De onde vem a confiança do secretário do Tesouro dos EUA, Janet Yellen? Por que a política de tarifas consegue resistir à Suprema Corte

A frase do Secretário do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, em 18 de janeiro, chamou a atenção do mercado: a possibilidade de a Suprema Corte derrubar a política de tarifas do Trump é “muito baixa”. Esta não é uma avaliação otimista feita de forma casual, mas uma clara determinação do Gabinete do Presidente sobre a legalidade de sua política. Quando Trump ameaçou impor tarifas a países que se opõem ao controle dos EUA sobre a Groenlândia, o que está por trás dessa declaração de Yellen?

Por que Yellen se atreve a dizer isso

Fundamentação legal sólida

Como Secretária do Tesouro, Yellen dificilmente faria declarações sem uma preparação adequada em questões de grande relevância como uma decisão da Suprema Corte. Ela afirmar que a possibilidade é “muito baixa” indica que o governo Trump já está bem preparado legalmente. O presidente dos EUA realmente possui poderes bastante amplos na política comercial, especialmente dentro do âmbito da segurança nacional e de acordos comerciais internacionais. A declaração de Yellen sugere que a equipe jurídica da Casa Branca avaliou os riscos e concluiu que a política é constitucional e compatível com a legislação vigente.

Sinal político reforçado

O momento de sua declaração também é crucial. Trump está atualmente reduzindo a lista de candidatos à presidência do Federal Reserve (que já foi reduzida a Michelle Bowman, Kevin Hasset, Kevin Waugh e Rick Rieder), enquanto ameaça impor tarifas a vários países. Ao enfatizar a estabilidade jurídica da política tarifária neste momento, Yellen está transmitindo um sinal ao mercado, ao Congresso e aos aliados: a política de tarifas é uma diretriz consolidada do governo Trump e não será alterada por desafios legais.

O que isso revela sobre o quadro de políticas

Equilíbrio entre firmeza e concessões

Vale notar que a postura firme de Yellen em relação às tarifas contrasta com sua posição na escolha do presidente do Fed. Ela apoia a continuidade de cortes de juros (anteriormente afirmou que a redução é a “única peça faltante” no plano de crescimento econômico), ao mesmo tempo em que dá respaldo à política tarifária do governo. Esse equilíbrio reflete a estratégia geral do governo Trump:

• Internamente: proteger a indústria doméstica por meio de tarifas, ao mesmo tempo em que promove cortes de juros para estimular a economia
• Externamente: demonstrar firmeza na política, evitando que desafios judiciais enfraqueçam a implementação

Impacto da estabilidade tarifária no mercado

A fala de Yellen impactou diretamente as expectativas do mercado. Após a ameaça de tarifas de Trump, houve forte volatilidade nos mercados de commodities — o ouro caiu mais de 1,5%, a prata despencou 5%, e o LME de estanho caiu 7,8%. Essas oscilações refletem o receio do mercado quanto à durabilidade da política tarifária. Se a Suprema Corte derrubar as tarifas, os preços podem se recuperar; se a política permanecer estável, o mercado precisará reavaliar os preços.

Potencial impacto no mercado de criptomoedas

Reavaliação das expectativas de inflação

A estabilidade da política tarifária influencia diretamente as perspectivas de inflação. Se as tarifas permanecerem por longo prazo, o aumento nos custos de importação elevará os preços ao consumidor. Isso pressiona o ritmo de cortes do Fed — mesmo que Yellen e outros membros mais hawkish do banco central defendam cortes, o banco precisará equilibrar o risco inflacionário. Dados do relatório Beige do Fed indicam que “pressões de custos tarifários varrem os EUA”, enquanto o forte PPI sugere que a inflação ao produtor ainda está elevada.

Assimilação da incerteza política

A declaração clara de Yellen ajuda a assimilar a incerteza política. O maior medo do mercado é de mudanças repentinas na política. Se os investidores acreditarem que as tarifas permanecerão por muito tempo, podem ajustar suas posições de acordo. Para o mercado de criptomoedas, isso tem efeito duplo: por um lado, tarifas que elevam a inflação podem aumentar o apelo de ativos de proteção, como o Bitcoin; por outro, o adiamento de cortes de juros pode enfraquecer o impulso de alta dos ativos de risco.

Resumo

A fala de Yellen, na essência, oferece respaldo legal e político às políticas tarifárias do governo Trump. Isso demonstra que a Casa Branca confia na legalidade de suas ações e envia um sinal claro ao mercado: as tarifas terão duração prolongada. Compreender esse quadro de políticas é fundamental — ao avançar com tarifas e cortes de juros, o governo Trump já se preparou legal e economicamente. Para o mercado de criptomoedas, o mais importante é observar como essas políticas influenciarão as expectativas de inflação e as ações do Fed. Antes do Fórum de Davos, por volta de 25 de janeiro, quando o novo presidente do Fed for anunciado, o mercado continuará atento às direções das políticas.