Operadores da Polymarket fazem movimentos audaciosos no fim de semana, lucros de 233.000 dólares expõem fraquezas dos robôs

Uma trader com pseudónimo recentemente protagonizou uma impressionante “reviravolta” na plataforma de previsão de mercado Polymarket — ao planear cuidadosamente operações durante períodos de baixa liquidez no fim de semana, conseguiu obter um lucro de 23,3 mil dólares dos robôs de market making automático. Esta operação não só chocou a indústria, como também expôs novamente os problemas profundos do mecanismo atual do mercado de criptomoedas, levando os participantes a exigir melhorias nos algoritmos e regras de mercado.

Uma “caça” cuidadosamente planeada — o movimento em três etapas do trader

O protagonista desta história é um trader com pseudónimo, que na semana passada identificou uma janela de oportunidade — quando o mercado de criptomoedas tinha pouca atividade, e ordens de pequeno valor podiam influenciar desproporcionalmente o preço.

A estratégia do trader dividiu-se em três passos. Primeiro, começou a comprar ativamente ações “Up” (UP) no contrato de previsão XRP na Polymarket. A questão central do contrato era: o preço do XRP vai subir ou descer entre as 12:45 e as 13:00 do dia 17 de janeiro, horário do leste dos EUA? À medida que o trader comprava em grande volume, o preço das ações UP na Polymarket subiu para 70 cêntimos, enquanto o preço à vista do XRP nas principais exchanges caiu 0,3% — esta divergência era exatamente o que o trader queria ver.

Confundidos por esta divergência de preços, os robôs de market making começaram a fazer arbitragem — ao perceberem que o preço UP na Polymarket estava muito acima do preço teórico correspondente no mercado à vista, os robôs foram programados para vender automaticamente mais ações UP para obter lucro. Este era exatamente o resultado esperado pelo trader. No final, ele conseguiu controlar cerca de 77.000 ações UP a uma média de 48 cêntimos por ação.

Na segunda etapa, o trader lançou um golpe fatal nos últimos dois minutos antes do fecho do mercado. Uma carteira vinculada à Binance realizou uma compra em grande escala de XRP no valor de 1 milhão de dólares, impulsionando instantaneamente o preço à vista do XRP cerca de 0,5%. Este movimento crucial garantiu que o contrato na Polymarket fosse liquidado a favor do lado UP, com as ações UP sendo pagas a 1 dólar por ação.

Por fim, o trader vendeu o XRP comprado na Binance, fazendo o preço à vista recuar imediatamente. O custo desta operação foi de cerca de 6.200 dólares, mas os robôs perderam, numa só noite, lucros médios acumulados ao longo de anos.

Este trader não parou por aí, replicando esta estratégia em vários fins de semana de baixa liquidez, de forma sistemática, “cortando a relva” aos robôs de market making. Embora alguns robôs tenham ajustado e encerrado operações posteriormente, outros ainda em funcionamento não escaparam à mesma sorte.

A fraqueza fatal dos robôs — por que os fins de semana se tornam “campos de caça”

Este incidente revela profundamente as falhas fundamentais do mecanismo de market making automático na Polymarket. A razão pela qual estes robôs são facilmente derrotados reside na sua “ignorância” — eles interpretam cada movimento de preço (tick) como um sinal de mercado idêntico, sem qualquer perceção do contexto.

Mais especificamente, estes robôs não conseguem identificar as seguintes dinâmicas-chave:

• Qualidade do volume de negociação: diferenças entre ordens de grande volume e ordens normais
• Estado de liquidez: profundidade do mercado e liquidez disponível
• Estratégias de contra-ataque: se enfrentam manipulação maliciosa ou negociações organizadas
• Fatores temporais: como a proximidade do momento de liquidação do contrato influencia o risco

Os fins de semana são particularmente perigosos porque há menos participantes no mercado, investidores institucionais saem, e a profundidade de negociação diminui drasticamente. Neste ambiente, fundos pequenos podem mover o mercado, e uma sequência de operações cuidadosamente planeada pode criar sinais de preço falsos, induzindo os robôs a executar automaticamente negociações com prejuízo, segundo uma lógica pré-definida.

Apelo do mercado: algoritmos inteligentes e regras rigorosas são essenciais

Este episódio despertou imediatamente a atenção de reguladores e profissionais do setor. Chris Tremulis, responsável global de conformidade de commodities na Goldman Sachs, expressou preocupação nas redes sociais, afirmando que o futuro das plataformas de previsão depende de manter a integridade do mercado.

“Para que os investidores institucionais adotem em larga escala, regras de integridade de mercado rigorosas são essenciais.” Disse Tremulis, acrescentando que várias melhorias são necessárias:

• Aplicação mais rigorosa das regras: monitorização e intervenção em tempo real contra manipulação de mercado evidente
• Investigações rápidas de incidentes: estabelecer mecanismos eficientes de resolução de incidentes
• Disciplina pública: punições transparentes para violações, criando efeito dissuasor
• Coordenação regulatória: reportar violações às entidades como a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC)

Ele também destacou a necessidade de desenvolver algoritmos de market making verdadeiramente inteligentes e sensíveis ao contexto, capazes de:

• Adaptar-se em tempo real ao ambiente de mercado: ajustar estratégias dinamicamente com base em liquidez, volatilidade, tipos de participantes
• Reconhecer os contrapartes: distinguir entre investidores individuais, institucionais ou manipuladores suspeitos
• Decisões situacionais: avaliar se deve ou não participar com base na proximidade do vencimento, profundidade do mercado, entre outros fatores

Lições para os traders e desafios futuros

Este episódio serve como um alerta para o mercado de criptomoedas. Por um lado, demonstra a criatividade e capacidade de jogo dos participantes; por outro, revela que a infraestrutura de mercado ainda está numa fase inicial.

Atualmente, os mercados de previsão de criptomoedas estão em rápido crescimento, com plataformas como a Polymarket atraindo cada vez mais participantes. Mas, se não forem criados mecanismos mais inteligentes para evitar manipulação e proteger os provedores de liquidez, a credibilidade e o apelo institucional desses mercados ficarão seriamente comprometidos.

Para os traders, esta operação pode ter sido lucrativa, mas, do ponto de vista da saúde de longo prazo do mercado, só com a construção de uma verdadeira linha de defesa de integridade de mercado é que os mercados de previsão poderão atrair capitais de nível institucional, promovendo uma maturidade real. No futuro, devemos esperar algoritmos mais inteligentes, regras mais rigorosas e supervisão mais transparente — essenciais para a evolução dos mercados de previsão rumo à institucionalização.