O mais recente relatório "Perspectivas Globais 2026" do Standard Chartered apresenta uma previsão interessante: o crescimento económico global no próximo ano será semelhante ao de 2025, mantendo-se em torno de 3,4%. Parece uma situação de calma aparente, mas na realidade, há uma grande transformação a acontecer por baixo da superfície.

Qual é a mudança principal? Em 2025, a economia beneficiou principalmente dos dividendos da política monetária e das vantagens de uma antecipada estratégia de exportação. Em 2026, esses impulsos começarão a diminuir. Em seu lugar, os governos de vários países irão adotar políticas fiscais expansionistas e as empresas irão aumentar os investimentos, especialmente em IA, que se tornarão novos motores de crescimento. Em outras palavras, o "motor" do crescimento económico está a mudar de marcha.

Como irão evoluir as principais economias? Os Estados Unidos foram a que mais teve a previsão revista em alta, de 1,7% para 2,3%, devido à recuperação do mercado de trabalho, à implementação de políticas de redução de impostos para empresas e ao entusiasmo de investimentos impulsionado pela competição em IA. A China também teve a previsão revista para cima, de 4,3% para 4,6%, principalmente devido à gradual diminuição das pessimismo comerciais e ao aprofundamento da diversificação das exportações. A zona euro, por outro lado, teve uma revisão mais modesta, de 1,0% para 1,1%, ainda sendo afetada por pressões comerciais e desequilíbrios internos. E quanto às economias asiáticas orientadas para exportação? Provavelmente, serão uma das poucas regiões a desacelerar, pois os benefícios da "exportação antecipada" estão a desaparecer.

Mas não se deve ficar demasiado otimista. Conflitos geopolíticos, incertezas nas políticas comerciais, eleições importantes em vários países — tudo isso representa riscos de cauda longa ("fat tail risks"). Além disso, a instabilidade nas políticas governamentais pode colocar a estabilidade económica em risco. No entanto, se a IA realmente conseguir superar as expectativas e impulsionar a produtividade, isso poderá se tornar um fator inesperado de crescimento.

Portanto, a questão-chave para 2026 é: o mundo será capaz de fazer uma transição suave do antigo modelo de crescimento para um novo baseado em políticas fiscais, investimentos domésticos e novas tecnologias? O sucesso ou fracasso dessa transição poderá determinar se a economia do próximo ano será de fato tranquila ou se estará a esconder correntes subterrâneas.