Por que razão o ouro, a prata, o dólar e o Bitcoin estão a subir juntos? Isto não é uma coincidência, nem um mercado confuso. O único sinal por trás disto é que o capital começou a ter medo.

Quando os investidores deixam de acreditar que um resultado único vai acontecer, eles deixam de apostar e passam a fazer coberturas em várias direções. Nesta altura, o que se negocia no mercado não é crescimento ou inflação, mas risco e incerteza. Dívida elevada, turbulência geopolítica, alavancagem do sistema financeiro a disparar. Ninguém sabe o que vai colapsar primeiro.

A subida do dólar deve-se ao aumento da procura por liquidez e margem. A subida do ouro e da prata deve-se à erosão contínua da confiança na moeda fiduciária e nas balanças de ativos do governo. A subida do Bitcoin deve-se à diminuição da disciplina monetária de longo prazo e da credibilidade das instituições financeiras. Isto não é otimismo, é uma estratégia defensiva.

Muitas pessoas pensam que a força do dólar deveria suprimir o ouro e o Bitcoin. Mas esta lógica só funciona em mercados calmos. Em mercados sob pressão, a força do dólar reflete a pressão atual, enquanto que o preço do ouro e do Bitcoin indica o que vai acontecer a seguir — respostas políticas, injeção de liquidez, perda de poder de compra a longo prazo. Não é uma contradição, é uma diferença de tempo.

O Bitcoin há muito que deixou de ser um ativo puramente de risco. Agora, com ETFs e participação de instituições, o Bitcoin está a tornar-se cada vez mais uma ferramenta de cobertura contra risco sistémico, falhas políticas e desvalorização monetária. Por isso, consegue subir juntamente com o ouro, e até mesmo acompanhar o dólar forte.

O verdadeiro risco não está no presente, mas no futuro. Se a liquidez de repente se estreitar, o dólar pode disparar, enquanto que o Bitcoin e a prata podem enfrentar vendas a curto prazo. Por outro lado, se as políticas se tornarem mais moderadas e a liquidez regressar, o dólar enfraquecerá, e o Bitcoin juntamente com os metais preciosos entrarão numa segunda onda de subida mais forte.

Última frase: Quando o ouro, a prata, o Bitcoin e o dólar sobem juntos, o sinal que o mercado transmite não poderia ser mais claro — ninguém confia em nada, e todos estão a preparar-se para o colapso de alguma coisa.