação: Sem Garantias nesta Semana

O novo rascunho divulgado na noite da semana passada ainda contém muitos elementos que o mercado de crypto busca, mas há uma redução no apoio ao yield de stablecoin. O Senate Banking Committee planeja analisá-lo nesta semana, mas não há certeza de que será aprovado.

Os problemas não terminam em um comitê. O Senate Agriculture Committee também precisa propor sua própria versão da lei. Os dois comitês irão consolidar seus rascunhos antes que o Senado inteiro possa votar.

Em dezembro, a indústria unificada enviou uma carta aos principais senadores pedindo que não revisitem a GENIUS Act. Eles disseram que a mudança “destruiria um arranjo cuidadosamente equilibrado, reduziria as opções do consumidor e traria confusão ao mercado.”

O CEO da Coinbase, Brian Armstrong, ameaçou no mês passado que sua empresa não apoiará qualquer projeto de lei que ceda às pressões dos bancos. A empresa reportou US$ 355 milhões de lucro relacionados a stablecoins apenas no terceiro trimestre.

O Caminho à Frente: Para Onde Vai o Mercado?

Enquanto lobbyists continuam negociando detalhes, consumidores e plataformas discutem qual proposta realmente beneficiará a indústria. Mersinger afirmou que, se os bancos conseguirem passar essa lei, “será uma prova de quem realmente luta pelos clientes e quem luta para manter o poder antigo.”

O resultado ainda é incerto, e muitas semanas podem ser necessárias antes de qualquer decisão final. Mas uma coisa é clara: a verdadeira batalha não é sobre tecnologia — é sobre quem tem o poder de definir o futuro do mercado de crypto.