Nova ação do Senado dos EUA: O que são stablecoins e por que as autoridades reguladoras querem limitar seus lucros?

Stablecoins, como uma infraestrutura fundamental do mercado de criptomoedas, têm tido a sua questão de rendimento recentemente no centro das atenções do Congresso dos EUA. De acordo com um projeto de lei bipartidário divulgado recentemente pelo presidente do Comité Bancário do Senado, Tim Scott, esta batalha de regulamentação versus indústria entrou numa nova fase. A nova proposta estabelece limites claros para os modelos de rendimento das stablecoins, o que poderá impactar profundamente as operações comerciais das trocas de criptomoedas.

A disputa pelos rendimentos das stablecoins: por que razão bancos e plataformas estão em conflito?

Para compreender esta controvérsia política, é primeiro necessário entender o que são as stablecoins. Simplificando, as stablecoins são ativos criptográficos ligados ao dólar ou a outras moedas fiduciárias, com o objetivo de reduzir o risco de volatilidade. Diferentemente do Bitcoin ou Ethereum, cujo preço pode oscilar drasticamente, as stablecoins mantêm um valor relativamente fixo, tornando-se uma ferramenta de liquidação e reserva de valor no mercado de criptomoedas.

No entanto, o problema reside no facto de muitas exchanges de criptomoedas (como a Coinbase) começarem a oferecer juros ou recompensas aos utilizadores que detêm stablecoins, o que provocou uma forte reação do setor financeiro tradicional. Os bancos argumentam que, embora a lei GENIUS, aprovada em 2025, proíba os emissores de stablecoins de pagarem juros diretamente, ela deixa lacunas regulatórias que permitem às plataformas oferecerem recompensas aos utilizadores. Por outro lado, as empresas de criptomoedas defendem que esta questão já foi resolvida durante as negociações do projeto de lei, acusando os bancos de tentarem usar uma regulamentação excessiva para sufocar a concorrência.

Regras principais do novo projeto de lei: apenas certos comportamentos podem gerar lucros

O mais recente projeto de lei do Senado tenta equilibrar uma regulamentação rigorosa com a flexibilidade da indústria. Segundo uma proposta de compromisso apresentada pela senadora democrata Angela Alsobrooks, a nova lei especifica que os provedores de serviços de ativos digitais não podem pagar juros ou rendimentos de qualquer tipo aos utilizadores que apenas detenham stablecoins de pagamento.

Em outras palavras, se a stablecoin estiver apenas parada na conta sem qualquer utilidade, o utilizador não poderá obter lucros com ela. Contudo, a lei não proíbe completamente todas as formas de rendimento. Se as recompensas ou rendimentos estiverem diretamente ligados a comportamentos específicos (como transações, staking, fornecimento de liquidez ou uso de stablecoins como garantia), esses incentivos ainda serão permitidos. Este desenho reflete a preocupação dos legisladores: evitar que as stablecoins se tornem meramente instrumentos de rendimento, ao mesmo tempo que mantém a flexibilidade operacional da indústria de criptomoedas.

Controvérsia ética e de desenvolvedores de software: como equilibrar interesses diversos na lei

O novo projeto de lei também incorpora propostas de senadores Cynthia Lummis e Ron Wyden, especialmente isentando os desenvolvedores de software e fornecedores de infraestrutura (como mineiros ou operadores de nós) de obrigações de conformidade. Esta cláusula visa proteger a comunidade de código aberto, garantindo que os desenvolvedores não sejam considerados “intermediários financeiros” por escreverem código.

No entanto, o projeto de lei carece de uma cláusula ética que aborde conflitos de interesse específicos. Segundo estimativas da Bloomberg, a família Trump lucrou cerca de 6,2 mil milhões de dólares através de projetos como a World Liberty Financial. Alguns democratas tentaram incluir restrições relacionadas, mas moderados como Ruben Gallego alertaram que uma regulamentação ética excessivamente rígida poderia fazer com que o projeto de lei morresse na sua fase final. Como resultado, os legisladores decidiram adiar essa controvérsia para avançar com o restante do projeto de lei.

Processo subsequente: coordenação entre as duas câmaras e assinatura final

Este emenda é vista como um passo importante para impulsionar a legislação, preparando o terreno para uma discussão formal no Comité Bancário do Senado. Simultaneamente, o Comité de Agricultura do Senado adiou as audiências relacionadas, indicando que precisa de mais tempo para consolidar opiniões. As versões do Comité Bancário e do Comité de Agricultura terão de ser harmonizadas antes de serem submetidas à votação do plenário do Senado.

Depois, os legisladores terão de enfrentar a versão do House of Representatives do “Clarity Act” (Lei de Clarificação do Mercado de Ativos Digitais), que já foi aprovada na Câmara no verão passado. A lei final só poderá ser promulgada após aprovação de ambas as câmaras e assinatura do Presidente dos EUA, Donald Trump. Esta batalha pela regulamentação das stablecoins ainda não terminou, e o seu resultado final terá um impacto profundo no futuro do mercado global de criptomoedas.