#美国核心物价涨幅不及市场预估 Os últimos dados divulgados pelo Departamento do Trabalho dos EUA voltaram a esfriar o mercado. A variação do CPI core em dezembro foi de 2,6% em relação ao mesmo mês do ano anterior, igual ao mês anterior, mas esse número ficou aquém da expectativa de 2,7% do mercado. Os dados de variação mensal também foram de apenas 0,2%, não atingindo a previsão de 0,3%.

Parece que a inflação está a diminuir? Não se anime demasiado. A reação do mercado foi bastante calma — os títulos do Tesouro de 10 anos tiveram uma ligeira queda, o dólar inicialmente caiu e depois subiu, e o mercado de ações também não apresentou grande movimento. Segundo dados do CME, as expectativas dos investidores quanto à primeira redução de juros pelo Federal Reserve permanecem em junho, com o número de cortes mantido em duas.

A questão-chave é: esses dados moderados do CPI representam realmente uma desaceleração ou são apenas uma ilusão? O Deutsche Bank e o Morgan Stanley apontam que pode ser apenas um efeito técnico a influenciar os números. Os produtos de tecnologia caíram 2,16% naquele mês, enquanto os serviços de comunicação sem fios tiveram uma queda direta de 3,33%. Essas oscilações por si só não são sustentáveis e não refletem de fato a pressão inflacionária real.

Então, o Federal Reserve vai mudar sua postura para uma política mais agressiva de afrouxamento por causa de um mês de dados fracos? É pouco provável. O CPI core ainda está bem acima da meta de 2% a longo prazo, além de o mercado estar preocupado com o crescimento da oferta monetária e a expansão fiscal, que podem elevar a inflação em 2026. Uma performance moderada de um mês não é suficiente para alterar a posição de política do Fed.