Ao ver os dados de staking do Walrus, muitas pessoas ficam impressionadas — quase 1 bilhão de tokens WAL, com um valor superior a 1,56 mil milhões de dólares bloqueados na rede. Esses números realmente ilustram bem a situação: alta participação da comunidade, forte suporte à rede. Mas, ao aprofundar, há alguns aspectos por trás deste sistema de dados que merecem reflexão.

Na área de infraestrutura física descentralizada (DePIN), o valor total bloqueado (TVL) quase se tornou o único critério para avaliar a saúde de um projeto. O fato de o Walrus alcançar quase 10亿 WAL, com um staking superior a 1,5 mil milhões de dólares, certamente demonstra competitividade. Segundo a lógica de design, os usuários fazem staking de tokens para garantir a segurança e confiabilidade dos nós de armazenamento, ao mesmo tempo em que obtêm rendimentos passivos.

Parece sem problemas. Especialmente na rodada Epoch 18, que distribuiu diretamente 12 milhões de tokens WAL como recompensa. Fazendo uma estimativa simples de rendimento anual com esses dados, os números parecem bastante convincentes.

Porém, há um problema que chama atenção — a trajetória do preço do WAL e essa popularidade do staking parecem estar em mundos diferentes. Desde a alta histórica de 0,76 dólares, caiu até 0,15 dólares. O que significa essa diferença? Recompensas elevadas de staking não conseguem sustentar o preço do token. O que isso revela? Existe uma descompensação séria entre o design do mecanismo de incentivo e o valor real capturado. Os rendimentos do staking, embora consideráveis, parecem um pouco vazios diante da depreciação do token.