A última mensagem de Charlie Munger sobre sabedoria de investimento: 13 princípios essenciais

No passado mês de novembro, o mestre dos investimentos Warren Buffett, parceiro há meio século de Charlie Munger, faleceu aos 99 anos na Califórnia. Uma das suas últimas atividades públicas foi uma entrevista ao podcast do setor tecnológico ‘Acquired’. Esta foi a primeira vez que Munger participou num podcast, e as suas filosofias de investimento e insights de vida deixaram uma forte impressão entre os investidores.

Questões fundamentais sobre a estrutura do mercado

Munger fez uma crítica mordaz à cultura atual de investidores individuais. Segundo ele, os investidores comuns simplesmente reagem às flutuações de preço, comprando e vendendo repetidamente. Ele afirmou que, se fosse formulador de políticas, imporia impostos elevados sobre lucros de curto prazo para eliminar essas atividades especulativas do mercado.

O setor de financiamento de capital de risco (VC) também não escapa à sua análise. Munger destacou que o sucesso repetido em investimentos de VC é quase impossível. Como todos os projetos exigem decisões rápidas devido à popularidade excessiva, a maioria dos investidores de VC acaba por estar a jogar na lotaria, conclui ele.

Reavaliação da economia regional e oportunidades de investimento

Charlie Munger avaliou que, nos próximos 20 anos, as perspetivas para a economia chinesa serão superiores às de qualquer outra economia avançada. As principais empresas chinesas são mais fortes, mais competitivas e relativamente subvalorizadas, o que torna o mercado atrativo. Por isso, decidiu incorporar ativamente ativos de risco chineses na sua carteira.

O mercado japonês também apresenta oportunidades que não podem ser ignoradas. Munger destacou o ambiente de juros baixos no Japão(com taxas de 10 anos em torno de 0,5%) e uma forte base de ativos(como minas, plantações de borracha e outros). Ele recorda que, há dez anos, existia uma oportunidade clara de investir em ações com empréstimos, recebendo dividendos de 5%.

Critérios para identificar bons investimentos

Munger enfatizou que quanto mais tempo se mantém uma ação, maior é a compreensão que se tem dela. Observar uma empresa por mais de cinco anos ajuda a entender a sua essência. Contudo, ao reconhecer uma vantagem verdadeira, a estratégia deve mudar. Nesse momento, é hora de fazer apostas grandes, e os melhores investimentos requerem sempre uma grande quantidade de capital.

Ele revelou um carinho especial por empresas com valor de marca genuíno, como a Apple. Boas marcas devem ser adquiridas a preços adequados, e capturar oportunidades raras e realmente subvalorizadas é a chave do sucesso no investimento.

Por outro lado, mesmo que uma ação esteja extremamente barata, ele acrescenta que, se a empresa estiver em má situação, pode valer a pena mantê-la por um período. Acredita que o tempo e as mudanças de mercado podem ser ferramentas poderosas para reavaliar o valor de uma empresa.

Alavancagem e princípios de gestão empresarial

Ao revisitar o crescimento da Berkshire Hathaway, Munger especulou que, se tivesse utilizado um pouco mais de alavancagem inicialmente, o tamanho atual poderia ter triplicado. Curiosamente, ele avalia que o risco não teria sido maior do que é hoje. No entanto, a Berkshire sempre manteve uma postura conservadora, preocupada com os riscos de posições de hedge geradas pela alavancagem.

Sobre a capacidade de inovação das empresas, Munger fez uma observação interessante. Empresas tradicionais de distribuição, como o Walmart, não conseguem abraçar mudanças porque o modo de pensar antigo desperdiça espaço. Quando velhos hábitos dominam a mente, não sobra espaço para inovação.

Características dos gestores e conselhos para as futuras gerações

Munger avaliou que Wang Chuanfu(presidente da BYD) é um verdadeiro especialista na área de manufatura. Sua paixão e capacidade de execução na produção de produtos superam até Elon Musk, no que diz respeito à manufatura.

Ele também destacou que não costuma dar conselhos fáceis às gerações mais jovens. Enfatiza que escolhe cuidadosamente a quem oferecerá orientações e que não tem a intenção de atuar como mentor espiritual. A razão é que o mundo está cheio de engano e loucura, tornando os desafios para os jovens cada vez maiores.

Descoberta de oportunidades de investimento e o sentido da vida

Munger afirmou que não procura, desde o início, oportunidades de investimento que provavelmente não encontrará(exemplo: empresas como Haribo, Hermès). Em vez disso, concentra-se apenas em áreas que consegue entender e onde tem maior probabilidade de descobrir algo. Reconhece que encontrar oportunidades de investimento está cada vez mais difícil, mas mantém uma filosofia de fazer o melhor dentro de limites realistas.

Como insight para o final da vida, Munger destacou a importância das relações familiares. Manter uma relação harmoniosa com cada membro da família, superar dificuldades juntos e ajudar-se mutuamente são tão importantes quanto investir. Acredita que isso não é tão difícil quanto parece e observa que mais da metade dos casamentos nos EUA permanecem estáveis.

A última entrevista de Charlie Munger levanta questões profundas que vão além das técnicas de investimento, abordando como julgar e agir numa era de incerteza.